在強大的研發體系支援下，遠大醫藥(00512)研發管線不斷落地，業績也持續創新高。智通財經APP瞭解到，3月17日，遠大醫藥釋出了其2021年業績報告。資料顯示，2021年遠大醫藥收入和淨利潤分別達到86.0億元港幣(單位下同)和24.0億元，同比增長35%和34%;年內公司研發合作等方面總計投入約23.0億元。
從收入結構上來看，目前，醫藥及器械板塊為公司的主要盈利來源，主要產品覆蓋呼吸及五官科藥物、心腦血管急救藥物及醫療器械等。2021年，該板塊收入約53.8億元，同比增長約32%。生物及營養產品主要包括牛磺酸、氨基酸類、生物農藥、生物飼料新增劑及甾體激素產品等，年內公司該板塊氨基酸產品(含牛磺酸產品)繼續維持領先的市佔率，實現收入約18.2億元，同比增長約55%。精品原料藥及其他產品期內收入為9.9億元，同比增加29%。
2021年，遠大醫藥首次採納並執行股份獎勵計劃，進一步激發公司團隊活力，累計已支付1.55億港元，儲備超過2,243萬股股份。
遠大醫藥表示，面對行業的變革，公司將把握醫藥行業未來高質量發展中的機遇，以科技創新為驅動，持續佈局全球創新產品及先進技術，不斷豐富和完善產品管線及強化產業鏈佈局和建設。2022年，隨著釔[90Y]微球注射液等全球創新產品陸續在中國上市，公司將在多個核心領域全線發力，不斷貢獻新的利潤增長點並夯實優勢領域的行業領導者地位，為公司可持續發展奠定堅實的基礎。
業績保持穩定增長對於遠大醫藥而言並非難事，從近五年來看，公司的收入和淨利潤均實現高增長，年複合增長率分別為16%和51%。而公司業績之所以能連續多年實現高增在於產品結構的不斷最佳化，以及創新研發管線的不斷落地。
展望2022年，公司業績亦有望保持高速增長，一方面重磅產品SIR-Spheres®釔[90Y]微球注射液於2月9日獲批上市，該產品的落地，可為遠大醫藥提供強勁的業績增長動力。另一方面，公司研發管線產業叢集效應已形成，並有多款重磅產品陸續上市。
打造國際領先的精準介入平臺，形成高階醫療器械產品叢集
作為科技創新型的國際化綜合醫藥企業，遠大醫藥現有核心產品覆蓋抗腫瘤、心腦血管高階醫療器械、重症及抗感染、呼吸及五官科等領域。在為科技創新砸下“重金”高效投入的背景下，遠大醫藥取得了不菲成績——公司前瞻性的在“心腦血管精準介入診療”、“介入、核藥及免疫治療抗腫瘤”以及“重症及抗感染”三個創新戰略方向進行佈局，同時構建了五個研發平臺和五個研究中心的國際化研發格局。
心腦血管精準介入診療作為遠大醫藥重點佈局的領域之一，過去的一年裡，遠大醫藥在該領域上持續創新，並往高階化醫療器械產業叢集佈局，現已儲備10款全球創新產品，實現了該板塊圍繞冠脈血管介入、外周血管介入、神經介入、結構性心臟病、電生理以及心衰六個戰略方向的全方位佈局，成為在心腦血管精準介入診療領域中產品佈局方向最廣、疾病覆蓋最全的公司之一。
在上述幾大領域中，冠脈介入領域以及外周血管介入領域進入較快。秉著“介入無植入”的治療理念，遠大醫藥在冠脈介入和外周血管介入治療方向佈局了3款血管介入藥塗球囊產品和一款針對血管鈣化的震波鈣化處理系統。其中，冠脈藥塗球囊RESTORE DEB和外周藥塗球囊APERTO OTW已上市，並且上市後的臨床研究仍在順利開展。而針對外周動脈狹窄的藥塗球囊LEGFLOW OTW目前則處於臨床研究階段，預計2024年在中國上市。在冠脈介入診斷方向，公司的全球創新產品NOVASIGHT Hybrid，融合了血管超聲和光學相干斷層掃描兩種成像技術，自2019年該產品已進入中國創新醫療器械特別審評的綠色通道，有望在2022年獲批上市。
