基金投顧一週年考：超90%投資者盈利，最高年化收益近60%
追漲殺跌、贖舊買新、頻繁申贖……“基金賺錢但基民不賺錢”的怪圈困擾已久。
在2019年10月24日，證監會以一紙《關於做好公開募集證券投資基金投資顧問業務試點工作的通知》，開啟了基金銷售從過去以銷量為導向的“賣方時代”，向以客戶利益為中心的“買方時代”的轉型。
如今，基金投顧試點即將迎來一週年考。
這一年，監管共批覆了18家投顧試點機構，包含公募基金（及其子公司）、第三方獨立銷售機構、券商、銀行等多個機構型別。
18家試點機構也已經陸續開始展業。在昨天（10月22日），盈米基金旗下的且慢投顧剛剛正式上線，截至目前，除了3家銀行和華泰證券暫時未官宣上線外，其餘5家基金公司、3家基金銷售機構以及6家券商等共14家試點機構已經正式上線基金投顧產品。
18家機構，百餘種策略產品，國內基金投顧交出了從0到1的第一份成績單。
盈利才是硬道理
和傳統基金銷售不同，基金投顧除了向投資者收取基金申贖費，還增加了一塊基金投顧服務費，按照不同投資型別在每年0.3%-1.5%不等。
這也是在基金投顧試點初期不少投資者難以接受的一點。
為此，部分試點公司打出了1折，甚至0.1折的優惠，或者以免申贖費等形式降低體驗成本，以吸引客戶，推廣投顧服務。
但對於投資者來說，付費意識的養成需要建立在實實在在的盈利上，賺錢了才願意買單，業績才是基金投顧的金字招牌。
由於部分投顧試點上線時間較短，收益率的參考價值較小，下文以去年末上線的南方、華夏、嘉實、中歐四家基金公司的投顧策略為例，對比其策略和年化收益率：
這些策略截至目前全部為盈利狀態，而如果再以風險為底層分類標準將其大致分成貨幣增強、固收增強、權益優選三大類，每一類中又各有佼佼者。
例如，在固收增強類策略中，南方基金的絕對收益策略平衡型表現優異。該組合自2019年10月31日上線以來的累計漲幅為9.58%，年化收益9.95%，最大回撤率2.61%。該組合的投資策略是以絕對收益為目標，以80%左右的固收類基金為底倉，搭配20%以內的股票倉位增厚收益，併力爭將最大回撤控制在3%以內。
而在權益類策略中，嘉實財富的權益甄選組合的表現十分優秀。該組合自2019年12月23日上線以來的累計漲幅為45.91%，年化收益高達58.85%，投資策略是以95%的權益類基金作為中樞，追求股票市場超額收益。
對於基金投顧來說，盈利才是硬道理，盈利體驗和盈利結果才是獲得投資者認可的命門。
據南方基金內部資料，截至2020年10月13日，公司旗下的司南投顧已經實盤運作357天，持倉客戶盈利比例超過90%，非貨幣增強策略的組合中客戶投資者金額留存率高達80%，客戶復投率高達71.3%，復投金額佔投資金額的71.2%。
嘉實財富的統計資料也顯示，從2018年9月28日至2020年10月18日，所有投顧客戶盈利佔比93.89%。
同臺競技與合作共贏
除了盈利能力，銀證基和第三方銷售機構四方同臺競技誰能勝出，是另一個關於基金投顧的熱議問題。
招商證券認為，在投研或產品創新方面，基金公司具備差異化的競爭優勢；但在服務和客戶的觸達層面，基金公司處於劣勢。基金公司現有的渠道人員數量較少，且主要服務於銀行、保險等機構投資者，無論是數量上還是經驗上，都無法滿足服務個人投資者的要求。另一方面，銀行和第三方銷售機構在客戶和渠道方面的護城河優勢十分明顯，短期內基金公司難以和其進行競爭。
更合理的做法是與其進行合作，用產品或策略端的比較優勢來進行資源交換，或是透過一定程度的付費和讓利，藉助第三方銷售機構的渠道和流量來吸引客戶開展業務。
於是，2019年12月，南方基金率先與基金銷售流量巨頭——天天基金達成合作，釋出投顧品牌“司南智投”；隨後2020年，華夏基金、中歐基金、嘉實基金、易方達基金的投顧組合也陸續在天天基金上線。
雖然相比其餘4家早在2019年末就已經展業，易方達投顧直到2020年9月才姍姍來遲，但向來在渠道具有優勢的易方達一出手就是四大渠道——和天天基金合作拓展普通投資者，和好買基金合作拓展高淨值客戶，和招商銀行招贏通平臺、基煜基金“基構通”平臺合作拓展機構客戶。
