中國經濟網編者按：10月22日，廣東格林精密部件股份有限公司（簡稱“格林精密”）首發上會。格林精密擬在深交所創業板上市，本次擬公開發行新股不超過10338萬股，保薦機構為招商證券。格林精密擬募集資金6億元，其中，3.79億元用於精密結構件智慧製造技改與擴產專案，7038.36萬元用於研發中心擴建專案，1.5億元用於補充流動資金。
此次並非格林精密首次衝擊創業板，兩年前，格林精密衝擊創業板被否。在2018年1月24日，證監會第十七屆發審委2018年第22次會議稽核結果公告顯示，格林精密首發未獲透過。發審委會議就關聯交易、市場開拓代理、違反海關監管規定、募集資金運用專案、毛利率等主要問題進行了詢問。
格林精密的主營業務為智慧終端精密結構件、精密模具的研發、設計、生產和銷售。公司的控股股東是惠州市惠豐寶股權投資合夥企業（有限合夥），實際控制人是吳寶發、吳寶玉，均為中國國籍，無永久境外居留權。
2015年格林精密分派股息2.05億元。2015年11月6日，公司召開董事會決議同意公司對2007年後的未分配利潤進行分配；並同意公司向股東豐駿投資有限公司分派股息（含稅）人民幣500萬元。2015年11月30日，公司召開董事會決議同意公司對2007年後的未分配利潤進行分配；並同意公司向股東豐駿投資有限公司分派股息（含稅）人民幣2億元。
自2016年以來，公司營業收入在11億元上下徘徊。2014年、2015年、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，格林精密實現營業收入8.13億元、7.51億元、11.95億元、12.74億元、10.66億元、12.33億元、5.46億元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為9.74億元、8.39億元、8.26億元、12.26億元、10.07億元、12.13億元、6.95億元。格林精密表示，公司預計2020年度營業收入為16.5億元-17.5億元，增長率33.77%-41.88%。
2014年、2015年、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，格林精密實現歸屬於發行人股東的淨利潤5085.28萬元、5647.22萬元、7451.54萬元、6781.81萬元、7233.93萬元、1.18億元、4989.28萬元，經營活動產生的現金流量淨額2.12億元、1.07億元、5656.26萬元、1.57億元、5936.68萬元、1.58億元、1.58億元。同期，格林精密實現歸屬於發行人股東扣除非經常性損益後的淨利潤分別為4310.18萬元、4990.40萬元、8382.44萬元、6393.51萬元、6753.72萬元、1.17億元、4535.09萬元。
格林精密的業績波動明顯。2015年、2018年，公司營業收入增速負增長。2017年，公司淨利潤增速和扣非淨利潤增速負增長。中國經濟網記者測算，2015年、2016年、2017年、2018年、2019年，格林精密營業收入增速分別為-7.6%、59.15%、6.57%、-16.32%、15.72%，淨利潤增速分別為11.05%、31.95%、-8.99%、6.67%、63.27%，歸屬於發行人股東扣除非經常性損益後的淨利潤增速分別為15.78%、67.97%、-23.73%、5.63%、72.77%。
精密結構件生產企業通常每年第三、四季度為銷售旺季，第一、二季度為銷售淡季。然而，格林精密的旺季銷售收入並不樂觀，公司在2017年和2018年的銷售旺季收入下滑。2014—2019年度，格林精密第三、四季度營收入分別為4.37億元、4.35億元、8.46億元、6.80億元、6.55億元、7.11億元。
格林精密主要產品為精密結構件，2018年該業務銷售收入較2017年相比減少1.56億元，同比下降13.62%。2018年、2019年，精密結構件單價（元/套）下滑，2018年精密結構件單價較2016年的價格腰斬。2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，精密結構件業務收入分別為10.47億元、11.43億元、9.88億元、11.65億元、4.75億元，佔比87.71%、90.17%、93.06%、95.09%、92.07%。2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，格林精密的精密結構件單價（元/套）分別為36.81、29.06、18.78、20.24、21.36。
據2020年10月15日披露的招股書上會稿，2020年1-9月公司經營情況（未經審計）顯示，今年1-9月，格林精密實現營業收入11.19億元，同比增長31.70%；歸屬於發行人股東的淨利潤為1.00億元，同比增長34.28%；歸屬於發行人股東扣除非經常性損益後的淨利潤9261.5萬元，同比增長24.90%。公司2020年度預計營業收入較上年同期增長33.77%-41.88%、歸屬於發行人股東的淨利潤較上年同期增長31.70%-42.62%、歸屬於發行人股東扣除非經常性損益後的淨利潤較上年同期增長26.84%-37.55%。
