音樂教育、佈局全球、曾月入上億的獨角獸也轟然隕落，是意料之外，情理之中。後燒錢時代的線上教育，可持續難題依舊未解。最終資本悉數離場，買單的卻是百萬無辜消費者。
又一家頭部機構倒下。
6月下旬，VIP陪練被爆“人去樓空”。據網路截圖，有分公司已拖欠教師工資逾兩月，有家長上百節課程被系統清零，損失數十萬，另有媒體訊息稱總涉事金額或超6億。
成立於2014年的VIP陪練，一度被視作線上音樂教育賽道獨角獸，上百萬學員及數萬師資遍佈世界各國。公司曾在3年間獲4輪超26億融資，騰訊、金沙江、老虎環球等明星資本多輪跟投，2020年還曾傳出可能上市。
而詭異的是，一家線下培訓機構——小音咖，在兩個月以前高調宣佈收購規模逼自己大得多的VIP陪練，使上述機構股東“全身而退”，並在完成法人變更的同一天也“爆雷失聯”。
VIP陪練為何突然“賣身”，是誰隱藏在後？又是誰在逃離？
賣身“迷局”
發不出工資的小音咖，卻全資收購了估值70億的獨角獸。
4月11日，小音咖集團公告稱，已收購VIP陪練，併成為其獨資股東。
小音咖表示，本次對VIP陪練的戰略收購，是基於雙方共同的音樂藝術夢想。雙方將依託上海在音樂藝術領域的優勢，打造“全球音樂航母”。收購完成後，VIP陪練業務和品牌統一歸屬小音咖集團旗下，並繼續保持獨立運營。
6月13日，創始人李艾即在官方公眾號發出一封《致小音咖家長和老師的一封信》，自爆公司目前資金緊張、運營困難，此時距離其宣佈完成收購不足兩個月。
不知道是不是巧合，在小音咖“自爆”當天，VIP陪練完成了股權變更——創始人葛佳麒、姚立嘉退出，投資機構全數剝離，小音咖運營主體上海藝齊來文化傳播有限公司成唯一股東。
圖源：企查查
突然“接盤”VIP陪練的小音咖，是何背景？
資料顯示，小音咖集團創立於2015年，主要從事4-16歲少兒音樂輔導，門店集中在上海和廣州。創始人李艾畢業於上海音樂學院，2018年，善於融資的連續創業者喬月猛出現在了小音咖的董事列表，遂而成為公司實控人。
資本方面，小音咖曾在創立初期獲得來自東方財富網董事長其實、分眾傳媒董事局主席江南春、美團點評聯合創始人龍偉、滬江教育創始人CEO伏彩瑞、金杜律師中國區主席張毅等在內的天使輪投資。後又在2019年獲上海久事（集團）有限公司下屬上海青年實業（集團）有限公司戰略注資。
2020年，小音咖營收達2.6億元，同比漲幅超200%，並預計2022年門店將會擴張到22家，營收超過6億元。然而作為一家地方性線下培訓機構，無論是從融資規模還是業務體量上，都遠小於VIP陪練。
或由於發展過速，在今年4月收購之際，市場上已有小音咖資金鍊緊張的傳言。一方面，上海線下門店尚處關閉狀態，無法正常上課；另一方面，有2月份入職的老師，在社交平臺表示未曾收到公司方面支付的薪資。
小音咖明知出現資金問題，還高調進行收購，主動揹負更多債務，背後是否存在不為人知的內幕利益輸送，有待監管執法機構進一步查明。
激流勇退的風投
小音咖“接盤”前後，有哪些機構借勢退出？
2015年5月，曾投出藍馳創投以60美元的天使輪，成為首家入資的機構。2016年8月，金沙江創投入資100萬美元。這兩家曾分別投出趕集網、水滴籌，以及餓了麼、滴滴、小紅書，被稱作獨角獸獵人的老牌VC，此後又以3輪跟投，成為與VIP陪練走的最久的股東。
在國內線上教育瘋狂發展的2018年，VIP陪練也被資本捧上雲巔。
當年，公司先後完成了由騰訊和蘭馨亞洲領投，長石資本、金沙江創投、藍馳資本等老股東跟投的2億元B輪融資，以及由老虎環球基金領投，上述老股東跟投的C輪融資。
