私募大佬“立帖為證”！唱多A股，預測太大膽爭議聲四起，回應：有嚴密的邏輯和資料支撐

近日，知名私募成泉資本總經理胡繼光的一則“三個月內大A築底成功，兩年內上證指數將創歷史新高”的朋友圈言論引發了行業關注，爭議聲也頗多。針對這一言論，胡繼光回應財聯社記者稱，該言論並非出於一時意氣，而是有嚴密的邏輯和資料支撐。

在他看來，市場極端位置可能就在2800點附近，A股最危險的時間已過，未來再度出現持續性猛跌的可能性較小。基於對中國長期經濟的看好，他認為在國內經濟大迴圈、資本市場註冊制等不斷推進，以及長期資金不斷入市的背景下，已經過較長時間深度調整的A股也將迎來騰飛，未來兩年內上證指數創新高是非常有可能的。基於這種判斷，胡繼光管理的產品如今也保持著較高的倉位。

公開資訊顯示，成泉資本成立於2015年，是中信證券員工創業資金投出的首個專案，核心成員均來自中信證券。該公司曾在2017年至2018年間潛伏雄安概念股爆賺數億，而後押中海南概念股海峽股份與海南高速。其管理規模也一度近百億元，如今卻已不足20億元，雖然成立時間最長的兩隻產品成立至今業績分別為145％、55％，但今年以來成泉資本旗下產品均有5.84％至26.72％之間不等的跌幅。

事實上，與胡繼光一樣對市場抱有樂觀態度的基金經理不在少數，但同樣有不少基金經理認為當前應保持謹慎。

華東一位知名基金經理近日在一場路演中表示，如今A股、港股權益資產從結構性機會轉向系統性機會，最保守的投資者現在都應該買股票資產。

一位管理著數百億專戶產品的明星基金經理則持有審慎態度。他認為海內外經濟如何演繹，仍需要一定時間的觀察。雖然市場短期進一步突破前期“政策底”的可能性不是太大，但中期來看動能仍取決於疫情、經濟等多方面因素。

回應“兩年內上證指數將創歷史新高”言論

近日，知名私募成泉資本總經理胡繼光的一則朋友圈言論引發了行業不小的關注。胡繼光在朋友圈大膽預測，“2863點（4月27日上證指數盤中低點）的重要性相當於十多年前的1664點，三個月內大A築底成功，2年內上證指數將創出歷史新高。做多中國，共同富裕！立帖為證。”

針對這一言論，胡繼光回應財聯社記者稱，該言論並非出於一時意氣，也不是想要博出名，雖然是一家之言，但有嚴密的邏輯和資料支撐。

在他看來，今年以來密集出現了較多利空資訊，疫情和地緣政治風險猶存，但市場極端位置可能就在2800點附近。從目前的情況看，A股最危險的時間已過，未來再度出現持續性猛跌的可能性較小。不過，他表示，短期內市場將繼續磨底。

基於對中國經濟長期發展前景的看好，胡繼光認為在國內經濟大迴圈、資本市場註冊制、金融支援實體經濟、各行業產業鏈不斷完善等不斷推進，以及長期資金不斷入市的背景下，資本市場一定會再度大放異彩，已經過較長時間深度調整的A股也將迎來騰飛，未來兩年內上證指數創新高是非常有可能的。

基於這種判斷，胡繼光管理的產品如今也保持著較高的倉位。

曾經規模近百億

公開資訊顯示，北京成泉資本管理有限公司於2015年7月15日在北京註冊成立，目前有13名員工和十餘隻產品。2017年至2018年間，這家公司曾潛伏雄安概念股爆賺數億，而後押中了海南概念股海峽股份與海南高速。

彼時，該公司旗下多隻產品淨值大幅飆升。胡繼光在2017年4月21日的一封致投資者信中表示，業績只是結果，投資邏輯才是關鍵。基金產品淨值的波動，是投資思路順應了市場的“勢”，是對宏觀經濟、中觀行業和國家三大戰略深入思考研究的必然結果；“雄安新區”帶來的則是超預期的意外收穫。“成泉資本並沒有對所謂的雄安新區概念進行佈局，組合的持倉週期多數在半年以上。”他在一場投資者交流會上坦言。

2018年的一場公開活動中，一向低調的胡繼光在題為《做價值窪地的價值發現者 》的講話中透露，成泉資本將自己定義為做一個謀定而後動的理性投資者，要做知行合一的踐行者和價值窪地的價值發現者。“我們思考問題永遠都是自上而下的，永遠都是策略驅動的模式，這就是我們一直以來的投資方法。”

