熱衷交易還是“利益輸送”？富國基金交易佣金位居行業第一

編者按：

監管部門要求，採取有效監管措施限制公募基金博取短線交易收益的行為，嚴厲打擊利益輸送等損害基金持有人利益的違法違規行為。

不合理的“高換手率”產生交易佣金最終由基民買單，有可能成為基金公司向券商輸送利益的渠道，值得高度警惕。

本篇研究物件為富國基金。未來將持續關注該公司的合規與業績表現。

對2022年公募基金的中報資料統計顯示，富國基金以5.38億元的佣金費用位居公募基金之首，明顯高於其他公募基金公司。值得關注的是，公司股東海通證券、申萬宏源證券分別位列富國基金券商席位第一、第二名。

高昂的佣金費用是否合理合規？

半年交易佣金行業居首

近日，各基金產品2022年中報陸續公佈完畢，富國基金以5.38億元的佣金費用位居公募基金之首。

資料顯示，2022年6月末富國基金管理規模為9308.76億元，在公募基金中排名第7，非貨幣型基金管理規模排名第4，低於易方達基金、華夏基金等頭部基金公司。

值得關注的是，富國基金2022年上半年交易佣金原高於易方達基金、華夏基金和廣發基金等在管規模更大的基金公司。

為股東貢獻大額交易佣金

富國基金成立於1999年4月，最早由海通證券、申銀萬國證券、江蘇證券、福建國際信託投資公司、山東省國際信託投資公司幾大股東共同發起設立。截至目前，申萬宏源證券有限公司、海通證券公司分別持有富國基金27.7750%的股份。

2022年上半年，富國基金旗下產品共產生了5.38億元的交易佣金，而海通證券、申萬宏源證券分別位列公司券商席位第一、第二名。

中報資料顯示，富國基金透過海通證券通道貢獻7033.62萬元交易佣金，佣金席位佔比為13.07%；透過申萬宏源證券通道貢獻6635.49萬元交易佣金，佣金席位佔比為12.33%。換言之，富國基金約四分之一的交易佣金落入了母公司“囊中”。

而海通證券、申萬宏源證券在2022年上半年獲得的佣金分倉總收入也不過3.52億元、3.43億元（僅包含公募基金的佣金），這意味著富國基金分別為海通證券、申萬宏源證券貢獻了20%、19.33%的公募基金佣金分倉總收入。

為基民賺錢還是打“交易量”？旗下超七成產品今年以來負收益

統計結果顯示，富國基金存續的所有基金產品中，今年以來約七成為負收益。

由於基金公司必須透過券商的交易席位買賣股票，因此基金公司需要向券商支付交易佣金。這筆費用作為基金持倉的成本，將由投資者進行買單。高昂的交易佣金意味著高額的證券交易額，也意味著較高的換手率。

2022年上半年，富國基金旗下佣金交易費用超過1000萬元的基金包括富國天惠精選成長、富國創新趨勢等13只基金（初始基金口徑，下同）。值得關注的是，這13只基金今年以來業績表現均為虧損狀態。

富國天惠精選成長以2418萬元的交易佣金居首。半年報顯示，該基金上半年合計虧損48.51億元。

富國創新趨勢上半年向券商支付了2021.21萬元的佣金，位列第二。該基金今年以來收益率為-35.75%，跑輸業績比較基準超20個百分點，在733只同類股票中墊底。梳理富國創新趨勢的股票持倉後發現，該基金短線交易特徵明顯，多隻重倉股在短期大手筆建倉後，持股3個月即清倉，上半年的換手率達到253.34%。

此外，富國基金旗下11支基金與關聯方交易佣金佔比超80%。其中，2018年成立的富國產業驅動上半年換手率超300%。今年以來，富國產業驅動淨值下跌超一成，基金合計超八成的交易佣金歸屬於關聯方申萬宏源證券及海通證券。

與之類似的還有富國中證港股通網際網路ETF。作為跟蹤中證港股通網際網路指數（931637.CSI）的指數基金，基金上半年換手率達172.35%。半年報顯示，富國中證港股通網際網路ETF上半年99.33%的交易佣金歸屬於關聯方申萬宏源證券。

證監會發布推進公募基金行業高質量發展16條意見中指出，採取有效監管措施限制“高換手率”等博取短線交易收益的行為，嚴厲打擊“老鼠倉”、市場操縱、利益輸送、非公平交易等損害基金持有人利益的違法違規行為。