2014年、2015年、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，格林精密加權平均淨資產收益率分別為8.06%、8.46%、12.50%、8.79%、8.59%、12.61%、4.89%。
2014年末、2015年末、2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，格林精密資產總額分別為11.25億元、9.54億元、13.59億元、12.16億元、12.10億元、13.90億元、14.54億元，負債總額分別為4.68億元、4.46億元、6.21億元、4.10億元、3.32億元、3.94億元、4.08億元。同期，公司資產負債率（母公司）分別為41.63%、46.74%、45.89%、33.59%、27.20%、28.39%、27.83%。
2014年末、2015年末、2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，格林精密貨幣資金分別為8021.43萬元、5192.06萬元、1.03億元、1.42億元、1.59億元、2.65億元、3.61億元，貨幣資金佔流動資產的比例分別為11.07%、10.66%、12.37%、20.67%、22.03%、29.60%、37.67%。貨幣資金中，銀行存款佔比分別為84.38%、75.47%、75.72%、81.62%、88.10%、89.67%、94.18%。
2014年末、2015年末、2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，格林精密流動比率1.76、1.50、1.66、1.72、2.19、2.35、2.39，速動比率1.46、1.15、1.30、1.38、1.80、1.94、1.81。格林精密表示，報告期各期末，公司流動比率、速動比率高於同行業可比上市公司平均水平，說明公司短期償債能力較強。
2014年末、2015年末、2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，格林精密流動負債分別為4.11億元、3.25億元、5.03億元、4.01億元、3.29億元、3.80億元、4.01億元，流動負債佔負債總額的比例分別為87.79%、72.90%、81.07%、97.74%、98.88%、96.59%、98.19%。截至2014年末、2015年末，公司短期借款分別為4593.74萬元、4092.18萬元。公司流動負債主要由應付賬款、應付票據、預收款項、合同負債、應付職工薪酬、其他應付款構成，2017年末至2020年6月末，上述五項合計佔公司流動負債的比例不低於87%。
格林精密近年來毛利率走勢逆於同行，並且顯著高於同行平均。2014年末、2015年末、2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，格林精密的綜合毛利率分別為18.69%、21.98%、20.81%、20.28%、21.66%、25.50%、25.54%，同行業可比上市公司綜合毛利率平均值分別為21.43%、19.23%、22.35%、22.03%、16.49%、14.76%、20.26%。
格林精密應收賬款週轉率低於同行業可比上市公司平均值。2014年末、2015年末、2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，格林精密應收賬款的賬面價值分別為1.66億元、1.42億元、3.68億元、2. 81億元、3.23億元、3.79億元、2.99億元，佔流動資產的比例分別為22.85%、29.14%、44.02%、23.12%、26.73%、27.29%、20.55%。應收賬款餘額分別為為1.75億元、1.50億元、3.88億元、2.97億元、3.41億元、3.99億元、3.15億元。2014年至2020年1-6月，格林精密應收賬款週轉率3.41、4.88、4.69、3.93、3.53、3.51、1.61，同行業可比上市公司平均值分別為5.45、4.03、4.66、4.27、4.17、4.58、2.11。
2014年末、2015年末、2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，格林精密存貨期末賬面價值分別為1.24億元、1.14億元、1.80億元、1.36億元、1.29億元、1.59億元、2.31億元，佔流動資產的比例分別為17.13%、23.35%、21.55%、19.68%、17.89%、17.75%、24.10%。各期末，公司存貨跌價準備計提分別為2088.74萬元、2126.67萬元、2782.38萬元、2030.82萬元、2719.72萬元、2442.84萬元、2393.22萬元。
格林精密存貨週轉率低於同行業可比上市公司平均值。2014年至2020年1-6月，格林精密存貨週轉率分別為3.41、4.88、4.69、3.93、3.53、3.51、1.61，同行業可比上市公司存貨週轉率平均值分別為4.76、3.91、4.32、5.62、4.77、5.27、2.65。
2015年、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，格林精密存貨跌價損失分別為1176.61萬元、2019.83萬元、1264.69萬元、2202.17萬元、1715.72萬元、1073.96萬元。
