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中金:維持中國鐵塔“跑贏行業”評級 目標價2.5港元

由 睢風娥 釋出於 財經

智通財經APP獲悉, 中金髮表研究報告表示,維持中國鐵塔(00788)“跑贏行業”評級,目標價2.5港元。

該行預計,中國鐵塔第2季度受益於5G基站建設的加速,業績將保持穩健增長趨勢,收入同比提升5%,EBITDA增長5.0%,淨利潤同比增26.1%。該行表示,小幅分別下調鐵塔今明年收入預期1.1%及1.3%,分別上調淨利潤預期0.6%和0.6%,主要由於基站租金定價中的傳導成本持續最佳化,收入放慢同時利潤率改善。

該行表示,預計第二季度公共衛生事件影響逐步消除,增速開始恢復,並預計季度內公司的塔類業務收入同比增長2.5%,較一季度的1.5%同比增速出現改善,公司塔類收入增長相比去年同期有所放慢主要由於5G建設初期,為支援運營商低成本快速實現5G網路初步覆蓋,5G基站主要搭載於現有基站。公司兩翼業務的探索將幫助提升對現有資產的利用效率。當前估值處於低位,該行建議逢低買入。

該行認為,公司基本面穩健向好且趨勢不改:收入和利潤增長穩定;輕資產模式下資本開支得以控制在低位,保障現金流持續強勁;派息能力充裕,預計今年公司淨利潤將同比增長27.6%,派息率有望進一步提升,每股股息增速超過50%。該行認為,公司目前估值富有吸引力,且具備長期增長價值和穩定回報。

該行表示,內地5G基建逐步提速,鐵塔收入增長預計穩中有升,維持對於5G建設的樂觀態度。該行認為,運營商將在3年內基本建成覆蓋全國的5G網路,鐵塔受益於5G 基建上行週期業績穩步增長的大趨勢不改。該行還表示,預計運營商在全國啟動部署超過60萬5G基站;根據工信部目前已建成約25萬,預計全年建設量將達70萬,下半年步入集中建設高峰期,認為反映在公司收入端的增勢第三季度起將更為明朗。長期看,公司價值體現在5G應用生態帶來的龐大新增流量需求,認為未來5G加密覆蓋將為中國鐵塔收入進一步開啟增長空間。