40年來最密集加息！美聯儲終於承認，可能帶來“更多痛苦”！

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就在今天凌晨，美聯儲再度加息75個基點，將聯邦基金利率目標區間上調到3%至3.25%之間。

這是今年以來美聯儲的第五次加息，也是連續第三次執行75個基點的加息，創下自1981年以來最為密集的加息幅度。


美聯儲的“痛苦”，會擴散嗎？



加息不停，美股重挫

在市場預期之下，美聯儲75個基點的加息終於落地。但有些超出預期的是美聯儲的加息幅度和週期。

最新出爐的點陣圖顯示，美聯儲預計在2022年至少還會加息75個基點，直到2024年才會降息。市場認為，點陣圖正在向市場傳遞明確訊號：未來的加息會保持高強度且持續更久。

工銀國際首席經濟學家程實說，假設美國通脹環比每月平均下滑0.1個百分點，美國9至11月的核心通脹預計仍將保持在6%以上，而10至12月的核心通脹率預計也將維持在5.77%。長期來看，美國內外經濟供需失衡導致美國“工資-價格螺旋”以及價值鏈上的企業相對交易成本優勢將繼續支援美國通脹保持在一定高位。從鮑威爾的講話和聯儲最新的加息預期來看，預計聯儲長期終端利率將超過4.5%。

上述利率決議公佈後，現貨黃金快速走低，美元指數直線拉昇，美股三大股指陡然下挫。

隨後鮑威爾在主持召開例行的新聞釋出會時稱，未來的加息幅度將取決於未來資料，可能會在某個時間節點放慢加息速度，以評估加息政策的影響。

此話一出，美股市場一度迎來了強勁反彈，但釋出會結束後，美股三大指數又突然跳水，截至收盤，納指大跌1.79%、標普跌1.71%，道指則重挫522.45點，跌幅達1.7%，創6月17日以來新低。



“痛苦”！加息外溢影響幾何？

通脹“高燒”是美聯儲當前最棘手的問題。

根據美國勞工部本月釋出的資料，美國8月的消費者價格指數（CPI）上漲0.1%，剔除波動較大的食品和能源價格，通脹指標較7月上漲0.6%，是7月漲幅的兩倍；較2021年同期上漲6.3%，均高於此前的預期。

鮑威爾表示，為達到降低通脹的目標，美國經濟不排除進入衰退的可能，勞動力市場也會走軟，但這是“需要承擔的痛苦”，長遠來看，如果不能恢復價格穩定，將帶來“更多痛苦”。

美聯儲官員此前也公開承認他們提高利率以平息通脹的幅度越高，損害經濟增長及就業的風險就越大。鮑威爾上個月就曾表示，這“會給家庭和企業帶來一些痛苦”。

美聯儲當天釋出的最新季度經濟預測顯示，對去年第四季度到今年第四季度經濟增速的預測中值為0.2%，明顯低於6月預測的1.7%；對於2023年至2025年，美聯儲預測經濟增速將低於2%。

為解決本國通脹問題，美聯儲加息帶來的“痛苦”是否會向外傳導？


招商基金研究部首席經濟學家李湛認為，美聯儲大幅加息，無疑會掣肘其他國家央行的貨幣政策，尤其是新興經濟體，為防止資本外流導致本幣過度貶值，同時抑制國內通脹加劇的風險，新興經濟體不得不跟隨加息。

他舉例稱，巴西央行自2021年3月以來已經連續12次加息，墨西哥央行自2021年6月以來10次加息，阿根廷央行在今年加息9次，菲律賓在今年4次加息，泰國在8月加息為2018年12月以來首次。

中國社科院金融所副所長張明稱，儘管高頻資料表明美國經濟增長已經初步顯露疲態，但諸多證據表明美國物價仍將在一定時間內處於較高水平。因此從物價來講，短期內美聯儲的加息縮表不會結束。

“從全球情況看，不確定性、疫情、美聯儲加息縮表預期依然存在，部分新興市場國家未來可能爆發金融危機，這也將會對美元匯率形成支撐。”張明說。

平安證券首席經濟學家鍾正生表示，美聯儲激進緊縮、美債利率再破前高，對非美金融市場的負面衝擊或更加劇烈，非美貨幣表現更受衝擊。以歐日債市為例，截至9月20日，10年美債利率突破前高後，10年德國利率也突破前高、重新整理2013年以來新高；10年義大利國債利率升至4.15%，處於4%以上的警戒水平；10年日債升至0.274%、連續兩週突破0.25%目標水平。歐日債市的壓力也將體現在歐元和日元匯率上。

仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟認為，考慮到美國經濟復甦和勞動力市場仍處於較為合意水平、美聯儲繼續堅持倚靠激進加息週期來遏制通脹勢頭，短期內美元指數大機率將繼續保持上行態勢，有可能引發資金從新興市場和其他主要發達市場迴流美國，對非美元資產價格與非美元貨幣匯率持續帶來壓力。



美聯儲緊縮，中國如何應對？

“很多人擔心美聯儲過快加息會不會影響我國央行的貨幣政策獨立性，不敢進行寬鬆。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，中國央行首要的目標是穩增長，但同時也要考慮到人民幣匯率穩定。雖然現在中國通脹率不高，但人民幣匯率還是一個重要的問題。

他進一步稱，若中美貨幣政策偏差過大，有可能會影響到人民幣貶值，從而造成一定的壓力，所以央行在寬鬆方面也會有所顧慮，近期中國央行降低了一年期和五年期LPR利率，同時降低了大銀行定期存款利率，都是為了穩定經濟增速，實現穩增長的目標，但是降低基準利率的可能性並不大。

龐溟指出，考慮到當前中國宏觀經濟體量擴大、韌性更強，匯率市場化改革增強使得中國對外部衝擊的抵禦能力以及金融體系自主性和穩定性在提升，強勢美元對中國的影響有限。

“但是，為更有效地應對強勢美元帶來的外部衝擊，應致力於搞好跨週期設計。”龐溟說，一方面應繼續深化人民幣匯率市場化改革，增強人民幣匯率彈性，加強預期管理，完善跨境融資宏觀審慎管理，引導市場主體堅持“風險中性”理念，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，另一方面應不斷深化金融雙向開放，增強境內人民幣資產吸引力。

中國央行近期發文稱，下一步，其將繼續實施好穩健的貨幣政策，堅持以我為主、穩中求進，兼顧穩就業和穩物價、內部均衡和外部均衡，加力鞏固經濟恢復發展基礎，不搞大水漫灌、不透支未來。​​​​

【來源：國是直通車】

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