公司的客戶集中度較高。2014年、2015年、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，格林精密前五大客戶的銷售收入佔營業收入比例分別達到72.56%、82.08%、84.11%、84.81%、70.71%、68.75%、69.19%。
格林精密的上會稿顯示，富智康報告期內是公司第一大客戶，也一直位於公司應收賬款前五名客戶首位。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，公司向富智康的銷售佔比分別為28.88%、30.01%、39.98%、31.17%；富智康的應收賬款餘額佔應收賬款餘額的比例42.14%、34.55%、53.55%、38.86%。
2019年，格林精密對深圳富泰宏精密工業有限公司換貨金額為784.38萬元，佔公司對其銷售收入的4.79%，佔公司營業收入比重0.64%。格林精密表示，2019年該客戶換貨主要集中於智慧手機結構件，換貨金額為781.77萬元，佔其總換貨金額的99.67%。智慧手機結構件換貨產品均為2019年度開始量產的S4專案、B4專案，主要系雙方合作時對上述專案的個別事項如外觀表面、外觀劃傷等的品質要求理解不一致，使得專案在量產初期換貨量及金額較大，換貨主要集中在剛開始量產的3月和4月，換貨金額為577.07萬元，佔智慧手機結構件全年換貨金額的73.82%。
格林精密此前多次被罰。2014年3月28日，格林精密因其廠房一、廠房二、廠房三、廠房四、廠房五進行建築內部裝修並投入使用，未進行竣工消防備案，被惠州市公安消防支隊惠城區大隊處以罰款5千元。2014年8月29日，公司因存在違反職業衛生管理規定和安全隱患逾期未整改的行為，被惠州市安全生產監督管理局處以警告並罰款4萬元。
2015年6月17日，惠州海關就“2013年4月17日，惠州海關對當事人實施稽查，發現當事人理論短少保稅料件”，格林精密因存在保稅料件短少而不能提供正當理由的情況，違反了海關監管規定，被中華人民共和國惠州海關處以罰款56.6萬元。
2015年6月24日，公司因使用未經檢驗合格的壓力容器、未按國家有關規定配備具有相應資格的特種裝置安全管理人員，被廣東省惠州市質量技術監督局責令限期改正並處以罰款4萬元。
2017年7月3日，中華人民共和國沙頭角海關向格林精密下發《行政處罰決定書》（角關處置簡決字[2017]第0570號），以公司於2017年6月30日持534120170416047863號報關單委託粵ZFS68港貨車以一般貿易方式向沙頭角海關申報出口塑膠前蓋一批時申報貨物重量不實影響海關統計為由，依據《中華人民共和國海關法》第八十六條第（三）項、《中華人民共和國海關行政處罰實施條例》第十五條第（一）項規定，罰款5000元。
值得注意的是，2018年1月24日，公司首發上會被否，證監會發審委就“格林精密因保稅料件短少被海關處罰56.6萬元”一事進行問詢。發審委提問：該行為是否屬於重大違法行為及依據；相關海關備案業務屬於公司常規性業務還是臨時性業務，發生問題的原因及公司整改進展。
2014年末、2015年末、2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，格林精密的員工人數分別為3079人、2695人、4861人、3802人、3563人、3882人、5190人。截至2020年6月30日，公司共有員工5190人，扣除退休返聘、異地參保、入職不滿一個月的員工後，應參保員工4287人，實際參保員工4248人，佔比99.09%；應繳存公積金員工4287人，實際繳存員工4236人，佔比98.81%。上述應參保未參保的員工共39人，應繳存未繳存公積金的員工共51人，均為非城鎮員工。
據財經網，根據裁判文書網公佈的判決書，格林精密在員工管理方面存在問題。其管理倉庫的員工，與外人合作，將公司倉庫裡涉及金額約10萬元的產品盜竊。在員工社保方面，格林精密連續出現未為員工繳納社保的現象。
據證券市場紅週刊報道，格林精密的營業收入和現金流及經營性債權之間的財務勾稽關係存在異常，採購資料與相關現金流及經營性債務之間同樣存在勾稽異常的情況。
投資時報報道，據富智康財報顯示，近年來該公司業績呈現出整體下滑趨勢，從2016年盈利1.38億美元下滑至2018年虧損8.57億美元。儘管2019年度虧損縮窄至1229.3萬美元，但主要客戶盈利如此巨幅波動，始終需要格林精密保持足夠的謹慎。
智慧終端精密結構件製造服務商“二衝”創業板
格林精密擬在深交所創業板上市，本次公開發行新股不超過10338萬股，不低於發行後公司總股本的25%；本次發行不涉及原股東公開發售股份，保薦機構為招商證券。
格林精密是一家專業從事智慧終端精密結構件製造服務的高新技術企業、國家智慧財產權優勢企業、廣東省智慧財產權示範企業和廣東省創新型企業，設有廣東省省級企業技術中心、廣東省工程技術研究中心。公司的控股股東是惠州市惠豐寶股權投資合夥企業（有限合夥），實際控制人是吳寶發、吳寶玉，均為中國國籍，無永久境外居留權。
格林精密擬募集資金6億元，其中，3.79億元用於精密結構件智慧製造技改與擴產專案，7038.36萬元用於研發中心擴建專案，1.5億元用於補充流動資金。
