賣梨又賣油，*ST香梨借款14億收購統一石化，雙主業模式開啟

文 | 《財經天下》週刊 程靚

編輯||孫月

*ST香梨要開始賣潤滑油了。

12月15日，新疆庫爾勒香梨股份有限公司釋出關於重大資產購買之部分標的資產過戶公告。

根據公告，統一石化、統一咸陽已辦理完成工商變更登記手續並取得了換髮的《營業執照》。工商變更登記手續完成後，上海西力科持有統一石化100%股權、統一咸陽25%股權。統一無錫暫未完成本次股權轉讓的工商變更登記手續。

11月24日，香梨股份曾釋出公告稱，公司透過全資子公司上海西力科以支付現金的方式收購統一石化100%股權;同時，以支付現金的方式收購陝西統一25%股權、無錫統一25%股權，交易整體作價13.98億元。在此次交易全部完成後，香梨股份將取得統一石化、陝西統一和無錫統一100%股權。其中，陝西統一、無錫統一為統一石化控股子公司。

受此訊息影響，11月25日*ST香梨開盤隨即漲停，每股報價11.5元。截至12月17日，*ST香梨最新每股報價11.11元，總市值為16.41億元。

但從財報來看，截至2021年9月30日，*ST香梨的期末現金及現金等價物餘額僅有483.34萬元，要用13.98億元收購統一石化顯然無法完成。為此，*ST香梨選擇透過股東借款、向銀行申請併購貸款等方式籌集交易價款。

據悉，*ST香梨向間接控股股東深圳市建信投資發展有限公司申請不超過6.5億元的借款，並將借款透過增資或借款等形式提供給上海西力科，由後者支付本次重組的交易對價。同時，*ST香梨還披露子公司上海西力科擬向金融機構申請8.39億元併購貸款，貸款期限不超過7年。

值得一提的是，在香梨股份釋出的最新公告中，還包括其花3329.23萬元購買新疆昌源水務集團辦公樓完成過戶的訊息。收購又買樓，還在虧損的*ST香梨狠下血本為哪般呢?

“這次收購也算是*ST香梨為自己搏一把。原來的主業不行，自身業績提不起來，又遭‘戴帽’，它需要切入新的賽道甚至更換整個戰略發展方向來保殼自救了。”產業觀察家洪仕斌對《財經天下》週刊表示。

根據公開資料顯示，新疆庫爾勒香梨股份有限公司成立於1999年，於2001年12月在上交所掛牌上市。公司以庫爾勒香梨的種植、加工、銷售以及新疆其他特色乾鮮果經營為主業，同時依託新疆農業資源優勢，做棉花經營業務。

不過，“香梨加棉花”的生意做得並不如意。根據財報，香梨股份業績長期處於波動狀態，淨利潤也始終在盈虧邊緣徘徊。2016年至2020年，公司分別實現營收6803萬元、6532萬元、4256萬元、2203萬元、1.19億元;分別實現歸母淨利潤-585萬元、508萬元、453萬元、-772萬元、446萬元。由於2020年歸母淨利潤為負值且營業收入低於1億元，從今年4月28日起，香梨股份還被實施退市風險警示，股票簡稱由“香梨股份”變更為“*ST香梨”。

最新資料顯示，今年前三季度，*ST香梨營收1.13億元，同比增長799.24%，歸母淨利潤虧損720萬元，同比下降168.24%。對於歸母淨利潤的大幅下滑，公司解釋稱，主要因為本期經營業務量的增加導致期間費用、信用減值損失同比增加，以及本期未發生資產處置事項致資產處置收益同比減少所致。

根據收購公告，交易完成後，*ST香梨將新增潤滑油的研發、生產和銷售業務，實行雙主業經營。據瞭解，此次收購的統一石化是一家服務於中國本土市場的潤滑油製造商，主要在汽車用油、摩托車用油等領域為客戶提供潤滑及養護方案。而無錫統一和陝西統一的主營業務也主要是生產和批發潤滑油、潤滑脂、不凍液、剎車油等，屬石油化工類企業。

但值得注意的是，此次交易還存在商譽減值、負債增加和標的公司股份存在質押等風險。交易完成後，截至2021年6月30日，*ST香梨合併資產負債表將形成商譽9.64億元，占上市公司資產比重高達40%。同時，由於公司透過外部債務融資等方式收購也將大幅增加公司負債。

“不論如何，統一石化屬於能源行業，是稀缺板塊，這在未來有很大的發展空間。但是*ST香梨能否很好地發展雙主業還是要看它自身的資源匹配度以及融合發展的能力。”洪仕斌說。