值得一提的是，近年來，中國心律失常患者中使用導管消融治療的手術量持續增長，從2015年的11.8萬例增長到2020年的21.2萬例，複合年增長率為12.5%。心律失常患者數量的大幅增長，致使我國電生理器械市場快速擴容，安信國際預計2024年，我國電生理器械市場規模將達到211.1億元人民幣，複合年增長率為34.4%。
在這快速增長的百億市場裡，遠大醫藥也佈局了一款治療心房顫動創新醫療器械HeartLight X3鐳射消融平臺產品，HeartLight X3已於2020年5月在美國批准上市，是全球唯一一款透過鐳射可實現環形消融治療房顫的產品，其兼顧了傳統射頻導管消融的可調節能量點對點精準消融特點，同時又具有冷凍消融的操作簡單、手術時間短的特點，對操作者的依賴程度也大幅降低，是最新一代的房顫消融技術平臺。該專案的中國落地工作已在準備中。
另外，在心衰領域，公司針對三級和終末期心衰患者，將與耶魯大學孵化的創新性醫療器械公司合作開發一款經導管完全植入的醫療裝置CoRISMA，採用世界先進的能量傳輸技術無線供電，透過微創手術為心衰終末期患者提供了具有創傷小、安全性高、無電源線感染、併發症少的治療方法。
當前熱門的神經介入領域以及結構性心臟病領域，遠大醫藥也均有佈局。其中神經介入領域公司佈局了一款針對於缺血性腦卒中的取栓支架產品LONG，借鑑了冠脈及外周的成熟介入技術和支架體系，神經取栓支架可將缺血性腦卒中患者的治療窗從藥物治療的6小時擴充套件到24小時，為臨床腦卒中患者治療提供新的治療路徑。該產品的佈局是公司邁向實現“心腦同治”目標的關鍵一步，預計2024年在中國獲批上市。
結構性心臟病方面，遠大醫藥則佈局了一款用於二尖瓣置換的全球創新醫療器械Saturn，該產品用經房間隔的介入方式植入，最大程度避免手術創傷，縮短術後恢復時間，創新性地將瓣環重建技術與瓣膜置換技術相結合，提升器械適配性，適合各種常見的二尖瓣結構。
可以說，在過去的2021年裡，遠大醫藥在醫療器械板塊收穫頗豐，伴隨著公司在高階醫療器械方面的佈局，大大豐富了遠大醫藥的研發管線，並且讓公司成為海外高階創新醫療器械的重要平臺，進一步深化公司在國際舞臺中的地位。根據公告，遠大醫藥2021年醫療器械收入同比大漲211%，錄得2.7億港元。
抗腫瘤領域全面發展，打造國際領先高階技術平臺
如果說創新醫療器械給遠大醫藥更多的想象空間，那麼抗腫瘤領域則給公司實打實的帶來業績增長。
在抗腫瘤領域，遠大醫藥主要圍繞“腫瘤介入”、“放射性核素偶聯藥物(RDC)”與“免疫治療”三個方面進行全球化重點佈局，其中放射性核素方向在三年的時間內實現了研發、生產、銷售、監管資質等多領域的全方位佈局，建立了完整的產業鏈。依託Sirtex 、Telix、ITM和OncoSec分別搭建了具有國際化一流水平的腫瘤介入研發平臺、RDC研發平臺和DNA免疫研發平臺。在產品管線方面，現已儲備16款全球創新產品，覆蓋肝癌、前列腺癌、結直腸癌以及透明細胞腎細胞癌等在內的13個癌種。
