2021-09-01日天合光能（688599）釋出公告稱：東吳證券、長江證券、申萬宏源、廣發證券、中金公司、興業證券、安信證券、前海開源、博時基金、工銀瑞信、太平洋資產於2021-08-25日調研我司，本次調研由董事長、總經理 高紀凡,董事、副總經理 曹博,分散式業務負責人 張兵,技術工程中心負責人 陳奕峰,財務負責人 吳森,董事會秘書 吳群負責接待。
本次調研主要內容：
一、公司2021年半年度經營情況介紹今年上半年,全球各國紛紛提出各自"碳中和"目標,中國推出碳排放交易、整縣推進等具體政策措施,光伏行業前景廣闊。另一方面,供應鏈價格持續高位,價格壓力持續,貿易摩擦、海運價格攀升,多國多地疫情反覆,公司經營環境可謂充滿機遇與挑戰。憑藉20多年光伏行業綜合管理經驗,公司積極應對,穩健經營。報告期內:
1、公司實現營業收入201.88億元,同比增長約61%,實現歸母淨利潤7.06億元,同比增長約43%。實現扣非淨利潤5.84億元,同比增長約31%;
2、天合對外提供光伏產品、光伏系統、智慧能源三個板塊的產品和服務,主要分為光伏元件;光伏系統包括分散式系統產品、支架、電站業務;智慧能源中含發電運維、儲能等。元件出貨量超10.5GW,創半年度出貨量新高,上半年210產品出貨量超5GW,需求持續旺盛。分散式出貨量超500MW,收入15.12億,同比增長迅速;累計裝機達18萬套系。電站業務收入20.39億,國內電站系統業務獲得的電站開發指標及海外電站專案儲備均持續增加。智慧能源營業收入5.64億。
3、年底元件產能在50GW左右,電池片產能35GW左右,其中210的產能佔比超過70%。公司在新產能帶動下,下半年210的出貨量將會大幅超過
166、158的出貨量。
二、交流問答環節
1、上半年元件出貨價格較高的原因?上半年分銷業務比例大幅提升,210產品有一定溢價,高價格地區出貨量提升。
2、分散式業務競爭優勢?競爭優勢包括:1)公司從2016開始做分散式,相比國內其它友商公司的天合組件的品牌力更強;2)原裝的銷售模式得到了市場的認可,積累了口碑;3)經過多年積累,公司在銷售、渠道和售後服務能力等方面均有優勢。4)公司在模式方面也做了完善,為業務增量提供了支撐。
3、公司關於電池技術方面的佈局進展?目前166及210尺寸的PERC電池報告期內效率達到23.4%,處於行業領先水平,短期目標是做到23.5%,長期是做到目標24%。Topcon方面,已建500MW的TOPCon中試線,未來的效率目標是做到25%。異質結環節,擁有技術儲備,放量的速度取決於降本的速度。
4、展望明年的全球市場的判斷?市場分佈和競爭格局的變化?今年在各種因素的影響下,預計全年裝機170GW,國內55GW以上。2022年全年210GW,其中國有望達到75GW左右,從國內外的情況來看都有20GW以上的增長空間。格局方面,今年下半年CR5將繼續提升,明年有望繼續提升,原因在於:CR5在海外市場的綜合競爭優勢更為突出,同時市場產品結構在發生變化,頭部企業產品品種更加豐富,獲得的訂單也會更多。從訂單來看,明年訂單以大尺寸的電池元件為主。
5、如何看待整縣推進?公司有何優勢?整縣推進一定程度上會加速分散式市場的完善和配套。公司在整縣推進領域的優勢包括:1)提供最優的系統產品;2)從設計到施工,公司擁有強交付能力;3)分散式需要長期服務能力,公司持續投入富家雲,在遠端智慧化管理和資料分析方面經驗較深。
6、公司目前的210出貨和佔比的定量分析?今年上半年210出貨超5GW,佔比接近50%,目前,公司電池產能和元件產能已準備好,210出貨佔比有望進一步提升。從市場上可以看到,210產品相較於166產品存在BOS降本優勢。
7、對公司未來供應鏈的判斷,對漲價的前期準備?供應鏈管理方面,公司有20多年的從業經驗,對行業變化的準備較充分的。今年下半年矽料價格預計維持高位,玻璃、EVA、金屬等環節都有上漲預期,公司有很多準備措施包括但不限於:1)和客戶約定全年的採購量和交付計劃。方便上游供應商更好地安排自身的生產和銷售計劃,實現雙贏。2)原材料方面,公司透過技術進行降本,與行業平均水平相比有製造成本優勢。
8、公司未來如何提高客戶粘性?公司有較為深厚的積累並致力於加強以下幾個方面的相關工作:1)公司20多年和客戶互動,形成雙方信任;2)公司產品力高,公司為客戶提供LCOE和BOS的最優解決方案,積極解決客戶的需求;3)公司儘量滿足客戶的各項需求。
9、整縣推進的在手訂單量,明年預期的出貨量?整縣推進的訂單量還不方便披露,公司已積極參與整縣推進。
10、明年公司的海外收入是否會有大比例的上揚?去年國內佔比相比今年上半年要低,因為今年上半年原材料漲價,公司在訂單簽訂方面有所調整,導致今年上半年國內佔比更高。未來隨著供應鏈價格的穩定,海外銷售佔比預計會提升。
11、公司上半年電池的自供比例?大概在60%左右。
12、下半年訂單的情況預期?原材料的價格還存在不確定性,但公司並不存在訂單的問題。
13、公司對供應鏈的看法?公司將保持以客戶為中心,持續與戰略合作伙伴合作,快速開拓210產品的市場,構建更好的供應鏈。
天合光能主營業務：太陽能光伏電站裝置製造、太陽能光伏電站裝置及系統裝置安裝;多晶鑄錠、單晶矽棒、矽片、太陽能電池片、光伏元件的製造;太陽能、光能技術開發;銷售自產產品;從事多晶矽、機械裝置、太陽能光伏電站裝置及系統整合裝置、儲能及光伏應用系統的進出口和批發業務(不涉及國營貿易管理商品,涉及配額、許可證管理商品的,按國家有關規定辦理申請);從事太陽能電站的建設和經營(取得相關資質後方可開展經營);從事上述業務的相關諮詢服務;太陽能發電;儲能及光伏應用系統的技術研發、工程設計及技術服務;光伏產品的檢測服務(憑實驗室認可證書所列檢測服務專案經營)。(依法須經批准的專案,經相關部門批准後方可開展經營活動)
天合光能2021中報顯示，公司主營收入201.88億元，同比上升60.91%；歸母淨利潤7.06億元，同比上升43.17%；扣非淨利潤5.84億元，同比上升31.34%；負債率69.69%，投資收益2.32億元，財務費用3.52億元，毛利率13.37%。