2021年11月18日三友聯眾（300932）釋出公告稱：長江證券馬軍、欽沐資產董瑜、創金合信基金王鑫、明亞基金李佳於2021年11月17日調研我司。
本次調研主要內容：
問：簡單介紹公司的基本情況.
答：公司是一家專業的集繼電器研發、製造、銷售為一體的高新技術企業、中國電子元件百強企業，據中國電子元件行業協會調研資料顯示，公司在國內繼電器領域的銷售額排名第二。歷經多年發展，公司已形成集技術研發、模具開發製造、裝置開發製造、生產製造、售後服務為一體的全流程服務體系，公司產品涵蓋通用、磁保持、汽車和新能源繼電器四大板塊，2021年6月，公司以增資擴股的方式收購了專注於互感器及其核心材料磁性材料的研發、生產和銷售為一體的高新技術企業--青縣擇明朗熙電子器件有限公司55.00%股權，新增第五大類產品：互感器。2021年7月，公司控股子公司青縣擇明朗熙電子器件有限公司與青縣經濟開發區管委會簽訂投資協議書，擬在青縣經濟開發區南區北環東路以北、中央大街以東投資建設互感器、繼電器等電子元器件生產專案，專案投資總額37,500萬元。未來，公司將做大做強通用功率繼電器、磁保持繼電器、互感器板塊，在保持通用功率繼電器、磁保持繼電器、互感器優勢領域盈利能力的同時，加大汽車、新能源繼電器的投入與開發，也將結合實際適時實施相關產業多元化戰略。
問：公司上半年收購互感器企業,未來在互感器領域將如何規劃?
答：2021年6月，公司以增資擴股的方式收購了專注於互感器及其核心材料磁性材料的研發、生產和銷售為一體的高新技術企業--青縣擇明朗熙電子器件有限公司55.00%股權。互感器產品廣泛應用於電力、機電漏電保護、配變監控、電度表、智慧儀表、航天等領域。隨著人類生產、生活對電力資源等依賴程度的日益提高，全社會對電能測量的需求將持續提升，將帶動包括互感器在內的相關產品市場規模穩步增長；隨著全球替代能源發展迅速，全球電工儀器儀表產品結構的不斷調整和升級，高精度、高效能、長壽命的高階產品所佔比重將持續上升，以及受政府政策和法定任務的支援、智慧電網可靠性的提高以及老化電網基礎設施現代化等因素的影響，全球智慧電網建設將保持增長及持續深入，將進一步帶動互感器市場迅速增長。同時，隨著國內家用電器市場保持穩定增長，智慧家居快速發展，家電智慧化程度不斷提高，預計未來較長時間內下游客戶對互感器的需求也將保持較快增長。磁性材料是互感器生產的核心材料，青縣擇明的核心磁性材料為非晶、奈米晶材料，應用的材料形態有帶材、絲材、粉末及薄膜等，已被廣泛應用於電力、電子工業領域。由於現代電子技術的發展，對電子元器件產品尺寸和效能的要求越來越高，尤其高頻技術及電磁相容技術的發展，且非晶、奈米晶材料行業較為分散，給非晶、奈米晶合金材料的廣泛應用帶來良好的商機。此次收購有利於公司充分發揮產業互補的優勢，有利於更好的利用資源優勢，透過資源整合與共享，努力創造新的利潤增長點，進一步提升公司整體競爭力。
問：通用功率繼電器產能後續大幅擴充,市場端如何消化?
答：一方面國記憶體量、增量市場的努力拓展，另一方面始終堅持全球營銷策略，加快境外銷售佈局，積極開闢新的境外市場份額。在現有境外市場基礎上公司將加速南亞地區、中東地區、南美洲、非洲、東歐地區等新興市場開發。加大專業銷售人才的培養與儲備，尤其是境外銷售人才的引進及培育，有計劃引進、培養各區域外派工程技術、營銷服務複合型高階人才，為境外市場的拓展提供強有力的支撐。
問：汽車繼電器的應用市場情況?產品儲備情況?現有客戶情況?
答：汽車繼電器不僅應用於傳統的燃油車上，新能源車上也有部分基礎應用，目前公司汽車繼電器的產品線齊全，產品成熟，已經與萬向一二三、天津一汽等建立了合作，部分客戶仍在測試送樣階段。
問：今年各種原材料普遍大幅上漲,像你們使用較多的銅,銀,注塑材料等,包括包裝材料都在漲價,此番原材料的漲價對公司的影響有多大?
答：大宗原材料價格上漲受宏觀環境影響，針對大宗原材料價格上漲公司採取的措施如下：1）已針對部分產品進行相應調價，且由於行業缺貨，部分客戶已主動給公司產品進行調價，調價幅度同原材料價格上漲幅度相比較小；2）公司結合原材料市場行情適時開展商品期貨套期保值業務，有效控制市場風險，降低原材料市場價格波動對公司生產經營成本及主營產品價格的影響；3）透過規模化效應進行成本分攤，公司將進一步加強產品及管理的創新，透過募投專案的加速投資以及規模化效應。原材料輪動性漲價，漲幅大且涉及品種多，儘管公司採取了上述一系列措施，但仍會對公司造成一定壓力與影響。短期來看，此番原材料漲價對公司乃至行業都會造成一定衝擊，公司利潤將受此影響；但長期來看也並非完全不利，公司將藉此機會透過規模效應進一步提升產品市場佔有率。
三友聯眾主營業務：從事繼電器的研發、生產與銷售
三友聯眾2021三季報顯示，公司主營收入12.12億元，同比上升27.03%；歸母淨利潤1.09億元，同比下降2.28%；扣非淨利潤9057.8萬元，同比下降13.12%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入4.46億元，同比上升20.35%；單季度歸母淨利潤3847.79萬元，同比下降23.66%；單季度扣非淨利潤3161.07萬元，同比下降34.6%；負債率30.36%，投資收益402.58萬元，財務費用-233.36萬元，毛利率20.66%。
該股最近90天內無機構評級。近3個月融資淨流出974.35萬，融資餘額減少；融券淨流入0.0萬，融券餘額增加。證券之星估值分析工具顯示，三友聯眾（300932）好公司評級為3.5星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)