時代點金(0111)：芒果超媒第二增長曲線規模可直逼京東
作者：時代財經 雷李平 編輯：賈紅輝
【新希望：推股權激勵 近半年已有六位高管辭職】
新希望(000876.SZ)釋出股權激勵計劃，但已於1月8日收到副總裁兼財務總監王述華、董秘胡吉辭職報告。近半年以來，新希望人事變動不斷。2020年9月，新希望時任總裁鄧成辭去所有職務，後跳槽同行天邦股份(002124)擔任董事長；同年11月，新希望時任副總裁韓繼濤、副總裁王維勇、首席戰略投資官楊守海又集體遞交辭呈。
點評：知情人士表示，多達6位高管辭職皆因新總裁上任後管理團隊的正常調整。新希望股權激勵計劃彰顯了公司對於未來快速發展的信心，同時核心骨幹員工持股計劃也使得公司員工利益同公司得到繫結，有效提高了員工工作積極性。新希望未來出欄量有望實現快速增長。
南方軸承(002553.SZ)公告，預計2020年的淨利潤為3.8億元-4.8億元，同比增長800%-1037%。
點評：經歷了2019年利潤下滑，南方軸承在2020年或將迎來報復性反彈。報告期內，公司對Bosch集團的銷售大幅增加；公司皮帶輪產品銷售大幅增長。此外，公司參股的泛亞微透在科創板上市，對公司2020年度淨利潤的影響金額為3億元到4億元之間。
ST亞星(600319.SH)公告，公司擬以現金收購的方式收購山東景芝酒業白酒業務的控制權。交易雙方將進一步協商確認交易方案。交易完成後，上市公司主營業務將增加白酒的生產銷售。
點評：景芝酒業主要從事白酒的生產、銷售業務，擁有以“一品景芝”為代表的芝香型酒系列，以“景陽春”為代表的濃香型酒系列，以“景芝白乾”為代表的傳統清香酒系列，以“年份景芝”為代表的年份酒系列四大系列品牌。根據今世緣2019年12月19日披露的公告顯示，景芝酒業整體的估值達到7.8億元以上。2020年，ST亞星籌劃過其他併購，但以失敗告終。而公司處於停產搬遷的空檔期，相關主營業務已暫停。截至2020年前三季度，ST亞星資產負債率高達97.18%，賬面上的貨幣資金僅剩下1.45億元。1月10日晚間，ST亞星亦同時宣佈公司控股股東變更訊息。在濰坊市國資委入主之下，ST亞星如何籌錢收購景芝酒業，無疑是接下來的看點。
中來股份(300393.SZ)公告，預計2020年實現的淨利潤為9000萬元-1.15億元，同比下降52.71%-62.99%。因公司購買的私募基金在報告期內大額虧損，對淨利潤影響-1.68億元。若扣除非經常性損益，報告期公司淨利潤為2.15億元-2.40億元，同比增長13.34%-26.53%。
點評：中來股份去年初斥資2億元認購的四隻私募產品先後爆雷。四隻產品均重倉十連跌停的濟民製藥，並持有股價腰斬的博濟醫藥、榮科科技和奇信股份這些近期疑似莊股崩盤的公司。中來股份購買的四隻私募基金產品在2020年12月當月虧損1.579億元，虧損幅度為86.96%。從去年六月份開始公司就持續向私募基金管理人提出贖回申請，但一直遭到基金管理人的拖延。中來股份表示，已就相關事項委託律師採取相應的法律手段，擬向基金管理人鴻盛資產、正帆投資及基金託管人申萬宏源、國泰君安，及差額補足義務人李萍萍、李祥提起訴訟或仲裁。
海康威視(002415.SZ)公告，公司擬分拆所屬子公司杭州螢石網路有限公司至上海證券交易所科創板上市。本次分拆完成後，公司的股權結構不會發生變化，且仍擁有對螢石網路的控股權。
點評：螢石網路作為智慧家居行業的頭部廠商，持續深耕智慧家居攝像頭、智慧入戶、智慧控制和智慧服務機器人，打造了螢石物聯雲平臺，海康威視目前持股60%。螢石網路2019年及2020年前三季度的收入和歸母淨利潤分別為約24.3億元/2.6億元、20.5億元/2.7億元，2019年收入和利潤的同比增速分別為60.2%和118.4%。分拆上市，一方面將提高公司的整體融資效率，拓寬螢石網路的融資渠道，有利於加大在智慧家居和物聯雲平臺的針對性的研發投入。市值已超5000億元的海康威視創新業務孵化初見成效，“脫鉤”安防，估值體系有望穩步上行。