兩年前，格林精密衝擊創業板遭否。2018年1月24日，證監會第十七屆發審委2018年第22次會議稽核結果公告顯示，格林精密首發未獲透過。發審委會議就關聯交易、市場開拓代理、違反海關監管規定、募集資金運用專案、毛利率等主要問題進行了詢問。
發審委會議提出詢問的主要問題有：
關於發行人歷史沿革，請發行人代表說明：（1）發行人境外架構的搭建、掛牌、摘牌、迴歸等過程中，涉及的資金跨境流動是否合法合規，是否符合我國外商投資、外匯出入境的相關規定；（2）大中華精密自法蘭克福交易所初級板塊摘牌事宜，以及大中華精密將豐駿投資轉讓給吳寶發和吳寶玉、大中華精密特別股東大會啟動公司登出清算程式，是否獲得42名非迴歸股東的同意，是否合法合規，是否存在糾紛或潛在法律風險；（3）西安億仕登、樂清超然、上海楚熠、HQH、王雲川透過無償受讓豐駿投資所持發行人股份成為發行人股東的合法合規性。請保薦代表人說明核查方法、過程，並發表明確核查意見。
報告期內，發行人與關聯方存在頻繁且大量的關聯交易，發行人多次向大中華精密、寶龍電子集團有限公司拆出資金。請發行人代表說明：（1）報告期內關聯交易的必要性、定價公允性，關聯方與發行人是否存在共同供應商、客戶的情況，是否存在關聯方為發行人分攤成本、承擔費用或其他利益轉移的情形，關聯方及關聯交易的資訊披露是否真實、準確、完整；（2）關聯方向發行人頻繁且大額拆借資金、拖欠資金佔用利息的原因及合理性，發行人的內控制度是否完善並得到有效執行；（3）2017年後不再與惠州龍騰、惠州吉泰、惠州凌宇、惠州保泰、惠州博創等關聯方發生關聯採購、改向非關聯方採購對發行人生產經營、業績有何具體影響，報告期內與前述公司解除關聯關係的具體方式。請保薦代表人說明核查方法、過程，並發表明確核查意見。
2011年發行人與新加坡人Benedict Wong Hing Lung 簽訂《市場開拓代理協議》，委託其拓展海外市場業務，發行人支付服務費。請發行人代表說明：（1）本次合作是否具有真實的交易背景和合理的商業目的；（2）Benedict Wong Hing Lung的基本情況，是否與發行人存在關聯關係或其他特殊利益安排；（3）公司未按年支付市場開拓費用，而是於2015年11月、2016年3月分兩次合併支付2011-2014年度市場開拓費用，是否具備商業合理性，相關支付是否符合國家外匯管理相關規定；（4）本次合作是否涉及商業賄賂、洗錢、逃匯套匯或其他利益安排，是否存在違反境內、境外相關法律的問題或潛在風險。請保薦代表人說明核查方法、過程，並發表明確核查意見。
發行人因存在保稅料件短少而不能提供正當理由的情況，違反了海關監管規定，被中華人民共和國惠州海關處以罰款56.6萬元。請發行人代表說明：（1）該行為是否屬於重大違法行為及依據；（2）相關海關備案業務屬於公司常規性業務還是臨時性業務，發生問題的原因及公司整改進展。請保薦代表人說明核查方法、過程，並發表明確核查意見。
發行人本次募集資金運用專案之一為多功能精密金屬結構件擴產專案。2016年度、2017年1-6月發行人金屬手機結構件整體毛利率遠低於公司整體綜合毛利率水平。請發行人代表結合同行業可比上市公司毛利率水平、行業競爭、自身優勢等，進一步說明上述募投專案的合理性。請保薦代表人說明核查方法、過程，並發表明確核查意見。
2015年分派股息2.05億元
2015年11月6日，格林精密召開董事會決議同意公司對2007年後的未分配利潤進行分配；並同意公司向股東豐駿投資有限公司分派股息（含稅）人民幣500萬元整。
2015年11月30日，格林精密召開董事會決議同意公司對2007年後的未分配利潤進行分配；並同意公司向股東豐駿投資有限公司分派股息（含稅）人民幣2億元整。
之後的年份，公司未進行利潤分配。
業績增速波動明顯
2014年、2015年、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，格林精密實現營業收入8.13億元、7.51億元、11.95億元、12.74億元、10.66億元、12.33億元、5.46億元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為9.74億元、8.39億元、8.26億元、12.26億元、10.07億元、12.13億元、6.95億元。
2014年、2015年、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，格林精密實現歸屬於發行人股東的淨利潤5085.28萬元、5647.22萬元、7451.54萬元、6781.81萬元、7233.93萬元、1.18億元、4989.28萬元，經營活動產生的現金流量淨額2.12億元、1.07億元、5656.26萬元、1.57億元、5936.68萬元、1.58億元、1.58億元。同期，格林精密實現歸屬於發行人股東扣除非經常性損益後的淨利潤分別為4310.18萬元、4990.40萬元、8382.44萬元、6393.51萬元、6753.72萬元、1.17億元、4535.09萬元。
