歐林生物連續虧損衝科創板 控股股東持股比例較低
新浪財經訊 疫苗是目前人類預防疾病最有效的武器，近日，疫苗研發企業成都歐林生物科技股份有限公司（以下簡稱“歐林生物”）的科創板上市申請獲受理。由於公司已上市產品處於推廣階段，營收規模較小，加上較高的研發投入以及費用支出，公司尚未實現盈利。
公司採用的第五套科創板上市標準：預計市值不低於人民幣40億元，主要業務或產品需經國家有關部門批准，市場空間大，目前已取得階段性成果。醫藥行業企業需至少有一項核心產品獲准開展二期臨床試驗，其他符合科創板定位的企業需具備明顯的技術優勢並滿足相應條件。
虧損衝科創板 控股股東持股比例低
歐林生物成立於2009年，是一家專注於人用疫苗研發、生產及銷售的生物製藥企業，曾在2015年8月新三板掛牌，2019年1月摘牌。自成立以來，公司就制定了“傳統疫苗升級換代 創新疫苗開發”雙輪驅動的產品研發策略，目前，公司已佈局12種在產及在研產品，具體包括：已經上市銷售的吸附破傷風疫苗和Hib結合疫苗、完成藥品註冊生產現場檢查的AC結合疫苗、在研中的4種1類創新疫苗、5種市場廣闊的多聯多價疫苗。
公司目前上市銷售產品尚處於市場推廣期，營業收入從2017年才開始處於增長態勢，2017-2019年，公司的營業收入分別為1459.26萬元、7633.52萬元和1.79億元，同比增長率分別為8947.86%、423.11%和134.64%；雖然公司收入增長較快，但是規模較小，同時疫苗研發又需要保持較高的研發投入，並且銷售費用和管理費用相對較高，以至於公司尚未盈利。公司同期的歸母淨利潤分別為-2723.99萬元、-1900.69萬元和-3104.06萬元；扣非歸母淨利潤分別為-3205.32萬元、-2274.56萬元和-3664.7萬元。截至2019年12月31日，公司累計未分配利潤為-2.75億元。
從營收結構來看，公司營收主要由已上市的吸附破傷風疫苗和Hib結合疫苗貢獻，兩款產品都是二類疫苗，其中公司於2016年獲得吸附破傷風疫苗的藥品註冊批件，並於2017年6月首次取得中檢院吸附破傷風疫苗批簽發，開始上市銷售，吸附破傷風疫苗2017-2019年的營收佔比分別為94.16%、97.19%和76.03%。最近幾年，全國只有公司和武漢生物有吸附破傷風疫苗產品的批簽發，報告期內，公司吸附破傷風疫苗批簽發量分別為116.10萬支、98.32萬支和92.93萬支，市場份額分別為72.09%、70.24%和100%。
公司於2017年獲得Hib結合疫苗藥品註冊批件，2018年12月首次取得中檢院Hib結合疫苗批簽發，2019年營收佔比為22.7%。2018年及2019年，公司Hib結合疫苗批簽發量分別為5.71萬支和81.19萬支，市場份額分別為0.53%和11.49%。
此外，公司AC結合疫苗完成藥品註冊生產現場檢查，屬於二類疫苗，預計2021年上市銷售。目前，AC結合疫苗主要生產商為羅益生物、沃森生物、智飛綠竹，其中2019年羅益生物AC結合疫苗的批簽發量佔比約為76.66%，沃森生物AC結合疫苗的批簽發量佔比約為14.88%。
由於公司的疫苗上市時間較短，加上臨床試驗和商業化的大量資金投入，公司的經營活動產生的現金流量淨額常年為負，報告期內分別為-2149.84萬元、-1669.57萬元和-4176.76萬元。因此公司只能透過外部融資補充營運資金，主要是股權融資和少量債權融資。
報告期各期末，公司資產負債率分別為21.19%、31.13%及30.16%，維持較低水平，與同行業可比公司智飛生物、康泰生物、沃森生物、康華生物相當。公司流動比率分別為1.4、0.91和1.81，均低於同行業可比公司均值1.84、2.42和2.95。2019年公司償債能力有所改善一方面是因為公司進行股權融資1.77億元，另一方面是因為營業收入的增長。
值得一提的是，歐林生物的股權比較分散，股權融資會進一步削弱控制權，截至招股書籤署日，公司實際控制人樊紹文直接持有公司4.19%的股份，樊紹文之女樊釩直接持有公司8.09%的股份，樊紹文和樊釩透過控股股東重慶武山控制公司19.85%的股份，樊紹文和樊釩直接和間接方式控制公司股份比例為32.13%。如本次發行按4053萬股計算，本次發行後，樊紹文和樊釩直接和間接方式控制公司股份比例將下降至28.92%。
募資7.6億投研發及產業化專案 在研管線豐富
研發是疫苗行業發展的基礎，歐林生物的研發投入分別為1948.51萬元、3145.11萬元和5975.34萬元，佔營業收入的比例分別為133.53%、41.2%和33.36%。公司表示未來幾年將持續大規模投入研發。
此次上市公司擬募集資金76291.9萬元，投資於疫苗臨床研究專案、重組金黃色葡萄球菌疫苗、AC-Hib聯合疫苗及肺炎疫苗產業化專案。
公司產品管線還擁有9種在研產品，其中AC-Hib聯合疫苗處於III期臨床試驗、重組金葡菌疫苗處於II期臨床試驗、另有7種疫苗正處於臨床前研究階段。其中，重組金葡菌疫苗、A群鏈球菌疫苗、新型冠狀病毒重組蛋白疫苗、新型冠狀病毒多肽疫苗屬於1類創新疫苗。
由於抗生素的濫用，出現了多種耐受抗生素的金黃色葡萄球菌菌株，特別是耐甲氧西林金黃色葡萄球菌因其傳播途徑廣泛、易暴發流行、致病性強，且呈多重耐藥性而成為臨床上治療的難點，被稱為——“超級細菌”。2018我國全國細菌耐藥監測網（CARSS）的監測報告顯示：金黃色葡萄球菌位居革蘭氏陽性臨床分離菌株首位，MRSA全國平均檢出率30.9%，不同地區最高可達46.8%。
國際上有多家生物醫藥公司的重組金葡菌疫苗研究進入了人體臨床研究階段，但暫無疫苗上市。公司與陸軍軍醫大學合作開發的重組金葡菌疫苗屬於1類創新疫苗，是國內唯一進入臨床試驗的重組金葡菌疫苗。該專案已完成Ia、Ib期臨床試驗，正在開展II期臨床試驗。
此外，公司AC-Hib聯合疫苗處於Ⅲ期臨床試驗階段，報告期內，國內僅有智飛生物上市銷售AC-Hib聯合疫苗，其劑型為含佐劑的液體劑型，2019年該疫苗的中檢院批簽發量為428.06萬支。（文/新浪財經上市公司研究院 小飛鼠）
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