外貿維持高景氣度 4月出口資料超預期

　　4月我國外貿維持高景氣度，出口同比增速超出市場普遍預期，進口增勢也十分強勁。專家認為，海外供給修復不及預期、我國產業鏈競爭優勢明顯是促使出口增速屢超預期的重要原因。展望未來，二季度出口增長仍有較強外需支撐，進口將延續較快增長。

　　產業鏈競爭優勢明顯 

　　海關總署資料顯示，4月，按人民幣計價，我國出口同比增長22.2%；按美元計價，我國出口同比增長32.3%。

　　“4月我國出口同比增速超預期表明市場高估了海外供給修復進展。”東吳證券宏觀首席分析師陶川說，在新冠疫苗接種逐漸鋪開的情況下，海外各國逐漸解封、全球生產加速復甦，市場開始擔憂海外供給修復會影響我國出口。然而，4月我國出口兩年複合增速再度超過同期越南、韓國等經濟體表現，也較一季度出現邊際改善。

　　陶川表示，分產品看，4月汽車、家電、傢俱、醫療器械出口的兩年複合增速均在25%以上，高於其他產品。這表明海外地產市場繁榮帶來的相關產品購買需求仍在釋放，其他經濟體的供給修復尚未對我國出口形成擠佔。

　　“我國產業鏈競爭優勢明顯，海外產能恢復對我國出口的替代效應影響有限。”交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉稱。

　　“分國別看，推動4月我國出口同比增速超預期的力量來自東盟。”紅塔證券首席經濟學家李奇霖認為，從出口同比增速看，4月我國對主要貿易伙伴的出口中，對東盟出口同比增速明顯走高。一方面是因為去年基數較低，另一方面可能源於東盟經濟復甦態勢良好。

　　二季度出口有較強支撐 

　　未來出口能否保持高景氣度，受到研究人士的普遍關注。

　　在李奇霖看來，新一輪疫情拖累新興市場國家經濟復甦程序，海外供給修復仍存在不確定性，我國出口份額從高位回落的過程可能比市場預期出現得更晚一些。今年全球經濟復甦趨勢明顯，將做大全球貿易的“蛋糕”。與此同時，隨著全球流動性拐點到來，海外需求可能存在回落壓力。

　　陶川預計，二季度我國出口仍有較強海外需求支撐。下半年隨著海外供給進一步修復以及基數效應消退，預計出口增速可能出現一定回落。

　　信達證券首席宏觀分析師解運亮認為，我國出口份額會繼續提升，原因有三：一是美國產能利用率存在長期下降趨勢，很難回到疫情前水平，生產修復可能持續落後於需求修復；二是受益於市場份額提高和市場規模擴大，我國製造業企業享受到規模經濟優勢，降低產品平均成本，有利於鞏固甚至進一步擴大市場份額；三是全球疫情演變仍存不確定性，相關國家生產修復仍然緩慢。

　　進口料延續增勢 

　　在出口保持較快增長的同時，近幾個月進口資料愈發顯露積極訊號。海關總署公佈，4月，按人民幣計價，我國進口同比增長32.2%；按美元計價，我國進口同比增長43.1%。

　　談及4月進口高增長，唐建偉認為，大宗商品價格上漲、我國市場需求旺盛、基數效應是三大主要原因。

　　具體而言，唐建偉說，4月以來，國際大宗商品價格繼續上漲。前4個月，布倫特原油漲約30%，進口鐵礦石價格指數漲約16%。而從數量看，4月進口原油噸數相比1月有所減少，相比去年同期則基本保持平穩，進口鐵礦石也是如此。國內市場需求方面，4月製造業PMI仍高於臨界點，小型企業表現尤其亮眼，生產指數和新訂單指數均連續兩個月回升，表明我國經濟擴張勢頭不減，企業補庫存動力較強。

　　展望未來，唐建偉稱，鑑於國際大宗商品價格漲勢延續，助推進口高增長，加之人民幣匯率出現小幅升值，預計進口同比增速將保持向好態勢。

　　此外，陶川提示，在大宗商品漲價背景下，由於我國大宗商品進口占比高於出口，我國貿易順差未來可能收窄。