提起遠大醫藥的抗腫瘤產品，不得不提的是SIR-Spheres®釔[90Y]微球注射液，作為公司的重磅產品之一，該產品已於2022年初在中國獲批上市，今年有望給遠大醫藥帶來不菲的業績回報。
智通財經APP瞭解到，釔[90Y]微球注射液在2002年獲得美國FDA以及歐盟EMA批准上市，截止目前仍是全球唯一一款用於結直腸癌肝轉移選擇性內放射治療“SIRT”的產品。上市20年間，釔[90Y]微球注射液累計治療在全球共有50個國家和地區超12萬患者使用，它的安全性和有效性獲得了廣泛的臨床認可，被美國國立綜合癌症網路(NCCN)、歐洲腫瘤內科學會(ESMO)、英國國家健康照護專業組織(NICE)等機構釋出的指南推薦作為治療原發性肝癌和結直腸癌等肝轉移瘤的治療方式之一。
去年，由中國工程院院士、北京清華長庚醫院院長董家鴻士領銜的專家團隊在海南博鰲超級醫院完成了中國首例釔[90Y]微球注射液精準介入手術。患者診斷為巨塊型肝細胞癌伴門靜脈侵犯，腫瘤長徑10.2cm，甲胎蛋白(AFP)達180,644ng/ml，術後3個多月增強CT及MRI影像檢查複查結果顯示，腫瘤病灶完全緩解，無活性病灶(mRECIST)，AFP水平降至335.76ng/ml。
此外，針對經標準治療失敗的不可手術切除的結直腸癌肝轉移患者，上市後臨床研究結果顯示，經釔[90Y]微球注射液治療後肝轉移病灶得到有效控制，亦可將不可手術的患者的技術可切除率提高，使患者重新獲得手術機會。
釔[90Y]微球注射液的落地，不僅為廣大患者提供更多更好的治療方案，同時也將給遠大醫藥帶來豐厚的回報。不止如此，在肝癌治療方面，遠大醫藥還佈局了一款用於肝癌治療的溫度敏感性栓塞劑，該產品為一款獲得NMPA創新性醫療器械審批資質的腫瘤類產品。由於該產品具有載藥特性，後續還將可能與釔[90Y]微球注射液聯合推出新的組合產品，擴大單一產品的適用範圍。
商業化方面，遠大醫藥亦在積極推進，目前國內多家醫院已經具備釔[90Y]微球注射液使用條件，包括中國人民解放軍總醫院、北京大學腫瘤醫院、復旦大學附屬中山醫院、復旦大學附屬腫瘤醫院、中山大學附屬第一醫院、中山大學附屬腫瘤醫院、華中科技大學同濟醫學院附屬協和醫院等。隨著商業化的推進，釔[90Y]微球注射液有望實現快速放量，公司的業績也有望大幅提升。
在RDC領域以及腫瘤免疫治療領域，遠大醫藥亦取得諸多實質性的進展。RDC領域方面，公司的TLX591-CDx在去年12月在美國和澳大利亞獲批上市，並在巴西獲得特別授權，准許正式獲批前銷售，同時也已在17個國家遞交上市申請。TLX591與TLX250-CDx則均邁入三期臨床研究。
腫瘤免疫治療方面，公司全球首創的基因免疫療法產品TAVO™，在2017年被FDA授予快速通道資格和用於治療不可切除性轉移性黑色素瘤的孤兒藥地位。目前正在開展的聯合抗PD-1藥物KEYTRUDA®(帕博利珠單抗)，針對抗PD-1檢查點耐藥轉移性黑色素瘤的註冊性IIb期臨床試驗進展順利，有望在2022年底完成該研究。OncoSec的基因電轉裝置GenPulse™在2021年4月獲得歐盟CE認證。
為加強在腫瘤免疫領域的進一步深耕，公司亦前瞻性的佈局mRNA技術。透過與eTheRNA合資組建的奧羅生物mRNA疫苗研發中心目前已正式投入使用，奧羅生物擁有自主研發能力，並配有早期專案研究和製劑開發實驗室，產能滿足治療性和預防性mRNA疫苗各階段臨床研究要求，具備了與國際領先的mRNA公司同臺競技的能力。不僅如此，奧羅生物還擁有一款針對人乳頭瘤病HPV陽性頭頸部癌的全球創新mRNA疫苗產品。mRNA技術的佈局，也讓遠大醫藥將產品線拓展至疫苗領域。
