“規模、利潤、負債、現金流，金輝的業績做到了四方面的平衡。”8月13日，在2021中期業績會上，金輝管理層如是表示。
從頭一天金輝公佈的半年報指標看，銷售規模增長近五成，淨利潤增幅超九成，現金短債比繼續提升，三道紅線保持“綠檔”，每一面都控制在合理範圍內且不斷最佳化強化，凸顯出金輝的穩健、自律與剋制。
股吧裡的評價反映了金輝在資本市場的印象——“穩，是這家公司最大的特點”。釋出財報後的第二天，截至收盤，金輝股價上漲2.75%至4.48元。
1、 盈利能力：★★★★☆
淨利增幅超九成
上半年金輝營收淨利均大幅增長。營收160.7億元，同比增幅44.1%；毛利潤33.9億元，同比增長33.2%；淨利潤20.1億元，同比增長92.4%。淨利潤率12.5%，同比增加3.1個百分點。盈利能力大幅提升。
億翰智庫認為，在行業利潤率整體下行的形勢下，金輝盈利能力的提升，表現了金輝在業績增長的同時注重對經營質量的提升，比如在產品質量上，金輝在原有四大產品系列的基礎上，推出金輝顏選3.0體系，聚焦建築外立面、戶內以及全社群的品質與顏值打造，以迎合未來購房者的消費品位，在推動產品銷量的同時提升經營質量，實現質與量的平衡。
而金輝未來的收入利潤確定性還在於預收款的增長。上半年金輝合約負債（預收房款）增長至773.6億元，較2020年底增長12%，為未來一兩年的結轉收入打下堅實的基礎。
銷售方面，金輝上半年合約銷售總額557.7億元，同比增幅49.3%，實現合約銷售面積322萬平方米，平均合約銷售價格為17320元/平米。
根據金輝最新發布的公告顯示，前7個月合約銷售額達到了641.7億元，同比增長39.4%。上半年增速以及前七月的銷售額增速均高於38.9%的行業增速。
業績的持續高增長，也進一步增厚了金輝的資產。報告期內公司資產總值增長至1974.22億元，較2020年底增長6.33%。淨資產增長至381億元，較2020年底增長5.5%。
總資產及淨資產的增速，均遠高於有息負債的增速1.2%。這也說明金輝的增長並非是由債務和規模簡單驅動，與其效率管控和成本控制有很大關係。而根據億翰智庫提供的資料，金輝三費費用率近幾年呈遞減態勢，2018-2021上半年，分別為30.8%、23%、19.6%、19.4%。?
2、 盈利能力：★★★★☆
0踩線，融資成本進一步降低
金輝的自律還體現在“三道紅線”指標上，繼去年底“三道紅線”成為首批綠檔企業後，今年上半年繼續保持綠檔佇列，且指標還在不斷最佳化中。
上半年金輝“三道紅線”分別為：淨負債率75.9%，現金短債比1.5，剔除預收款項後的資產負債率68.3%，0踩線。其中，現金短債比由2020年底的1.4提升為1.5，而剔除預收款項後的資產負債率也比2020年底的69%下降了0.7個百分點。
按照三道紅線政策，綠檔企業，有息負債年增幅不得超過15%，按照此標準，上半年金輝有息負債總額僅為543.97億人民幣，較2020年底僅增幅1.2%。以此增速來看，假如金輝全年債務增速為2.4%，要遠遠低於15%的上限，融資還有很大的空間。
金輝深得資本市場青睞。上半年，陸續獲得標普、穆迪和惠譽等三大國際評級機構上調或新增評級的認可。與此同時，金輝還因優異的市場表現在2021年2月被新增至恆生綜合指數成份股名單中，隨後成為港股通股票，併成為新納入MSCI中國小型股指數成份股的企業之一。
穩健增長的業績，以及健康的財務，為金輝贏得了資本市場的青睞，融資成本進一步降低。截止6月底，金輝加權平均債務成本6.95%，比2020年底的7.47%進一步降低，預計融資成本的降低將進一步提升金輝利潤率。
自從“三道紅線”政策出臺後，房地產行業陸續有企業暴雷事件發生，其中不乏大型房企。現金流，尤其隨著市場環境的變化，變得愈加重要。穩健自律的金輝在這一方面尤為重視，近幾年現金流始終保持充裕。報告期末，金輝期末現金及銀行結餘達254.8億元，現金短債比提升至今年上半年的1.5。
3、 拿地能力：★★★★☆
關注土地質量和專案利潤
業績的高速增長、財務的健康、現金流的充裕為金輝在投資市場留足了空間。上半年金輝共收購17幅新土地，規劃建築面積221.8萬平方米。其中，16幅土地招拍掛獲取。
金輝新增的土儲涉及11個一線、強二線重點城市，其中包括北京、重慶、寧波、鄭州和泉州等城市，主要集中在長三角、東南和珠三角，都是重點區域。在具體的投資選擇上，注重都市圈，避開“集中供地”大熱點，佈局“新二線”，高性價比拿地。例如北京大興地塊、惠州白雲新城5宗涉宅地，金輝都是以底價競得，土儲擴張時機極為精準。
金輝控股執行董事兼執行總裁林宇表示，上半年土地市場火熱，金輝保持謹慎樂觀態度，更關注土地質量和專案利潤，下半年拓展留有比較大的空間。
半年報也顯示，金輝將堅持量入為出的經營策略，放棄無效囤地，堅定穩健投資並進一步提高土儲擴張精準性，進一步企穩槓桿並提高週轉率，提升經營質量。
截止上半年底，金輝土儲總建築面積3307萬平方米，其中97.9%位於強二線及核心三線城市。考慮到管理半徑和專案情況，金輝分為8個區域進行管控。西北土儲最大，佔比達21.6%，華東其次，佔比19%。
金輝上半年應占權益後合約地價總額約88.97億元、應占權益前合約地價總額約為146.83億元；2021年上半年合約銷售額為557.7億元；以此計算金輝拿地銷售比遠低於40%。這意味著金輝下半年還有很大的拿地空間。
對此，林宇表示，從最近市場反饋，土地視窗比上半年要好。金輝拿地佈局繼續聚焦目前深耕的區域和板塊，保持一定的投資強度。在新城市拓展上相對謹慎，更多的是看結構性的機會。在拓展方式上，公開市場是一個重點，收併購等方式作為補充。獲取型別和產品打造上，堅持剛需剛改為主，這種產品銷售和變現能力更強，同時輔以改善性產品。
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