中國經濟網記者測算，2015年、2016年、2017年、2018年、2019年，格林精密營業收入增速分別為-7.6%、59.15%、6.57%、-16.32%、15.72%，淨利潤增速分別為11.05%、31.95%、-8.99%、6.67%、63.27%，歸屬於發行人股東扣除非經常性損益後的淨利潤增速分別為15.78%、67.97%、-23.73%、5.63%、72.77%。
2020年1-6月，格林精密營業收入同比增長4.65%；扣非後歸母淨利潤同比增長47.13%。對此，格林精密表示，2020年扣非後歸母淨利潤增長明顯高於營業收入增長主要系2020年1-6月高於上年同期綜合毛利率的智慧家居結構件和口罩的收入佔比上升帶來的毛利額增加、匯兌損益減少和信用減值損失減少高於研發費用支出增加等因素的共同作用所致。
2020年1-9月公司經營情況（未經審計）顯示，今年1-9月，格林精密實現營業收入11.19億元，同比增長31.70%；歸屬於發行人股東的淨利潤為1.00億元，同比增長34.28%；歸屬於發行人股東扣除非經常性損益後的淨利潤9261.5萬元，同比增長24.90%。
格林精密表示，公司預計2020年度營業收入為16.5億元-17.5億元，增長率33.77%-41.88%；預計歸屬於發行人股東的淨利潤為1.56億元-1.68億元，增長率為31.70%-42.62%。
2017年和2018年第三、第四季度銷售旺季收入下滑
精密結構件生產企業通常每年第三、四季度為銷售旺季，第一、二季度為銷售淡季。格林精密表示，公司的營業收入呈現比較明顯的季度波動，主要體現在第三、四季度的收入較高。受國內“春節”、“國慶節”、“11.11購物狂歡節”，國外的“聖誕節”、“黑色星期五”等重要節日的影響，使得其上游產品精密結構件可能會出現第一、二季度為銷售淡季，第三、四季度為銷售旺季的現象，在淡季時銷售收入、淨利潤一般會低於或遠低於年度平均水平，甚至會出現虧損現象。
然而，格林精密的旺季銷售收入並不樂觀，公司在2017年和2018年的銷售旺季收入下滑。2014—2019年度，格林精密第三、四季度營收入分別為4.37億元、4.35億元、8.46億元、6.80億元、6.55億元、7.11億元。
2018年精密結構件收入負增長、單價大幅下滑 2018年單價較2016年腰斬
格林精密主要產品為精密結構件，2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，精密結構件業務收入分別為10.47億元、11.43億元、9.88億元、11.65億元、4.75億元，佔比87.71%、90.17%、93.06%、95.09%、92.07%。
2018年該業務銷售收入較2017年相比減少1.56億元，同比下降13.62%。
2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，格林精密的精密結構件單價（元/套）分別為36.81、29.06、18.78、20.24、21.36。
格林精密表示，2017年度-2019年度，精密結構件單價先降後升、銷量呈逐年上升趨勢，主要系報告期內主要產品銷售結構變化所致，其中2018年度較上年度的單價大幅下降，主要系單價較低的可穿戴裝置結構件銷售數量佔精密結構件總銷售數量比例上升、單價較高的平板結構件銷售數量和電子書結構件銷售數量佔精密結構件總銷售數量下降以及精密手機結構件單價有所下降所致；2019年度較上年度的單價上升主要系高於精密結構件均價的智慧家居結構件銷售數量佔精密結構件總銷售數量比例上升所致。2020年1-6月較上年度單價上升主要系高於精密結構件均價的智慧家居結構件銷售數量佔精密結構件總銷售數量比例上升所致；2020年1-6月公司精密結構件銷量較上年同期僅下降18.25萬套，下降率為0.81%。
截至今年6月末流動負債4億元
2014年末、2015年末、2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，格林精密資產總額分別為：11.25億元、9.54億元、13.59億元、12.16億元、12.10億元、13.90億元、14.54億元，負債總額分別為4.68億元、4.46億元、6.21億元、4.10億元、3.32億元、3.94億元、4.08億元。同期，公司資產負債率（母公司）分別為41.63%、46.74%、45.89%、33.59%、27.20%、28.39%、27.83%。
2014年末、2015年末、2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，格林精密貨幣資金分別為8021.43萬元、5192.06萬元、1.03億元、1.42億元、1.59億元、2.65億元、3.61億元，貨幣資金佔流動資產的比例分別為11.07%、10.66%、12.37%、20.67%、22.03%、29.60%、37.67%。貨幣資金中，銀行存款佔比分別為84.38%、75.47%、75.72%、81.62%、88.10%、89.67%、94.18%。
2014年末、2015年末、2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，格林精密流動比率1.76、1.50、1.66、1.72、2.19、2.35、2.39，速動比率1.46、1.15、1.30、1.38、1.80、1.94、1.81。格林精密表示，報告期各期末，公司流動比率、速動比率高於同行業可比上市公司平均水平，說明公司短期償債能力較強。
