維穩流動性 降準落地央行疊加千億“麻辣粉(MLF)”

　　7月15日，全面降準落地。與此同時，央行實施1000億元1年期中期借貸便利（MLF）操作，利率為2.95%。業內人士分析認為，降準之後央行續作1000億元MLF，體現了其維持市場流動性合理充裕的意圖。而此次MLF操作利率維持2.95%沒有調整，凸顯了穩健貨幣政策基調沒有發生變化。

　　中金公司研究部董事總經理、固定收益研究組負責人陳健恆表示，首先，MLF年內到期規模較大，續作MLF將有助於緩解到期壓力。根據統計，8月至年底為MLF到期高峰，MLF合計到期量達到3.75萬億元，月平均到期量高達6250億元，創歷史新高。市場對1年期MLF仍然有需求。其次，政府債券後續的發行速度可能會較之前有所加快，央行一定程度上需要配合政府債券的發行。此外，後續的財政收支也會帶來市場流動性需求，特別是7月份稅收因素的影響比較明顯。

　　在日前國新辦舉行的上半年金融統計資料情況新聞釋出會上，中國人民銀行相關負責人表示，此次降準是貨幣政策迴歸常態後的常規流動性操作，穩健貨幣政策取向沒有發生改變。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青則認為，在多目標綜合權衡之下，下半年政策利率有望保持穩定。接下來，監管層可能更多借助結構性政策工具，如強化針對小微企業的減稅降費以及適度擴大普惠性強、資金利率低、投向精準的再貸款規模等，增加對國民經濟薄弱環節和重點支援領域的定向滴灌，同時堅守貨幣政策穩健中性基調。