作者 | 科創板日報記者 莫磬箻 責編 | 徐傑
《科創板日報》（深圳，記者 莫磬箻）訊，科創板被定義為中國資本市場改革的“試驗田”，近日上交所下發通知對紅籌企業申報科創板發行上市中包括對賭協議處理在內的四大問題做出了針對性安排。
上述內容旨在持續增強科創板相關制度安排的包容性和適應性，與此前制度一起完善和細化與紅籌企業迴歸的配套制度，打通了紅籌企業境內發行上市 “最後一公里”。
下一步將如何從“最後一公里”推進至“最後一百米”，來自基金、券商、投資、諮詢、學術等多界人士紛紛建言。
作為配套政策的制度改革無疑是核心。
經濟學家管清友指出，中概股迴歸是方向，也倒逼資本市場改革。目前A股還不足以吸引中概股全面迴歸，監管、發行、交易等制度等一系列制度需要跟國際先進市場接軌、學習。
對此上交所也曾對外發聲，紅籌迴歸不僅要“回得來”，而且要“留得住”，紅籌企業往往來自成熟市場，依託於成熟健全的市場結構和約束機制，以資訊披露為代表，紅籌企業和本土監管當局都面臨著制度轉換和制度對比的考驗。
其中以科創板為“試驗田”，在日常監管工作中持續從股權激勵、再融資、重大資產重組、股份減持和退市等方面試驗更加市場化、法治化、國際化的制度安排。
未來還應當怎麼做？資本市場大咖們紛紛建言獻策，包括借鑑中國香港和美國成熟資本市場的經驗，加速推進註冊制改革、降低IPO門檻和稽核難度、實施更為市場化的交易機制、提供更有包容度的資訊披露監管安排，進一步鬆綁股權融資制度等。
前海開源基金首席市場專家楊德龍談到，迎接中概股迴歸，相當於增加了市場的股票發行量，需要考慮承接後A股市場資金的平衡。前華泰聯合證券資深保薦代表人王驥躍也認為，目前A股還是散戶量較大的市場，對紅籌回顧的承接力還不夠，壓力切實存在。
從實踐角度大咖們提出了一些解決方向，包括適當適時加大對外開放力度、允許更多機構資金參與、提高普通投資者中概股配售比例、放寬外匯管制、解決境外投資者投和退的問題、加強與境外監管機構溝通及尋求配合，等等。
對於紅籌迴歸境內市場普遍看好。當前，阿里、網易、京東等企業在香港二次上市，科創板也湧現出了華潤微等示範性案例，未來隨著科創板以及整個A股市場的包容性不斷被開啟，紅籌迴歸A股加速破冰並陸續落地可期。