2021年，A股市場三大指數屢創新高，可是大多數股民卻是隻賺指數不賺錢，反而是虧錢的，被大家戲稱為——股災性牛市；而造成這一現象的，正是因為機構抱團績優股、大盤股、龍頭股造成的，可是被稱為“遊戲茅臺”之稱的三七互娛，財務資料很好看，賺得也盆滿缽滿，明明屬於價值投資的典範，機構卻很嫌棄，股價近日雖然有所反彈，但還是跌跌不休，這是為什麼呢？
遊戲行業普遍遭“嫌棄”
2020年初，受疫情影響，大家普遍宅在家裡控制疫情，大家待在家裡沒事幹，遊戲便成為了人們的首選，遊戲使用者也迎來了爆發式增長，帶動上市公司躺著賺了錢，相關股票也水漲船高，而遊戲界的白馬股三七互娛2020年便演繹了過山車行情，股價最高達50.78元，最高漲幅超100%，可是好景不長，股價便掉頭向下，最低時跌幅超50%，股價跌至24.5，如果心臟不好的股民，可能一下子心臟還接受不了。
但反觀三七互娛的財務資料，那叫一個漂亮，截至2020年3季度末，營收突破112.09億元，同比增加18.09%，淨利潤達到22.6億元，相當於日賺800萬元，同比大漲45.27%，根據價值投資理論，三七互娛屬於典型的白馬股，但是，如此好的白馬股，卻遭到了機構的嫌棄，同樣遭到機構嫌棄的還有遊戲行業的完美世界、吉位元等白馬股。
買量模式遭質疑
人們常說，酒香也怕巷子深；對於一個品牌而言，要想廣為人知，宣傳就尤為重要，對於遊戲行業而言，更是至關重要；而買量的意思就是遊戲公司透過社交媒體、短影片平臺等渠道，用名氣較大的明星代言，吸引使用者試玩遊戲，從而達到宣傳的目的，而遊戲公司需要繳納鉅額的廣告費，這些都是遊戲公司的成本支出；但是，流量價格的持續上漲，市場擔憂會增加遊戲公司的成本支出，從而影響公司的盈利能力！
而遊戲白馬三七互娛一直是遊戲行業的買量大佬，根據其半年報，上半年三七互娛支付網際網路流量費用就高達44.39億元，佔其整個營收的56.27%，並且是其利潤的2倍多，如果買量成本再次上漲，那麼對三七互娛的利潤擠壓會非常明顯，這也導致了自2020年下半年開始三七互娛股價就走上了跌跌不休的道路。
行業增長遭瓶頸
前些年，受中國人口紅利的影響，遊戲行業迎來了爆發式增長，年年都是兩位數的增長；但是，截至目前，中國移動遊戲的使用者規模已經達到了6.5億人，同比去年僅增加了6.5%，增速進一步放緩，使用者增長已經接近瓶頸，預示著，遊戲市場以後將是存量市場的競爭，市場擔憂遊戲紅利期即將結束，從而也造成了遊戲行業股價跌跌不休。
綜述：
很多人可能認為5G的大規模推廣，遊戲行業可能是首當其衝的行業，如此利好訊息，市場為什麼不買賬呢？一是目前5G因為高耗能，大規模應用還遲遲不見落地，遊戲行業自然也不落好處；二是就算5G應用落地，遊戲行業也僅是用可穿戴遊戲來替代現有的遊戲，實際上增量空間不大，這也是市場不看好遊戲行業的原因；同時，萬一市場上再有利空訊息，那麼遊戲行業還有進一步下跌空間。