發行失敗和清盤數量超去年 基金業加快“新陳代謝”

　　2020年以來，在新發基金數量創新高的同時，發行失敗和遭遇清盤的基金也逐漸增多，截至目前數量已超過了2019年全年。分析人士指出，在基金市場持續擴容背景下，實現基金產品的有序進退，是提升發展質量的必然要求。基金公司仍需聚焦自身差異化優勢，以實現可持續發展。

　　□本報記者餘世鵬

　　純債基金髮行遇冷

　　資料顯示，截至11月18日，今年以來發行失敗的基金數量達21只，超過2019年全年的數量20只。具體看，21只發行失敗的基金中有10只是純債基金，佔比接近50%；此外，還有4只靈活配置型基金、3只被動指數基金、2只偏債混合基金、1只偏股混合基金和1只普通股票基金。

　　市場分析人士李博(化名)對記者表示，2020年是權益基金大年，這是市場資金的主要關注點。即便風險偏好沒那麼高的資金，也較為青睞年內頻繁發行的二級債基(即“固收+”)。再加上今年以來債市表現並不突出，缺乏亮點的純債基金髮行遇冷，也就不難理解了。

　　李博指出，基金髮行受多重因素的影響。除了自身的投資亮點外，還與運作區間、基金經理名氣、渠道支援、發行期間的市場行情等因素有關，任何一個條件發生變化，都會影響發行效果。

　　比如，4只發行失敗的靈活配置基金中，有一隻為三年封閉的科創主題基金。根據該基金的公告，該基金於2020年2月7日獲證監會許可准予註冊，8月4日啟動發行，且在直銷平臺、券商和第三方基金銷售等67家機構同時開售。但截至11月3日，該基金募集期限屆滿，依然未能滿足規定的基金備案條件，成為首隻發行失敗的科創主題基金。

　　天相投顧高階基金研究員楊佳星表示，上述科創主題基金募集失敗，一個直接原因是近期科技相關板塊出現了一定的回撤，資金對科技、TMT板塊的熱度有所下降。此外，李博認為，該基金設定了三年封閉期，擬任基金經理的知名度不足，也是發行失敗的原因所在。

　　141只基金遭清盤

　　資料顯示，截至11月18日，今年以來共有141只基金清盤，超過了2019年全年的130只。具體看，141只清盤基金中權益基金佔大頭，分別有36只股票型基金和33只混合型基金；此外，還有58只債券型基金，6只貨幣型基金、6只QDII基金和2只另類投資基金。

　　“截至目前，公募基金的數量已超過了7000只。從提升基金髮展質量來看，透過市場的資金選擇來實現基金產品的有序進退，是非常有必要的。這不僅表現在基金髮行上，也表現在老基金的清盤方面。”李博說。

　　華南地區某公募投研人士表示，投資業績不佳等原因會導致基金的規模萎縮，這是基金清盤的主要原因。但反過來說，與苦苦支撐相比，基金清盤釋放出了持有人資金和基金公司的資源，恰是基金良性發展所需要的“新陳代謝”。

　　根據《公開募集證券投資基金運作管理辦法》規定，開放式基金若連續六十個工作日出現“基金份額持有人數量不滿二百人”或“基金資產淨值低於五千萬元”情形的，基金管理人應當向證監會報告並提出解決方案，如轉換運作方式、與其他基金合併或者終止基金合同等。資料顯示，截至目前，規模不足5000萬元的基金數量有648只。

　　李博表示，越是基金大發展時期，資金追逐投資效率的機會成本就越高，這種“新陳代謝”的速度就越快。可以預見，隨著小規模基金數量的逐漸增加，清盤的現象也會越來越多。

　　探索差異化發展

　　楊佳星表示，在既有的渠道、客戶等資源情況下，市場發展會更加向頭部公司集中，這給中小基金公司的產品發行增加了難度。

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍也表示，隨著基金產品數量不斷增加，發行分化現象還會繼續出現，這就要求基金公司在品牌渠道、業績管理等方面提升自身影響力，同時加強品牌效應。

　　楊佳星認為，中小型基金公司可參考睿遠基金等公司，遵循“比較優勢”原則進行差異化發展。有一定投研實力的公司不需過多鋪設產品線，而是專注做小而精的產品，在這基礎上把業績做起來，是一條發展之路。

　　李博也指出，大而全的產品線思維只適用於少數的頭部公司，因為他們有著較好的市場基礎和渠道資源，投資團隊和風格也都較為成熟。但對大部分公司而言，要使得新基金髮行順暢、存量基金投資業績可持續，必然要“舍量求質”，根據公司自身的稟賦進行產品運作。目前，有個別公司只聚焦權益投資，甚至只聚焦科技和消費等個別賽道，或在量化方面進行了差異化佈局，這些都是多元化發展的有益嘗試。