封面新聞記者 劉旭強
繼7月國航、東航、南航三大航司集體簽下近三年來最大規模的公開購機訂單後，8月2日晚，中國國航再次宣佈募資加購22架飛機。
大量購機背後，是中國國航對民航市場加速復甦的預判。但同時，公司居高不下的資產負債率也成為隱憂。
截至8月3日午間收盤，中國國航報9.72元/股，漲0.52%，市值1412億元。
▲ 中國國航擬募資150億元用於購買飛機和補充現金流
二度大手筆購機
資產負債率居高不下成隱憂
8月2日晚，中國國航釋出定增公告，擬募資不超過150億元，其中108億元用於引進22架飛機專案，42億元用於補充流動資金。本次募資將有利於公司最佳化機隊結構，緩解資金壓力。
本次定增發行物件，包括基金、證券、信託、財務、保險等機構和其他投資者，不超過35名。其中，中國國航控股股東中航集團擬出資不低於55億元，本次定增完成後，中航集團仍為中國國航控股股東。
記者注意到，本次購機專案總投資為256億元，除募資投入的108億元外，國航還需為購機準備近150億元資金，意味著本次投資後公司現金流進一步吃緊。值得注意的是，近年來國航資產負債率居高不下。年報資料顯示，2019年末、2020年末和2021年末，中國國航的資產負債率分別為65.55%、70.50%和77.93%，今年一季度突破80%。資產負債率在較高水平線上逐年上升，對公司現金流管理帶來了挑戰。
公告提到，國航選擇在此時購機，是預判民航市場有望進入加速復甦階段。這也是國航近期第二次大手筆買飛機。早在今年7月初，公司就與南航、東航兩大航司一同與空客簽下292架飛機的大訂單，是近三年來中國民航業首次對外宣佈的大規模客機訂單。購機行為，也被市場解讀為航司對航空市場復甦抱有強烈信心。
5月底起
民航客運復甦明顯加快
從業績層面來看，今年二季度國航經營情況有一定程度好轉。2022年上半年業績預報中，公司預虧67億元，同比去年虧損有所縮減。上半年虧損額較一季度淨虧80億元也有所收窄，意味著公司二季度扭虧為盈。
此前，國航也曾釋出6月資料，客運情況同比仍處於下降勢頭，但好在環比改善明顯。客運運力投入同比下降40.5%，環比上升53.2%；旅客週轉量同比下降47.6%，環比上升73.3%；平均客座率為63.1%，同比下降8.5個百分點，環比上升7.3個百分點。
好訊息是，民航市場正有序恢復。日前舉行的民航局新聞釋出會公佈，5月份以來航空運輸生產逐步扭轉困難局面，總體呈現V形走勢。上半年，全行業完成運輸總週轉量同比下降37.0%，恢復至2019年同期的46.7%。但6月份，行業運輸生產總體規模已恢復至2019年同期一半以上。
對此，中國民航管理幹部學院副教授李桂進分析，中國民航客運最主要的三大市場長三角、京津冀和粵港澳大灣區，上半年前期航空旅客運輸降速較大的原因是受疫情衝擊。值得注意的是，上述三大市場自5月底民航客流量恢復均明顯加快。
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