樂居財經付魁 發自上海
5個月的反壟斷案有了結果，如當初被曝立案調查一般，處罰同樣讓公牛集團（603195.SH）幾天都掛在家居圈的熱搜上。
因違反《中華人民共和國反壟斷法》固定終端售價的相關規定，公牛集團被處以罰款2.9481億元。9月27日，調查結果公佈，第二天公牛集團股價開始下跌，收盤價為162.60元/股，跌幅約為0.85%。
而縱觀行業來看，今年上半年，家居行業曾曝多次違規。其中，永安林業因財務造假而被福建證監局下發的警示函，揚子新材因資訊披露不準確而被江蘇證監局的業績違規警示函。
兩天市值蒸發近5億
反壟斷案靴子落地，資本市場反映很直觀。
近兩天，公牛的股價從9月27日的163.99元/股到9月29日的163.18元/股，市值蒸發約4.87億元。
在今年5月份，公牛集團股價就開始走低，其在5月31日、6月30日、7月30日、8月31日的收盤價分別為203.55元/股、202元/股、184.9元/股、176.33元/股。如果按照公牛集團5月31日1222.41億總市值計算，近四個月時間，公牛集團市值蒸發241.31億元。
公牛集團坦言，上述處罰不會對公司生產經營及持續發展造成重大影響，目前公司及子公司生產經營情況正常。
但公牛集團的業績表現並不好。2017年-2020年，公牛集團的營收分別為72.40億元、90.65億元、100.40億元、100.51億元，分別同比增長，34.91%、25.21%、10.76%、0.11%，2020年幾乎在原地踏步。
今年上半年，公牛集團營業收入為58.20億元，同比增加41.65%。不過，在公牛集團營業收入增長的同時，公牛集團的存貨也在增長。財報顯示，今年上半年，公牛集團的存貨為10.85億元，同比增加44.86%，存貨增速大約營收增速。
樂居財經瞭解到，2021年上半年公牛集團存貨週轉率為3.88，去年同期，其存貨週轉率為2.97。（存貨週轉率=營業成本÷[（期初數+期末數）÷2]）
此外，公牛集團短期借款也在增加。今年上半年，公牛集團的短期借款為6.80億元，較2020年末的5億元增加了35.99%。
隨著短期借款的增加，公牛集團的負債率也有所上升。其在2019年的負債率為25.15%，到了2020年上升到26.53%，2021上半年，負債率再次升高，為32.81%。
置身多起官司
經浙江省監督管理局調查，自2014年至2020年，公牛集團在轉換器、牆壁開關插座、LED照明、數碼配件等電源連線和用電延伸性產品銷售渠道與經銷商達成並實施固定和限定價格的壟斷協議，排除、限制了市場競爭，損害了消費者利益。
而公牛集團銷售模式以經銷為主、直銷為輔，並授權經銷商在線上平臺開店銷售；當事人的經銷商3000家左右，均為一級經銷商。線下渠道主要是五金渠道和裝飾渠道，線上渠道包含京東、天貓等平臺。
這次近3億的罰款，是按照公牛集團2020年度中國境內銷售額98.27億元3％進行處罰，計2.948億元。據瞭解，上述處罰金額佔公牛集團最近一期經審計淨資產的3.23%，佔最近一期經審計淨利潤的12.74%。
事實上，除了此次反壟斷案外，公牛集團曾置身多起司法案件中。企查查顯示，公牛集團共涉司法案件179起，作為被告的比例為15.64%，案由多以其他行政居多。從近五年涉案資訊年來，今年上半年就有29起，與2019年和2020年的32起基本持平。
據瞭解，上市公司的管理費用一般包含法律訴訟費。在公牛集團司法案件增多的同時，其管理費用也在增加。據公牛集團上半年財報顯示，今年上半年，公牛集團的管理費用為2.02億元、1.92億元，同比增加10.48%，這一增速與研發費用10.81%基本持平。
而管理費用則是營業成本的構成部分之一，今年上半年，公牛集團的營業成本為36.38億元，同比增加42.01%。
營業成本和毛利率不無關係，今年上半年，公牛集團的毛利率為37.48%，同比下降0.43%，而在2020年上半年，公牛集團的毛利率為37.64%，同比下降6.57%。
家居界違規頻現
公牛集團此次的反壟斷受到輿論的廣泛關注，事實上，在近段時間，家居行業違規事件頻頻發生。
日前，永安林業釋出公告稱，公司16名時任董事、監事、高階管理人員收到了證監會福建證監局下發的警示函。經查明，永安林業2016年及2017年年度報告的財務資料均存在虛假記載。
證監會福建證監局認為，永安林業時任董事董永平、洪福全簽署了永安林業2016年、2017年年度報告，其他14名董監高也是永安林業資訊違法違規事項的其他責任人員，因此採取出具《警示函》的監督管理措施。
此外，我樂家居股東於範易及其一致行動人在增持我樂家居期間未按時披露相關資訊，因此收到江蘇證監局警示函。
在今年7月21日，揚子新材收到中國證券監督管理委員會江蘇證監局的業績違規警示函，揚子新材對2020年度歸母淨利潤的多次預計不準確，且均與實際淨利潤存在重大差異，資訊披露不準確。
據瞭解，揚子新材2021年1月29日披露《2020年度業績預告》，預計2020年度歸母淨利潤為2893-2995萬元。後經多次修改，在2021年4月28日，揚子新材披露《2020年度業績快報修正公告》，預計2020年度歸母淨利潤為-1.21億元，並最終為揚子新材2020年歸母淨利潤。
更早之前，在今年2月23日，曾經的“木業第一股”宜華生活在連續兩年收到交易所問詢函，證監會通報企業涉嫌2016-2019年報告存在嚴重虛假記載後，正式停牌。從巔峰時期23.7元每股一路陰跌，四年累計下跌超97%，停牌價僅為每股0.52元。
文章來源:樂居財經