原油價格下跌將迅速緩解通脹？沒那麼簡單

油價在近期的大幅下跌令部分投資者認為全球通脹將因此得到迅速緩解。然而，這可能仍然只是奢望。

智通財經APP獲悉，儘管布倫特原油期貨價格在過去兩週內下跌了約10%，但全球範圍內的汽油和柴油等成品油的零售價格卻並未下跌，且往往還在繼續上漲。

在美國，汽油零售價格僅比本月早些時候創下的每加侖5美元的歷史紀錄低了幾美分;英國燃油零售價格續創新高;新加坡的燃油價格則徘徊在歷史最高水平附近。

這些都表明，煉油產能不足是石油行業目前面臨的主要問題，而這除了需求遭到破壞之外很難有其他解決辦法。當下，許多國家正透過燃油補貼或減稅來提振消費，而煉油商卻難以生產出世界各地所需要的汽油和柴油。

倫敦諮詢公司Energy Aspects的聯合創始人兼研究主管Amrita Sen表示：“煉油產能受到了限制。我們能看到原油價格下跌，但成品油的價格並未下跌。”

高企的燃油價格迫使各國政府想法設法減輕其給消費者帶來的負擔。拜登表示，計劃在本週決定是否暫停徵收聯邦汽油稅以緩解汽油價格飆升的影響。日本也於本週宣佈了一項汽油補貼。印度、墨西哥和南非等新興經濟體則選擇降低汽油稅或提高補貼其中之一。

包括Michael Tran在內的加拿大皇家銀行分析師表示：“目前，幾乎沒有重大跡象表明燃油需求遭到破壞。”“拜登暫停徵收汽油稅可能會有效地維持需求，但隨著而來的後果是，在煉油產能不足的情況下汽油庫存將進一步減少，而這將導致汽油價格在更長一段時間內保持在高位。”

國際能源署(IEA)表示，儘管全球煉油產能在未來兩年將因中東、非洲等地即將投產的新設施而增加，但仍不足以平衡汽油和柴油市場的需求。

煉油行業估計，自2020年初以來，全球煉油日產量總共減少了330萬桶，其中大約三分之一的損失發生在美國。在疫情早期，封鎖和遠端工作廣泛開展，燃料需求大幅下降。而在此之前，煉油產能至少有30年沒有下降過。

煉油產能的不足意味著，除非有跡象表明需求大幅下降，否則燃油價格高企的情況不太可能得到緩解。而到目前為止，儘管全球經濟似乎正在走向衰退，但需求大幅下降的情況還沒有發生。