2014年末、2015年末、2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，格林精密流動負債分別為4.11億元、3.25億元、5.03億元、4.01億元、3.29億元、3.80億元、4.01億元，流動負債佔負債總額的比例分別為87.79%、72.90%、81.07%、97.74%、98.88%、96.59%、98.19%。截至2014年末、2015年末，公司短期借款分別為4593.74萬元、4092.18萬元。公司流動負債主要由應付賬款、應付票據、預收款項、合同負債、應付職工薪酬、其他應付款構成，2017年末至2020年6月末，上述五項合計佔公司流動負債的比例不低於87%。
格林精密毛利率近年來呈上升趨勢可比公司毛利率明顯下滑
可比公司毛利率明顯下滑，但是格林精密逐年上升。2014年末、2015年末、2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，格林精密的綜合毛利率分別為18.69%、21.98%、20.81%、20.28%、21.66%、25.50%、25.54%，同行業可比上市公司綜合毛利率平均值分別為21.43%、19.23%、22.35%、22.03%、16.49%、14.76%、20.26%。
格林精密表示，2018 年度-2019 年度公司毛利率高於可比公司平均值的原因主要系公司及可比上市公司生產銷售的主要產品的毛利率及其收入佔比不同所致。公司綜合毛利率呈增長趨勢，而同行業可比上市公司的平均綜合毛利率前三年下降最近一期上升，導致兩者波動趨勢不一致的主要原因系各公司的主要產品的毛利率及其收入佔比有所不同所致。
2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，精密結構件的毛利率對綜合毛利率的貢獻額分別為18.89%、20.81%、24.51%和22.17%，貢獻額較高。
客戶集中度較高
公司的客戶集中度較高。2014年、2015年、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，格林精密前五大客戶的銷售收入佔營業收入比例分別達到72.56%、82.08%、84.11%、84.81%、70.71%、68.75%、69.19%。
格林精密的上會稿顯示，富智康報告期內是公司第一大客戶，也一直位於公司應收賬款前五名客戶首位。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，格林精密向富智康的銷售佔比分別為28.88%、30.01%、39.98%、31.17%；富智康的應收賬款餘額佔應收賬款餘額的比例42.14%、34.55%、53.55%、38.86%。
格林精密表示，報告期內前五名客戶除富智康和TCL均在前五名客戶中，其他客戶均有部分年度未在前五名客戶中，主要系報告期內不同年度間獲取的主要專案訂單量有所不同所致。其中，聯想/摩托銷售收入在2018年度大幅下降，主要系智慧手機市場競爭加劇、2017年度主要專案下游客戶需求量下降以及2018年度新獲取到的聯想/摩托訂單在2018年度尚未達到大批次供貨的階段所致。
投資時報報道，據富智康財報顯示，近年來該公司業績呈現出整體下滑趨勢，從2016年盈利1.38億美元下滑至2018年虧損8.57億美元。儘管2019年度虧損縮窄至1229.3萬美元，但主要客戶盈利如此巨幅波動，始終需要格林精密保持足夠的謹慎。
應收賬款週轉率下降且不及同行平均值
2014年末、2015年末、2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，格林精密應收賬款的賬面價值分別為1.66億元、1.42億元、3.68億元、2. 81億元、3.23億元、3.79億元、2.99億元，佔流動資產的比例分別為22.85%、29.14%、44.02%、23.12%、26.73%、27.29%、20.55%。應收賬款餘額分別為為1.75億元、1.50億元、3.88億元、2.97億元、3.41億元、3.99億元、3.15億元。
2014年至2020年1-6月，格林精密應收賬款週轉率3.41、4.88、4.69、3.93、3.53、3.51、1.61，同行業可比上市公司平均值分別為5.45、4.03、4.66、4.27、4.17、4.58、2.11。
存貨週轉率下滑 2020年6月末存貨賬面價值為2.31億元
2014年末、2015年末、2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，格林精密存貨期末賬面價值分別為1.24億元、1.14億元、1.80億元、1.36億元、1.29億元、1.59億元、2.31億元，佔流動資產的比例分別為17.13%、23.35%、21.55%、19.68%、17.89%、17.75%、24.10%。各期末，公司存貨跌價準備計提分別為2088.74萬元、2126.67萬元、2782.38萬元、2030.82萬元、2719.72萬元、2442.84萬元、2393.22萬元。