截止2018年底，上線僅兩年的VIP陪練，已完成4輪融資，總金額近4億美元，創下國內兒童音樂教育行業最高融資記錄。背後雲集了老虎環球、騰訊、蘭馨亞洲、長石資本、金沙江創投、藍馳創投等一眾明星VC，投後估值達到6億美元。
2019年，VIP陪練方面透露，或將在20年上市，最終卻不了了之。有市場人士認為，或因其未能完成上市對賭，於是不得不與機構股東“分手”。
而VIP陪練願意被一家破產邊緣的公司“全資收購”的原因，或也是希望透過股權“洗澡”，幫助上述風投股東“脫身”。
根據我國公司法的規定，公司破產後與公司的註冊資金是有關係的，而公司是由股東出資設立的，股東的出資就是公司的註冊資本，公司股東履行出資的責任後，是不能抽逃公司出資的。
也就是說，若融資超10億的獨角獸VIP陪練直接宣佈破產，可能需要揹負數億債務。而小音咖的運營主體上海藝齊註冊資金只有305萬元，此前披露的兩輪融資均為數百萬，即便破產，承擔的責任小得多。
VIP陪練為何隕落？
作為國內最早開展線上音樂教育的機構，VIP陪練曾以過億的月營收遙遙領先同行。
2016年，VIP陪練開創“一對一線上樂器陪練”，並以鋼琴、小提琴、古箏、長笛、二胡、薩克斯等多達32種中西樂器的陪練服務風靡海外華人圈，高峰時覆蓋全球超150個國家。
創始人葛佳麒在2018年的一次採訪中表示，學員的數量是這個行業第2名到第10名的5倍以上，並已經實現正向現金流。到20年已累計服務超過200萬用戶，線上陪練老師規模超3萬。
2020年初疫情催化下，VIP陪練單月營收總額超過2億元。7、8月的暑假時期，VIP陪練的營收總額又突破了3億元大關。在上一年，VIP陪練宣佈使用者復購率超過70%，單日銷售額為500萬元+。
然而在短暫的業績爆發後，VIP陪練開始陷入增長獲客難，與持續不斷的負面新聞中。
2021年4月，VIP陪練APP因涉及違規收集個人資訊、強制使用者使用定向推送功能、欺騙誤導使用者下載APP被下架。此後，公司又因涉嫌退款扣費標準高於購買時的套餐價、強制消費無法退款、退課價格翻三倍的霸王條款、陪練老師被“壓榨薪資”等問題屢上熱搜，資金問題已見端倪。
據業內人士透露，線上音樂教育平臺拉新獲客主要透過三個渠道，第一是廣告，第二是老使用者轉介紹，第三是和線下機構或老師合作推薦。層層流水下來，平均獲得一個新付費使用者的廣告投入高達5000元，轉化率只有10%。
關於線上陪練之困，快陪練前CEO陸文勇也曾坦言：“看似是簡單的線上直播，讓老師陪孩子練琴。但起步沒有上億資金，可能無法去做。因為線上陪練需要大量的技術開發和人力佈置，這部分可能每年就會消耗幾千萬。此外，能夠容納數量眾多的老師和學生，機構也需要強大的運營體系和系統。”
一方面是數千元的獲客成本與低轉化率，另一方面是貴而難留的真人師資和高昂的研發成本，線上音樂教育陷入燒錢難盈利的黑洞。
除了VIP陪練，同時期興起的線上陪練同行，也在去年紛紛倒閉。1月，柚子練琴公告稱公司已資不抵債，無法繼續經營；11月，剛完成上億B輪融資的快陪練也宣佈破產清算，距其完成上億元B輪融資僅過去10個月。
從消費者的角度，北京盈科（上海）律師事務所周亞麗律師指出，預繳充值送課、續費享受減免等是培訓機構常用的促銷方式，被大家廣泛接受。培訓機構提前圈到錢後，往往會激進的擴張，幾年前可偶見部分機構因為無序擴張陷入困境，近年來，因為疫情影響，很多培訓機構緊繃的資金鍊出現問題。
無論是線上還是線下機構，都會面臨同樣的預付款風險。而按照監管要求，培訓機構應在銀行設立資金監管賬戶。VIP陪練與小音咖，一邊以數億收購之名“騰挪資產”，一邊宣佈資金緊張跑路，是否有規避責任嫌疑？
而在不可持續的燒錢模式後，風投資本全身而退，卻讓上百萬家長買單，又是否符合教育初心