同樣，第三方銷售機構也選擇了和基金公司進行產品和策略上的互補合作。
其中，螞蟻金服選擇了與Vanguard（先鋒領航）獨家合作，推出了投顧服務“幫你投”。由於先鋒領航是一家主要做指數基金的資管公司，因此“幫你投”的底層基金也主要以指數基金和指數增強基金為主。
騰安基金則選擇了與南方基金、中歐基金、嘉實基金、華夏基金等公司進行策略端的合作，目前已經上線了“南方穩添利”、“中歐超級股票全明星”、“嘉實貨幣添益”以及華夏的3個養老組合。
而對於本就是“策略組合超市”起家的盈米基金來說，據悉，其後臺的策略組合有上萬個，其中由基金公司專業團隊主理的策略有300多個。
在其剛剛升級推出的且慢“四筆錢”計劃中，且慢共嚴選了六個策略，其中不僅有自己研究院獨立主理的“春華秋實”、“貨幣三佳”等，還有南方基金合作的“南方夢想佳”，和交銀施羅德基金合作的“我要穩穩的幸福”。
“基金投顧涉及到多個行業，但每個行業的角度不同，比如基金公司可能更多會從投資的角度去幫老百姓解決財富的問題，而銷售公司、財富管理公司更多會從顧問的角度，正是這種多樣性在推進基金投顧更快的發展。對於盈米來說，無論是提供產品的基金公司，還是給客戶提供優秀策略的主理人，這兩個都是我們很核心的合作伙伴，我們要跟他同路，共同去陪伴我們的客戶。” 盈米基金CEO肖雯表示。
“這是一個巨大的市場，但國內投顧業務才剛剛起步，我們所有機構都同時面臨著巨大的機會和挑戰，我們需要共同努力去推動投顧市場的發展。所以我常說，我們不是競爭者，是同盟軍。”肖雯補充道。
以資金屬性為中心的策略設計
在盈利和試點公司中間，離投資者最近的，其實是一個又一個基金投顧策略。
據藍鯨財經不完全統計，單家試點公司推出的投顧策略通常都在5種以上，有的甚至有十餘種，放到全市場來看是不下上百種。
相信體驗過的投資者都會發現，區別於傳統基金銷售，基金投顧向投資者展示的不是晦澀難懂的投資策略，而是“計劃持有時間”、“投資期望”等將投資目標具象化的問題。
例如，在中歐基金水滴投顧的策略中就明確標示，超級股票全明星策略適合計劃持有2年以上的投資者；年年樂偏債進取策略適合追求1年以上穩定收益的資金，比如年度儲蓄計劃；季季樂穩健回報策略適合3個月穩健理財，可以用於有計劃的消費管理等。
盈米基金旗下的且慢將其投顧計劃系統總結為“四筆錢”框架，即透過協助投資者區分資金的使用時間、具體用途，把整體資產分為“活錢、穩錢、長錢、保險保障”四筆錢：
其中，“長錢”定義為可用於三年以上時間配置的資金，用來配置公募基金中波動性較高的品種，以達到利用時間平抑市場波動性並獲取長期投資回報的目的；預計使用時間在半年到三年之間的資金屬於“穩錢”，針對可以承受波動但也希望獲取一定收益的資金，會相應匹配到以控制波動率為主要手段的穩健策略中；而對於隨時要取用的日常支出的部分資金屬於“活錢”，安全性及流動性成為首要考慮的因素，可以由貨幣基金作為承接。
類似概念也被運用在了騰訊理財通打造的投顧平臺“一起投”上，並將其定義為“要花的錢、求穩的錢、生錢的錢、兜底的錢”。
此外，還有部分基金公司增加了一些場景化的定製策略。
例如，華夏基金的查理智投專門就教育、養老兩大投資者最為關心的投資需求打造了策略組合。其中教育又細分“國內培優教育金組合”和“常春藤教育金組合”，養老又細分60後、70後、80後、90後等四大年齡層。
“這些策略殊途同歸，其實都是在教投資者辨別自己的資金屬性，降低客戶認知難度。”有基金投顧相關人士表示。
盈米基金副總裁、且慢負責人林傑才認為，對於大部分非專業的普通使用者來說，評估自身的風險承受能力和選擇適合自身的理財產品是比較困難的，但是判斷自己資金使用時間和用途卻是簡單明瞭的。針對此類問題，採用理念前置的方式讓使用者理解每種投資解決方案背後的邏輯，可以更好針對不同用途的資金選擇合適的理財方案。