2014年至2020年1-6月，格林精密存貨週轉率分別為3.41、4.88、4.69、3.93、3.53、3.51、1.61，同行業可比上市公司存貨週轉率平均值分別為4.76、3.91、4.32、5.62、4.77、5.27、2.65。
2015年、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，格林精密存貨跌價損失分別為1176.61萬元、2019.83萬元、1264.69萬元、2202.17萬元、1715.72萬元、1073.96萬元。
2019年對深圳富泰宏精密工業有限公司的換貨金額為784.38萬
2019年，格林精密對深圳富泰宏精密工業有限公司換貨金額為784.38萬元，佔公司對其銷售收入的4.79%，佔公司營業收入比重0.64%。
格林精密表示，2019年該客戶換貨主要集中於智慧手機結構件，換貨金額為781.77萬元，佔其總換貨金額784.38萬元的99.67%，智慧手機結構件換貨產品均為2019年度開始量產的S4專案、B4專案，主要系雙方合作時對上述專案的個別事項如外觀表面、外觀劃傷等的品質要求理解不一致，使得專案在量產初期換貨量及金額較大，換貨主要集中在剛開始量產的3月和4月，換貨金額為577.07萬元，佔智慧手機結構件全年換貨金額的73.82%，後經公司和深圳富泰宏精密工業有限公司、谷歌共同對上述品質要求進行細化確認，公司的退貨率大幅下降。剔除上述換貨影響後，換貨率由4.79%下降為1.25%，換貨率較低。
換回商品的後續是否實現銷售？格林精密表示，換回商品不符合三方確認要求的部分經返工修理後大部分實現了銷售。返工修理仍無法達到客戶產品標準的，按不良品作會計處理，相關成本直接計入公司生產成本，期末存貨以估計售價減去估計的銷售費用和相關稅費後的金額，確定其可變現淨值；經核算，可變現淨值均高於賬面餘額，不需計提存貨跌價準備。
兩度遭海關處罰
招股書披露了近年來公司遭處罰的情況。
2014年3月28日，格林精密因其廠房一、廠房二、廠房三、廠房四、廠房五進行建築內部裝修並投入使用，未進行竣工消防備案，被惠州市公安消防支隊惠城區大隊處以罰款5千元。2014年8月29日，公司因存在違反職業衛生管理規定和安全隱患逾期未整改的行為，被惠州市安全生產監督管理局處以警告並罰款4萬元。
2015年6月17日，惠州海關就“2013年4月17日，惠州海關對當事人實施稽查，發現當事人理論短少保稅料件”，格林精密因存在保稅料件短少而不能提供正當理由的情況，違反了海關監管規定，被中華人民共和國惠州海關處以罰款56.6萬元。
2015年6月24日，公司因使用未經檢驗合格的壓力容器、未按國家有關規定配備具有相應資格的特種裝置安全管理人員，被廣東省惠州市質量技術監督局責令限期改正並處以罰款4萬元。
2017年7月3日，中華人民共和國沙頭角海關向格林精密下發《行政處罰決定書》（角關處置簡決字[2017]第0570號），以公司於2017年6月30日持534120170416047863號報關單委託粵ZFS68港貨車以一般貿易方式向沙頭角海關申報出口塑膠前蓋一批時申報貨物重量不實影響海關統計為由，依據《中華人民共和國海關法》第八十六條第（三）項、《中華人民共和國海關行政處罰實施條例》第十五條第（一）項規定，罰款5000元。
2018年1月24日，格林精密首發上會被否，證監會發審委就“格林精密因保稅料件短少被海關處罰56.6萬元”一事進行問詢。發審委提問：該行為是否屬於重大違法行為及依據；相關海關備案業務屬於公司常規性業務還是臨時性業務，發生問題的原因及公司整改進展。
員工管理混亂：內部員工參與盜竊，因未給員工買社保被起訴
據財經網，根據裁判文書網公佈的判決書，格林精密在員工管理方面存在問題。其管理倉庫的員工，與外人合作，將公司倉庫裡涉及金額約10萬元的產品盜竊。在員工社保方面，格林精密連續出現未為員工繳納社保的現象。
2018年10月12日，裁判文書網公佈了《張興亮掩飾、隱瞞犯罪所得、犯罪所得收益二審刑事裁定書》，該裁定書顯示，格林精密存在內部人盜竊現象。
2017年7月5日，東莞市粵匯鋁製品有限公司（以下簡稱粵匯公司）派駐格林精密的駐廠員工張某與格林精密五金半成品倉庫倉管員劉某商量，將格林精密報廢品倉庫中的廢料盜竊一些出去賣掉。後劉某利用工作之便在公司報廢品倉庫中發現一批鋁質手機配件，認為是廢品，遂告訴了張某。
2017年7月12日，張某電話聯絡張興亮稱有一批廢鋁讓其處理。張興亮是粵匯公司貨車司機，於2017年6月30日離職。張興亮讓粵匯公司貨車司機莫某去格林精密運貨，幫其運至東莞市清溪鎮九鄉村。
2017年7月13日19時許，莫某受粵匯公司指派發車到格林精密運載80箱貨物，來到格林精密將貨物裝上貨車後，又隨同劉某來到3號廠房五樓報廢品倉庫，將74箱前鋁框壓鑄點焊件（型號L8910-本色，16280個，單價6.239元，涉案價值人民幣101570.92元），分三次裝上貨車。張某在《委外加工出庫單》蓋上“東莞市粵匯鋁製品有限公司收貨章”後交由劉某寫上數量154箱。透過格林精密保安檢查後，莫某駕駛貨車，來到東莞市清溪鎮九鄉村金竹街9號的路邊。在將託運的74箱貨物卸下後莫某離去，張興亮叫來事先聯絡好的“買家”將贓物運走。當月14日13時許，張興亮透過微信轉賬2000元給張某，同日16時許，張某透過微信轉賬1600元給劉某。破案後，贓物未能繳回。