作為成泉資本掌舵人，胡繼光曾任中信證券資產管理投資決策委員會委員、產品管理委員會委員、權益投資負責人、投資總監、執行總經理，此前還是國內第一代期貨紅馬甲和第一代股票投資者。他也見證了中信資管業務17年來從零做到萬億規模的歷程。由於多年重點耕耘機構業務，雖然胡繼光不被廣大普通投資者所熟知，但在保險、年金、券商資管等機構間卻頗具知名度。

胡繼光之外，成泉資本其他核心成員，如董事總經理王雯珺、合規風控負責人陳思等均來自中信證券。他們共同創立的成泉資本，是中信證券員工創業資金投出的首個專案。“成泉資本”這一企業名稱，亦有“匯湧成泉，湧泉相報”的含義。

2015年，在國家鼓勵大眾創業和萬眾創新的背景下，中信證券設立員工創業基金，鼓勵員工創業，首期員工創業基金規模為5000萬元，資金來源為金石投資自有資金。當時，鑑於對胡繼光在中信證券服務17年的貢獻、資產管理水平、投資管理能力、從業道德的認可以及創業專案前景，該專案決策委員一致投出了贊成票。

2016年底，成泉資本管理規模突破了20億元，2017年底迅速達到70億元，隨後管理規模一度近百億元。而根據中基協最新公佈的資料，該公司在2019年底的管理規模已不足50億元，如今則不足20億元。

業績方面，其成立時間最長的成泉匯湧一期自2015年9月8日成立以來回報為145％，2016年1月22日成立的成泉匯湧二期至今回報為54.66％，上述兩隻產品均為胡繼光和王雯珺共同管理。不過，今年以來，這家公司旗下產品跌幅則在5.84％至26.72％之間不等。其中，成泉匯湧一期跌幅為16.10％，成泉匯湧二期跌幅為21.18％。

知名基金經理的多空碰撞

在明河投資看來，當前國內市場利空出盡，低位困境待反轉，隨著穩增長火力全開，即將迎來遲到的春天，“上海的疫情基本進入掃尾階段，不出意外接下去對GDP的訴求將變成壓倒性的重大政治任務，為了刺激需求，政府持續加槓桿，財政向特定行業發放補貼，甚至直接補貼居民等都可以預見。在這種情況下，二三季度市場遍地黃金，因此我們會繼續保持較高倉位，看好市場的上漲。”

星石投資亦認為，當高頻資料對國內經濟回暖形成驗證後，市場信心將出現較大修復，有望迎來股市向上的中期拐點。

華東一位知名基金經理近日在一場路演中表示，如今A股、港股權益資產從結構性機會轉向系統性機會，最保守的投資者現在都應該買股票資產。據他分析，現在大盤價值股、中小盤成長股和中小盤價值股，都有各種買入的系統性機會，唯一值得審慎的結構性風險來自大盤成長股，“權益類資產的吸引力，類似於歷次熊市的底部，甚至歷次熊市的最底部。”

根據他的分析，目前中證800的整體估值水平，已經到了歷史最便宜的20％分位。如果考慮利率水平，尤其是無風險利率，大概比歷史上85％以上的時間都要有吸引力。

該基金經理給出了五大投資機會：傳統能源企業、國內網際網路企業、低估值的小市值公司（尤其是製造業）、銀行地產龍頭公司和港股。其中，他反覆提醒，網際網路企業和港股都是“戰略性機會”。對於這幾個領域，他不僅股票倉位達到滿倉，港股也達到了合同約定的上限。

一位管理著數百億專戶產品的明星基金經理則持有審慎態度。他認為海內外經濟如何演繹，仍需要一定時間的觀察。雖然經歷了短期大幅波動之後，如果不出現重大利空事件，市場進一步突破前期“政策底”的可能性不是太大，但中期來看動能仍取決於疫情、經濟等多方面因素。

操作方面，由於對海內外經濟、疫情發展短期均需要深入觀察，該基金經理稱，交易層面不宜進行大幅度變化。

另一位知名私募基金經理也較為謹慎，其管理的產品目前維持低倉位。她認為，基金經理在今年獲取收益的難度相當大，利率絕對水平太低，戰爭的爆發和疫情今年在國內的發展，都帶來了很多的不確定性，使得趨勢交易容易波動回撤，“不過，當前潛在的下跌空間越來越小，風險較前期也越來越小。”

本文源自財聯社