多方位佈局重症及抗感染領域，儲備多款全球首創新藥
基於對未被滿足的臨床需求的深度挖掘，遠大醫藥在重症抗感染領域佈局了四款全新作用機制的全球創新藥物，針對膿毒症、ARDS、COVID-19、病毒感染、嚴重過敏反應等對人類健康構成重大威脅的疾病上進行了前瞻性佈局。
其中，全球創新藥物STC3141臨床進展迅速，該產品在2020年5月在澳大利亞獲批，開展用於治療感染COVID-19患者ARDS的II期臨床研究和用於治療膿毒症的Ib期臨床研究並於去年12月完成首例患者給藥，初步資料顯示患者死亡率及重症轉歸率預期良好。
2022年2月，STC3141獲批在比利時開展用於治療膿毒症的Ib期臨床研究。目前該專案在中國、澳大利亞、比利時、英國、波蘭三大洲五個國家，在膿毒症、ARDS、重症COVID-19、COVID-19引發的ARDS四個適應症上獲批六個臨床批件，國際多中心臨床正在全面推進。
膿毒症是指因感染引起的宿主反應失調導致的危及生命的器官功能障礙，機體對免疫反應失調，引起危及生命的器官功能障礙，導致多器官衰竭和死亡。2017年全球新發膿毒症病例4890萬例，死亡1100萬例，現階段膿毒症尚無有效治療手段。
除了STC3141用於治療膿毒症以外，遠大醫藥的APAD亦是用於治療膿毒症的藥物，目前已完成化合物篩選並正處於臨床前開發階段。APAD可拮抗多種病原體相關分子，對細菌及病毒感染導致的膿毒症都能起到治療作用，與STC3141以拮抗機體過度免疫反應來治療膿毒症的作用形成互補，可在膿毒症等重症的治療方面形成良好的協同效應。
其他在嚴重過敏反應領域，公司佈局了一款預充式腎上腺素自動注射筆，目前，該產品已在歐洲、韓國以及中國香港地區上市，中國大陸方面的註冊工作正在積極推進中。
結語
總的來看，遠大醫藥透過持續踐行“全球化運營佈局，雙迴圈經營發展”的策略，現已儲備了643名研發人員，碩博佔比近60%，擁有國際知名科學家超過30人;同時公司也擁有銷售人員近3,500人，覆蓋國內近1.7萬家醫院及26萬家藥店。公司目前在全球共佈局了四個技術研發平臺和五個研發中心，在美國、加拿大、德國及新加坡等地設有生產基地，在全球60多個國家和地區擁有營銷網路。
此外，公司堅持加大研發投入及科技化創新道路，所佈局的幾大領域全面開花，多款產品已至收穫階段，在未來的幾年裡，公司每年均有多款產品上市。產品的不斷落地，也為公司帶來充足的成長動力，不管是過去幾年的連續高年複合增長率，可以預見，在未來的幾年內，公司的業績亦能實現持續的高增長。在業績的持續高增長下，公司的估值愈發顯的便宜，截至3月17日收盤，公司動態市盈率僅8.6倍，接近2012年的估值水平。而據wind資料顯示，香港市場的製藥、生物科技和生命科學行業的中位數估值為28.46倍，可見遠大醫藥被大幅低估，存在較大的估值修復空間。
(資料來源：wind)
此外，公司擁有極為豐富的研發管線，並且在佈局各類產品時擁有獨到的眼光，在強大的研發能力下，各大產品均陸續落地，釔[90Y]微球注射液等全球創新產品的不斷落地持續為公司提供強勁的增長力，未來可期。