防風險與促發展：債市穩定健康發展兩抓手

　　促進債券市場平穩健康發展，必須先要協調好促發展與防風險的關係。

　　11月21日，國務院金融穩定發展委員會（以下簡稱金融委）第四十三次會議指出，要堅持穩中求進工作總基調，按照市場化、法治化、國際化原則，處理好促發展與防風險的關係，推動債券市場持續健康發展。

　　11月20日，證監會通報對華晨汽車集團控股有限公司及相關中介機構採取有關措施。同時表示，高度重視投資者合法權益保護，全面貫徹落實國務院金融委“零容忍”要求，依法嚴厲打擊各類違法違規行為，維護債券市場良好秩序。同時，將繼續維護和發揮好債券市場正常功能，支援各類所有制企業合法合規透過債券市場融資發展。

　　從上述金融委對規範債券市場發展、維護債券市場穩定工作的部署以及證監會對債市違法違規行為的嚴打可以看出，“防風險”和“促發展”是當前債市穩定有序發展的兩大重要抓手。

　　同時，金融委會議針對規範債券市場發展、維護債券市場穩定工作也開出了五大“藥方”：一是提高政治站位，切實履行責任；二是秉持“零容忍”態度，維護市場公平和秩序；三是加強行業自律和監督，強化市場約束機制；四是加強部門協調合作；五是繼續深化改革。

　　筆者認為，這五大“藥方”不僅是今後規範和維護債券市場穩定發展的工作思路，也對市場各方如何履行各自的職責提出了明確要求。

　　“防風險”意味著將透過督促各類市場主體嚴格履行主體責任、對違法違規行為秉持“零容忍”態度、加強行業自律和監督以及加強部門協調合作等舉措牢牢守住不發生系統性風險的底線。

　　今年以來，受國內外宏觀經濟形勢變化和新冠肺炎疫情的影響，部分行業、企業經營壓力增大，債券違約個案有所增加，雖然這主要是週期性、體制性、行為性因素相互疊加的結果，但是，這也對我國債券市場防範化解風險提出了一些新挑戰。

　　因此，金融委會議提出，金融監管部門和地方政府要從大局出發，按照全面依法治國要求，堅決維護法制權威，落實監管責任和屬地責任，督促各類市場主體嚴格履行主體責任，建立良好的地方金融生態和信用環境。

　　筆者認為，充分發揮地方的屬地管理優勢，透過風險排查、監督檢查等方式，防範化解可能存在的風險非常重要。同時，也要進一步加強債券管理部門之間的溝通協調，構建高效的工作協同機制，共同防範化解債券市場的潛在風險。

　　“促發展”則要求在繼續做好債券市場正常融資功能的同時，建立健全市場制度，完善市場結構、豐富產品服務，進一步深化債券市場改革。

　　當前，我國已成為全球第二大債券市場，根據央行釋出的最新資料顯示，截至10月末，債券市場託管餘額為114.6萬億元。另外，我國債券交易愈加活躍，雙向開放程度明顯提升，債市已成為提高直接融資比重和最佳化金融資產配置的重要渠道，在國內經濟及資本市場中發揮著重要作用。

　　可以預期，伴隨著債券市場正在推進的一系列改革舉措的落地實施，我國債券市場將迎來更加高質量發展的新格局。

　　筆者認為，近期債市違約個案只是債券市場深化改革過程中的一次磨鍊，透過此次磨鍊，也能夠讓市場各方有所警惕，經過此次擾動，市場各方能夠充分認識到自己的職責，這對於債券市場穩定發展也是很重要的經驗。