“中國神泥”橫空出世!
剛剛過去的週末,水泥行業傳來重磅訊息,西北水泥龍頭天山股份披露了收購中國建材旗下水泥資產的預案。如重組完成,天山股份水泥熟料產能將躍居全國第一,資產規模也將超過海螺水泥。同時,隨著天山股份披露重組中國建材水泥資產的預案,後者旗下資產的同業整合預期也在升溫。
受上述訊息刺激,天山股份今天開盤就牢牢地封在了漲停板上,最新市值208億元,相信公司的8萬股東中已經有不少人開始盤算會有幾個漲停了。
熟料產能將超過海螺水泥
天山股份擬向控股股東中國建材等發行股份,收購中國建材水泥板塊資產,包括中聯水泥100%股權、南方水泥99.93%股權、西南水泥95.72%股權、中材水泥100%股權,同時擬向不超過35名符合條件的特定物件非公開發行股份募集配套資金。
本次發行價格為13.38元每股。目前,交易標的的審計、評估工作尚未完成,預估值及擬定價尚未確定,預計構成重大資產重組。
從標的財務資料看,截至2019年末,中聯水泥的總資產為779.4億元,2019年淨利潤為15.02億元;西南水泥總資產為619.8億元,淨利潤為13.5億元;中材水泥總資產為124.4億元,淨利潤為20億元;南方水泥的總資產為858.1億元,淨利潤為59.5億元。
合併計算的話,重組完成之後,天山股份的總資產將由152.8億元增加至約2500億元。由此一來,天山股份的總資產規模將超過目前的水泥“一哥”——海螺水泥,後者截至2019年末的總資產為1787.77億元。
不過天山股份合併後的淨利潤和淨資產收益率,難比海螺水泥。況且,海螺水泥的資產負債率約20%。這意味著在同樣資產規模的情況下,海螺水泥不僅資本開支更少,而且沒有繁重的利息費用負擔。
水泥行業,熟料產能決定了水泥產能。而合併完成,則天山股份的熟料產能將躍居全國第一。記者從中國水泥網釋出的2019中國水泥熟料產能百強榜中獲悉,若完成收購中聯水泥、南方水泥、西南水泥、中材水泥,天山股份將分別增加熟料產能9349.6萬噸/年、9929.3萬噸/年、8348.3萬噸/年、1860萬噸/年,合計將增加熟料產能2.95億噸/年。加上天山股份自身擁有熟料產能3276.7萬噸/年,整合結束後,天山股份總熟料產能將超過3.3億噸/年,超過海螺水泥。
中國建材資產整合預期升溫?
本次交易完成後,上市公司主營業務仍為水泥、熟料、商品混凝土的生產及銷售,但公司業務規模將顯著擴大,將成為我國水泥行業龍頭上市公司。根據中國水泥網資料,目前水泥價格仍然維持在2017年以來的高位。
受益於水泥行業的高景氣度,水泥板塊誕生了諸多牛股——萬年青今年股價上漲超50%、海螺水泥最近兩年股價翻倍。在合併前,中國建材手握多家水泥公司,同樣創造2015年以來股價新高。再加上本次如此重大利好,最高興的自然是天山股份超8萬股東。
中國水泥網大資料研究院認為,中國建材將非A股上市公司中的水泥資產全部裝入天山股份,不僅大幅提升企業的競爭力,而且可發揮區域或產業鏈協同效應,同時在技術創新、資產質量方面形成整合優勢。
天山股份也表示,本次重組完成後,上市公司將把標的公司納入整體業務體系,充分協調標的公司與上市公司現有業務的協同發展,形成協同發展、互相促進、資源共享的良性互動。
每日經濟新聞記者注意到,中國建材的資產剝離也反應出央企的專業化重組思路。除水泥之外,中國建材集團還擁有玻纖等細分產業龍頭資產。比如中國巨石、中材科技均為全球玻纖製造龍頭;北新建材作為國內最大的新型建材產業基地,其石膏板業務在國內市場佔有率也超過60%。
隨著天山股份在水泥板塊拉開重整序幕,中國建材集團旗下其餘子公司的資產整合預期也在升溫。