富臨精工（300432.SZ）公告，公司及其孫公司湖南昇華科技與寧德時代、長江晨道共同增資江西昇華新材料：公司增資人民幣2.72億元；寧德時代直接增資人民幣0.2億元，並有權選擇自行或指定第三方另行增資人民幣0.44億元，款項全部用於江西昇華擬在四川省射洪市新建年產五萬噸新能源鋰電正極材料專案，達產後其產品優先滿足寧德時代的採購需求。
點評：公司是國內汽車發動機零部件領域的領軍者，液壓/機械挺柱、液壓張緊器等精密件國內市佔率領先，可變氣門系統(VVT)等電磁驅動件國產替代持續進行。受原主要客戶沃特瑪爆發債務危機拖累，子公司昇華科技2018/2019年分別虧損10.8/1.3億元。20H1昇華科技虧損已收窄至0.21億元。考慮到公司壞賬準備及商譽減值已計提充分，未來輕裝上陣，隨後續新產品、新客戶、新產能逐步落地，公司鋰電正極材料業務有望觸底回升。
賽輪輪胎(601058.SH)公告，公司全資子公司賽輪(越南)有限公司擬投資建設三期專案，具體為年產300萬條半鋼子午線輪胎、100萬條全鋼子午線輪胎及5萬噸非公路輪胎專案。專案投資總額30.1億元。
點評：在全球輪胎行業洗牌的背景下，公司憑藉產品、品牌、渠道持續發力有望躋身全球第二梯隊。公司新增產能預計在2021年釋放業績，疊加股權風險因素消除帶來估值修復預期。公司歷史上透過收購、自建等方式實現產能快速擴張，成為業績增長的基礎。目前越南ACTR合資工廠240萬條全鋼胎、瀋陽工廠300萬條全鋼胎、東營工廠700萬條半鋼胎以及4萬噸非公路胎有望於2021年陸續釋放產能，未來業績增長可期，公司有望向全球第二梯隊進發。
特銳德(300001.SZ)公告，子公司特來電新能源股份有限公司擬透過增資擴股方式引進戰略投資者。特來電本次增發股份的價格為14.60元/股，投前估值約為130億元，上海久事產業投資基金合夥企業（有限合夥）增資金額約0.5億元、CeninganInvestmentPteLtd擬增資金額約2億、山東鐵發股權投資管理有限公司擬增資金額約0.5億，累計增資金額約3億元。
點評：此前公司公告擬啟動分拆子公司特來電獨立上市。特銳德是充電樁龍頭，擁有全球最大最先進的充電樁平臺，在建及上線運營充電樁數量行業第一，子公司特來電充電樁保有量和充電量都穩居第一。截至2020年10月30日，特來電充電樁保有量為17.8萬臺，市佔率達到26%，2019年實現充電量約21億度。公司2021年充電運營電量有望達到40-45億度，其中自營電量有望達到18-20億度，充電運營營收將達到17億元以上。伴隨自營電量的大幅放量，公司今年充電運營板塊有望接近盈虧平衡點，正式步入充電運營盈利時代。
御家匯(300740.SZ)公告，預計2020年實現的淨利潤為1.2億元-1.5億元，同比增長340.81%–451.01%。報告期內，公司各項業務發展較快，營業收入規模增長較快，整體毛利率同比上升，盈利能力顯著改善。
點評：御家匯處於高成長美妝賽道，多條業務齊頭並進，Q3電商淡季背景下，公司業績逆勢提速，實現營收9.27億（yoy 53.60%）。Q4電商旺季情況下，把握雙11和雙12兩大購物節機會，高基數下依然表現亮眼。公司PE股東前海股權投資基金、深創投、紅土創投減持接近尾聲，自有品牌和代理業務同步發力，業績有望持續高增長。
芒果超媒(300413.SZ)公告，預計2020年實現的淨利潤為19億元-20億元，同比增長64.32%-72.97%。報告期內，公司堅持將長影片作為核心競爭力的內容戰略，持續發揮內容自制優勢，內容創新屢創佳績；穩步提升網際網路影片業務運營效能，最佳化收入結構，全產業鏈上下游業務協同發展。2020年年末芒果TV有效會員數達3613萬。
點評：公司第二增長曲線小芒電商持續推進。小芒APP已於2021/1/1正式上線，定位於影片電商平臺，是芒果超媒向電商產業的進一步延伸。根據官方資料，小芒已拓展超500名藝人、1000名達人入駐，與超20個節目和電視劇合作打造官方IP同款；並引入、製作了4萬條短影片內容；SKU超1萬。根據芒果TV電商中心總經理謝紹強披露，芒果TV 1/3的影片使用者若轉換為電商使用者，則其規模可逼近京東，依託芒果系豐富的產業資源，小芒電商發展潛力巨大。另一方面，小芒電商的發展有望改變集團內容平臺以會員、廣告支撐營收的侷限，有望為集團帶來新的增長動力。