中信證券：整體均衡和結構抱團仍將持續
A股市場整體均衡的狀態仍將持續，結構上的抱團短期也難以瓦解，但需要密切關注海外風險的演化。首先，A股整體依然處於下有基本面和流動性支撐，上有風險因素頻繁擾動的均衡狀態中。全球資金配置A股和前期新發公募基金建倉，依然是A股重要的增量資金來源。不考慮外部風險釋放，預計外資/公募基金7月淨流入500/400億元，8月淨流入300/300億元。其次，A股行業估值明顯分化和結構抱團的均衡短期也難以瓦解。再次，需密切關注海外風險的演化。
A股整體上的均衡狀態和結構上的抱團仍將持續，未來需要密切關注外部風險的演化。配置上，新舊基建和科技白馬依然是貫穿全年的主線，近期建議重點關注風險擾動期和中報披露季享受高確定性溢價的醫藥和消費龍頭，包括免稅、白酒、零售、醫療裝置、診斷試劑等。
海通證券：市場結構將側重成長性
①市場如果短期回撤，向下空間有限，下半年中樞將抬升，因企業盈利有望轉為兩位數正增長，故重點是市場的結構。②過去3個月海內外疫情影響下，市場主線是追求確定性，未來隨著基本面好轉，市場結構將側重成長性。③三季度聚焦成長性和彈性，如科技、券商、汽車家電，低估行業的修復等催化劑，關注四季度視窗期。
國泰君安證券：繼續看好消費、醫療、科技板塊
年初以來A股市場表現在冰火之間，一邊是醫療、消費等板塊表現十分搶眼，另一邊是傳統的順週期板塊表現相對較弱。這種板塊表現分化的背後，既有短期的週期性因素，更有長期的趨勢性力量。從全球各國的經濟和股市歷史經驗來看，主要發達國家都經歷過一個“大消費時代”，美國股市在60年代中期到90年代初期出現過連續20多年的消費板塊持續跑贏市場整體。當前中國經濟已經跨越人均GDP一萬美元的發展階段，重工業投資佔比減少、居民消費佔比提升、消費中服務佔比提高，這些經濟發展的普遍規律也正在經歷。從市場投資來看，雖然短期可能會有波動或者板塊間的一定修復，但圍繞消費醫藥科技這樣的趨勢性方向依然明確。繼續看好消費、醫療、科技等板塊。
華泰證券：增量資金有望助力指數上臺階
政策方面，陸家嘴論壇明確提出金融系統讓利實體經濟量化目標，但對未來逆週期政策較為審慎，上週股債均在反映企業盈利修復預期。資金面上，今年以來主動偏股基金髮行是絕對增量主力，在貨基利率新低等背景下，居民配置權益意願有望持續提升，新增公募基金的配置型需求帶來消費板塊持續超額收益。上證綜指編制修訂方案出臺，中短期有望進一步吸引更多被動增量資金，長期有望促進A股估值生態改變。
行業配置方面，6月建議重點戰略性把握供需均有變化的汽零電動車半導體雲家電，維持對“地板上”的大金融的配置建議，此外戰術性關注計算機應用、營銷傳播。
廣發證券：穩定政策預期助力金融供給側慢牛
預計全球疫情反覆會對經濟復甦的節奏造成擾動，但全球主旋律依然是修復。A股處於盈利弱修復，流動性維持寬鬆的權益友好組合，貼現率下行驅動“金融供給側慢牛”，金融條件寬鬆是A股的核心支撐，建議利用國內外疫情反覆帶來的衝擊配置“業績修復彈性”。
行業配置：(1)居民消費需求修復(休閒服務、百貨)；(2)出口修復(機械裝置、白電、蘋果鏈消費電子)；(3)供給需求修復兩重一新(建材/重卡、IDC/醫療資訊化/新能源車)。
安信證券：更多增量長期配置資金將流入，助力“復甦牛”行穩致遠
預計未來一個階段，利率將從上行轉為震盪，同時，近期中美關係預期企穩也有利於市場風險偏好，展望未來，隨著金融改革、開放和讓利的不斷推進，金融支援實體高質量復甦將是未來一個階段重要線索，這將有利中國資本市場的估值，A股也將吸引更多增量長期配置資金的流入，助力“復甦牛”行穩致遠。