值得注意的是，裁判文書網公佈的判決書中，還反映格林精密存在未給員工交社保的現象。
根據2018年11月12日公佈的《廣東格林精密部件股份有限公司、惠州市信一勞務派遣有限公司勞動爭議二審民事判決書》，法庭認定了如下事實：王某是信一公司的員工，於2016年4月入職，信一公司將王某勞務派遣至格林精密工作。信一公司未為王某繳納社會保險。后王某在格林精密工作中心源性猝死，被認定為工傷。法庭判決，信一公司自本判決生效後五日內向王楠楠的父親王校國支付喪葬補助金29304元及一次性工亡補助金623900元。廣東格林精密部件股份有限公司對上述款項承擔連帶責任。
根據2017年12月19日公佈的《嚴慧敏、惠州市惠城區人力資源和社會保障局勞動和社會保障行政管理(勞動、社會保障)二審行政判決書》，法院審理查明，2015年4月6日，原告嚴慧敏入職廣東格林精密部件股份有限公司，任裝配部操作工，該公司未為原告購買工傷保險。
營收資料存疑採購資料異常
據《證券市場紅週刊》，格林精密的營業收入和現金流及經營性債權之間的財務勾稽關係存在異常，需要公司給出合理解釋。除了營業收入資料存在疑點之外，格林精密的採購資料與相關現金流及經營性債務之間同樣存在勾稽異常的情況。
招股書顯示，2017年格林精密的營業收入為12.74億元，其中境外收入為8.22億元，該部分不需要考慮增值稅的問題，而國內收入則需考慮17%的增值稅稅率，總體核算後，其當期的含稅營收約為13.51億元。理論上，該部分含稅營收將體現為同等規模的現金流入和經營性債權的增減，那麼實際情況又如何呢？
在同期合併現金流量表中，格林精密“銷售商品、提供勞務收到的現金”為12.26億元，再減去預收款項所增加的252.35萬元，則當期與營收相關的現金流入金額大致為12.23億元，該金額相比含稅營收要少1.28億元。按照財務勾稽關係，理論上應該有1.28億元因為沒有收到現金，而計入經營性債權，體現為當期經營性債權同等規模的增加，蹊蹺的是，其當期經營性債權不僅沒有增加，反而較上年有所減少。
招股說明書顯示，2017年末，格林精密的應收票據為7951.33萬元，應收賬款為2.81億元，應收賬款計提的壞賬準備為1526.83萬元，同類項目合計較2016年末減少了1.17億元。一增一減之下，這跟理論金額相差更大，差額約為2.44億元。這就意味著當期格林精密大概有2.44億元的含稅營收既沒有相關現金流入，也沒有經營性債權的支援。
以同樣的邏輯計算格林精密2018年和2019年1-9月營收資料的財務勾稽關係，亦存在異常的情況。
招股說明書顯示，2018年格林精密的營業總收入為10.66億元，其中境外收入為6.05億元，該部分不需要考慮增值稅，而國內營業收入則需要考慮到增值稅的變化問題，該部分營收適用增值稅稅率自2018年5月1日起由17%下降到16%，整體核算後可得出當期格林精密的含稅營收為11.41億元。
合併現金流量表顯示，2018年格林精密“銷售商品、提供勞務收到的現金”為10.07億元，再減去當期預收款項所增加的816.05萬元，則當期與營收相關的現金流入金額大致為9.99億元，該金額跟含稅營收相較，大概存在1.42億元的差額，理論上該差額應體現為經營性債權同等規模的增加。
翻開其合併資產負債表，2018年末格林精密應收票據為7203.32萬元，應收賬款為3.23億元，應收賬款計提壞賬準備為1702.77萬元，同類項目合計較上年僅增加了3635.49萬元，這跟理論上應該要增加的金額顯然並不相符，大概存在1.06億元的差額。也就是說，2018年格林精密大概有1.06億元的含稅營收既沒有現金流入，也沒有經營性債權的支援。
《紅週刊》記者以同樣方式核算其2019年1-9月的資料發現，當期該公司大約存在5600餘萬元的營業收入，缺乏現金流和經營性債權的支援。報告期內，連續多期內均存在大額勾稽差異，這顯得十分異常，而對於出現這一問題的原因，就需要公司給出合理解釋了。
據招股書顯示，格林精密2017年向前五大供應商採購金額為1.56億元，佔總採購金額的27.62%，故可以推算出其當年的採購總額為5.65億元，該部分適用增值稅稅率為17%，可估算出當期的含稅採購金額大致為6.61億元。一般情況下，含稅採購部分扣除當期所形成的相關負債，應該為當期採購支出的現金流。
招股書顯示，2017年末，格林精密的應付票據為8720.26萬元，應付賬款為2.25億元，同類項目合計較2016年末減少了1.29億元。也就是說當期所流出的現金不僅用於採購，還有一部分用於以往經營性債務的支付，那麼按照財務勾稽關係，理論上2017年應當有7.9億元的經營性現金支出。
進一步來看，格林精密合並現金流量中，2017年“購買商品、接受勞務支付的現金”為7.08億元，當期預付款項的變動僅18.61萬元，變動較小，因此該科目影響可以忽略不計。相比之下，該公司當期實際的現金流出比上述7.9億元理論現金支出要少8200多萬元。也就是說，該公司當年有8200多萬元的含稅採購既沒有形成負債、也沒有以現金流支出，不知來源。
《紅週刊》記者以同樣的方式計算了格林精密2018年採購資料的勾稽關係，發現其2018年僅存在100多萬元的勾稽差額。因此，如果說2018年格林精密的採購資料還算正常的話，那麼其在2017年採購方面存在8200多萬元的勾稽差異則顯得異常了，對此需要公司給出合理解釋。