楠木軒

看是“長線佈局節點”!摩根資產管理:中國監管籠罩A股走勢 龍頭企業股價“已明顯修正”

由 無英 釋出於 財經

FX168財經報社(香港)訊 中國日前宣佈限縮教育培訓機構不得上市融資規定,拖累中國A股和港股教育類股的股價遭遇大幅修正。摩根資產管理(J.P. Morgan Asset Management)表示,中國股市短期需要時間消化監管風險,而有許多龍頭企業的股價已經明顯修正,以長線投資角度而言,中國股市修正反而提供長線佈局良機。

中國國務院辦公廳印發《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》,此份通知對教育培訓機構的審批、融資、教學和收費等各方面均做出嚴厲規定,特別對學科類校外培訓行業造成根本性打擊。新東方線上昨日亞市收盤再出現大崩跌,股價重挫逾33%剩下不到4港元。公司緊急釋出宣告,現正考慮採取適當的合規措施。

根據所印發的通知,最受到市場投資者恐慌的是堅持從嚴審批機構。各地不再審批新的面向義務教育階段學生的學科類校外培訓機構,現有學科類培訓機構統一登記為非營利性機構。對原備案的線上學科類培訓機構,改為審批制。各省(自治區、直轄市)要對已備案的線上學科類培訓機構全面排查,並按標準重新辦理審批手續。未透過審批的,取消原有備案登記和網際網路資訊服務業務經營許可證(ICP)。

對非學科類培訓機構,各地要區分體育、文化藝術、科技等類別,明確相應主管部門,分類制定標準、嚴格審批。依法依規嚴肅查處不具備相應資質條件、未經審批多址開展培訓的校外培訓機構。學科類培訓機構一律不得上市融資,嚴禁資本化運作;上市公司不得透過股票市場融資投資學科類培訓機構,不得透過發行股份或支付現金等方式購買學科類培訓機構資產;外資不得透過兼併收購、受託經營、加盟連鎖、利用可變利益實體等方式控股或參股學科類培訓機構。已違規的,要進行清理整治。

摩根資產管理也提到,鑑於這項政策促使教育行業不再具備資本盈利的條件,對中概股教育類股而言,目前已經處於最壞的情況,但教育本身在中國本就是具有敏感性的特殊產業,因此這項政策是例外發展,並不會是其他行業的先例。

他們更補充稱,7月以來一連串的網際網路和中概股監管事件,已經影響到市場對中國股市的信心,但這些政策目標,是以建立適當的監管框架為主,研判相關政策用意在於降低潛在的行業壟斷風險而非在扼殺創新。

摩根資產管理表示,總體而言相關網際網路與新創龍頭企業,仍是中國大消費與數字化趨勢中最大的受惠者,而且經歷過此前的修正,主要的網際網路公司像是騰訊、阿里巴巴、美團、京東、拼多多等股價,也是自高點回落20%至40%以上。對應其未來12個月的獲利,股價可能已經反映出大部分的利空,因此目前中國股市的估值,可能已經出現長期投資的吸引力。

但瑞銀全球財富管理(UBS Global Wealth Management)的Kelvin Tay則發出警告說,投資者不應該急著在中國股市抄底,因為股市可能還會進一步走跌。他認為,中國股市還有下跌的空間,目前尚未到達底部。

他解釋說:“鑑於中國監管針對科技和民辦教育等行業,許多機構基金目前正在重新評估風險。這過程中可能需要花費數週時間,然後基金才能最後決定是否應該在中國市場清算,或是增持更多的股票。我預期,最終決策可能偏向清算,現在不應該是摸底的時候。”

他預測潛在催化劑,可能會終結中國目前不確定的監管前景。第一種潛在催化劑應該會在近期,從7月的政治局會議上出現,投資者將會關注會議發展,旨在尋找監管線索。第二種潛在催化劑是中國經濟出現大幅度放緩,但Tay認為這種可能性很低。最後則是三者中可能性最小的催化劑,也就是中美關係能否出現顯著改善,進而促使投資者情緒變得更樂觀。