整體來看，未來一個階段A股的核心依然要把握住“復甦牛”的大趨勢，且結構將從純內需消費擴散。近期行業重點關注：新能源汽車、蘋果鏈、雲計算、網際網路、醫藥、通訊、券商、保險等，主題重點關注自主可控、衛星網際網路等。
申萬宏源證券：中短期消費成長龍頭溢價格局穩定
中短期消費成長龍頭溢價的格局依然穩定，在遠期格局不向下的板塊中尋找中短期有改善龍頭，依然是佔優的結構選擇思路。
重點關注三季度需求回補，“十四五”產業政策催化共振的外需科技(消費電子、新能源汽車、光伏)；居民儲蓄率提升，消費空間開啟受益的非聚集性可選消費(家電、汽車)；基本面改善有望持續驗證的新基建(5G、半導體裝置和耗材、特高壓、充電樁、信創)。
光大證券：指數編制改革治標，後續仍看業績
上週釋出上證綜指調整規則，三項改革是針對上證綜指過去十年不漲的技術層面修正。首先，本次允許紅籌股存託憑證及科創板納入上證綜指，有望提升上證綜指新經濟比重，改善過去受老經濟拖累而表現不佳的局面；其次，成分中剔除風險警示股票，有助於指數成分的最佳化並減少風險股票的拖累；最後，新股編入指數時間調整為上市後的三個月，將緩解新股上市初期因估值過高導致的下跌對指數的拖累。由於上證綜指是市場的重要情緒指標，未來投資回報的改善將提振居民和產業資本情緒，有望吸引部分增量資金入場，但A股的長牛仍需擺脫勞動力人口減少帶來潛在增長率下行。
A股M2/市值處於2011年以來51.3%估值分位數，仍相對合理。5月份國內經濟復甦仍有序進行，金融資料高增速也將進一步支撐下半年企業盈利改善，在“資料強，政策松”邏輯未發生根本變化情況下，仍可對市場保持相對積極的態度。配置上，關注重點由政策催化轉向盈利恢復的行業，關注汽車、輕工和家電等可選消費和“補短板”的科創行業，留意週期悲觀預期改善帶來週期中上游和金融股的反彈機會。
粵開證券：指數有望向更高級別反彈區間邁進
市場具備向上突破的多重邏輯支撐：經濟面上，供需兩端繼續回暖；政策面上，國常會引導金融支援實體，為後續降準開啟想象空間，資本市場改革利好不斷，上證綜指30年來首次修訂，科創板迎來“科創50指數”，創業板註冊制改革落地後市場反應積極，對投資者情緒和市場風險偏好的提升將起到積極作用。
目前指數正處於衝關的關鍵階段，滬深300股指期權交易限額進一步鬆綁，一定程度從側面反應了目前指數相對安全，疊加富時羅素擴容落地帶來增量資金，指數有望向更高級別反彈區間邁進。
創業板指站上2300點之後，震盪的機率加大，這既是前期的高點區域，又是2016年指數的平臺區域，同時滬指也面臨衝關3000點的阻力。在此階段，指數聯動效應尤為重要，創業板指作為先行指標，強勢上漲將助推A股市場人氣提升。滬指若能在創業板先行上漲之後成功站上3000點，指數之間將形成正面的聯動效應，帶動創業板指繼續上攻。後續重點關注四方面變數，一是經濟的恢復力度是否存在預期差，二是央行是否採取寬鬆措施，三是外部環境變化，四是即將來臨的A股解禁壓力，但考慮到科技ETF時隔近5個月獲批重啟及科創板50指數即將釋出，有望對解禁壓力形成對沖。
國盛證券：科創牛有望三季度開啟
6月19日，上交所宣佈，將於2020年7月22日盤後釋出上證科創板50成分指數，7月23日正式釋出實時行情。科創板執行元年收官之際，指數設立為科創板執行定“錨”。三季度，科創板歷史首輪牛市有望開啟。
存量低配，增量確定，直接驅動科創牛。有三方面因素：科創50指數問世， ETF有望帶來直接增量；科創板基金加速擴容，持續迎來定向澆灌；存量資金明顯低配，配置潛力巨大。
7月解禁帶來入市良機，有望成牛市起點。基於對科創板長期方向的看好、以及確定性增量資金的注入，若集中解禁導致短期調整，反而將成為配置資金的入市良機，更有望成為科創板首輪牛市起點，建議積極把握。
（文章來源：券商中國）