近期，金達威（002626.SZ）披露公告稱，擬向非特定投資者發行可轉債不超過18.24億元，募資用於輔酶Q10改擴建專案、泛酸鈣等建設專案、資訊化系統建設專案及補流。
分析發現，金達威現有業務增長乏力，營收、利潤連續2年下降，亟待尋找新的增長點。2023年一季度，公司扣非後歸母淨利潤同比下滑31.45%。
上市以來，金達威每年進行現金分紅，2022年的現金分紅達1.22億元。公司的貨幣資金足以覆蓋其短期債務，整體資產負債率在33%以下。本次募資補流4.7億元的必要性有待思考。
另外，金達威的第二大股東中牧實業（600195.SH），自金達威上市以來持續減持公司股份。近期，中牧實業再度披露減持計劃，計劃減持不超過公司總股本的1.97%。
擬發行可轉債募資18.24億，半數資金用於新拓業務金達威成立於1997年，業務涉及營養保健產品全產業鏈，主營產品包括維生素A系列、輔酶Q10系列、營養保健食品系列。
公告顯示，金達威擬發行可轉債不超過18.24億元，期限為自發行之日起六年。可轉債募資將主要用於輔酶Q10改擴建專案、泛酸鈣等建設專案、資訊化系統建設專案及補流。
其中，泛酸鈣、阿洛酮糖、肌醇專案為新拓展業務，佔本次募資額的一半，產成品用作保健品領域新增劑。目前，上述產品已分別完成小試、中試、小試，已打通生產所需的工藝環節，專案建設期預計為2年，立項備案、環評等手續正在辦理中。
營收利潤連降2年，全額計提誠信藥業商譽積極拓展新業務，或與其現有業務表現低迷有關。
2022年，金達威實現營收30.09億元、扣非後歸母淨利潤2.46億元，分別同比下降16.78%、68.16%，其中扣非後歸母淨利潤連續2年出現下滑。
對於營收、利潤下降，公司表示主要系維生素A和輔酶Q10產品銷售價格有所下降及成本上升綜合影響所致。
資料顯示，輔酶Q10系列在2022年產生收入7.05億元，營收同比下降20.91%，毛利率下降超11個百分點至64.63%。維生素A系列產品在2022年實現收入4.7億元，營收降幅達28.19%，毛利率下滑超34個百分點。
實際上，輔酶Q10系列、維生素A系列營收合計不到總營收的四成，營養保健品是公司的主要收入來源。
2015年以來，金達威的營養保健品營收穩步上漲，在2020年最高達到18.45億元，佔六成收入。隨後，營養保健品的收入接連下滑，2022年營收同比下滑10.98%至16.22億元。
另外值得一提的是，金達威於2020年末收購誠信藥業的86%的股權，交易對價3.7億元，確認商譽約1.45億元。收購後，誠信藥業因停產整改、產品價格下降等多重原因，業績表現較差。據年報，金達威分別於2021年、2022年計提誠信藥業的商譽減值準備0.38億元、1.06億元，已全額計提誠信藥業的商譽，對金達威的利潤產生一定影響。
2023年一季度，金達威的營收、扣非後歸母淨利潤分別為7.9億元、0.82億元，同比分別變動6.61%、-31.45%。
每年大額分紅，再募資補流4.7億？分析發現，金達威在現金分紅上頗為慷慨，2011年上市後每年進行現金分紅。2022年，金達威現金分紅1.22億元，於2023年5月派息。
2022年末，金達威的流動資產達21.06億元，其中貨幣資金為6.88億元。同期，公司的流動負債為10.18億元，短期借款、一年內到期的非流動負債合計6.13億元，公司流動性不差。2023年一季度末，公司貨幣資金增加至9.38億元。
另外，金達威的資產負債率近幾年維持在33%以下，償債壓力相對適中。
公司流動性相對穩健的情況下，持續大額分紅。在本次可轉債募資中，金達威擬用4.7億元補充流動資金，其必要性或有待思考。
二股東年內減持套現0.99億，再披大額減持預告中牧實業為金達威的第二大股東，在金達威IPO時持有公司股份26.47%。
金達威上市後，中牧實業的減持幅度較大，於2022年11月收到深交所監管函。除2016年持股比例被動稀釋外，中牧實業2014年12月2日至2022年11月9日主動交易金達威股份，持股比例由26.47%減少至20.48%，變動幅度為5.99%。在股份變動達到5%時未按照《上市公司收購管理辦法（2020年修訂）》第十三條的規定及時停止交易，要求及時整改。
監管函後，中牧實業的減持仍在繼續。2023年年初至7月3日，中牧股份合計減持420.42萬股，對應市值約0.99億元，減持後持股比例進一步下降至19.57%。
近期，金達威披露公告稱，股東中牧股份計劃6個月內透過集中競價交易和大宗交易方式減持公司股份不超過 1200 萬股，即不超過公司總股本的 1.97%。減持原因為，“為進一步加強市值管理工作，提高證券資產使用效率”。
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