“廣義無風險利率下行、剛兌信仰被打破、銀行理財替代、公募基金‘固收+’產品不斷湧現”，這是華富基金固定收益部總監尹培俊為“固收+”產品近期走紅總結的天時、地利、人和的條件。
尹培俊在接受中國證券報記者採訪時表示，各類“固收+”產品大量集中湧現，投資者可以精挑細選，“瞭解產品型別、參考長期業績、挑選基金經理可以成為投資者選擇‘固收+’產品的三個維度。”
三個維度精挑細選
“‘固收+’產品近期的火爆，是行業長期投資實踐積累所致。”擁有14年證券投資經驗、專注債券投資與研究十多年的尹培俊在回顧行業發展時表示。
在尹培俊看來，“固收+”產品在現階段的火熱表現有著天時、地利、人和的綜合因素配合。“一是宏觀經濟潛在增速下滑，與之對應的長期利率走勢或廣義無風險利率走勢也在下臺階，同時剛兌產品的信仰正在被打破，資金配置方向發生變化；二是居民理財需求變化；三是公募基金在‘固收+’領域已經積累了較多經驗，特別是一些廣義‘固收+’產品，在歷史業績表現上獲得越來越多人認可，行業頭部公司也建立豐富的‘固收+’產品線。”
面對豐富多彩的“固收+”產品，投資者應該如何挑選？對此，尹培俊給出三個維度作為參考：第一是投資者需要充分了解“固收+”產品的產品特徵，“固收+”產品也有不同型別和不同風險收益特徵，不同風險承受力的投資者可以選擇相應型別產品；第二是跟蹤“固收+”產品的長期歷史表現，以此觀察基金產品的真實風險收益特徵；第三是選擇基金經理，基金經理的能力、經驗、風格對“固收+”產品的業績表現至關重要，投資者可以透過選人來選產品。
鍛造“固收+”投資品牌
尹培俊認可的公募“固收+”產品，應該是固收投資打底，收益增強策略增厚業績回報的模式，產品在回撤控制上需要精益求精。
管理“固收+”基金，既要挑選安全可靠的債券底倉，又要把握不同風險資產間的輪動節奏，所以“信評能力”與“大類資產配置能力”是“固收+”基金經理的兩大制勝武器。在信評能力上，尹培俊曾多年在信評機構從事信評研究，注重信用主體公司的基本面與財務表現，尤其看重公司持續創造現金流的能力，考察企業現金流規模與債務的匹配度。“信用研究上，要明白信用債的實質是企業現金流對應的償債能力，要相信常識，打破一些不合理的預期和所謂信仰”，尹培俊直言不諱。在大類資產配置上，尹培俊則善於在不同資產及同一資產品種之間不斷衡量資產價效比，尋找高估與低估機會。
在尹培俊看來，“固收+”投資策略在投資目標上，希望用對“大類資產配置”的理解與運用，承受盡量低的風險，獲取契合客戶需求的穩健的中長期回報。在投資中，尹培俊有兩大“信仰”：一是相信均值迴歸；二是相信長期與複利的力量。
（文章來源：中國證券報·中證網）