健帆生物：有知名機構淡水泉，高毅資產參與的，共53家機構於1月27日調研我司
2022年1月27日健帆生物（300529）釋出公告稱：中信建投、工銀瑞信、大投摩根、民生加銀、華泰柏瑞、興證全球、中銀國際、國壽養老、高盛中國、淡水泉、安信證券、興業證券、國泰君安、國金證券、華泰證券、招商基金、華夏基金、南方基金、富國基金、中歐基金、大成基金、未來資產、高毅資產、財通基金、信達澳銀基金、嘉實基金、永贏基金、中加基金、興業基金、東吳基金、匯添富基金、融通基金、國投瑞銀、東方基金、博遠基金、西部利得、招商證券、中泰證券、天風證券、泰康資產、徐星投資、上海清淙資管、上海汐泰投資、石峰資產、深圳前海聚龍投資、深圳市丹桂順資管、樸易資管、瓴仁投資、恩寶資產、德邦資管、Power Pacific、Dymon Asia Capita、Balyasny Asset Management於2022年1月27日調研我司。
本次調研主要內容：
問：請介紹下公司本次參與深圳價格談判的最新情況?
答：深圳市本次價格談判是針對血液透析類醫用耗材的價格談判，其中血液灌流器總共有9家企業、共57個品規參與本次價格談判，最終中標的共4家企業、共14個品規，其中健帆10個品規血液灌流器中標，其他3個廠家中標4個品規。目前結果在公示階段，在本月29日公示結束後即是正式入選。價格方面，深圳市本次價格談判的規則要求價格保密，公示階段也沒有公開各個擬中選產品的價格資訊，所以公司也不便主動公開，這個價格只有終端醫院（即採購端）才可以看到。定性的來講，公司本次血液灌流器產品的價格略有下調，我們對這個結果是很滿意的。需要明確的是，本次價格談判的價格是指產品在醫院終端的價格，不是公司的出廠價，因此從利潤端來看我們認為對公司的影響非常小。本次價格談判結果的有效期是兩年，相當於未來兩年的價格都是參照本次價格談判的結果來執行。產品方面，本次公司10個品規的血液灌流器中選，且大都是公司近兩年陸續推入市場的新產品規格，如HA60、HA100、HA150、HA380，及KHA80和KHA200等，能滿足深圳市患者多樣化的治療需求。除血液灌流器外，公司控股子公司天津市標準生物製劑有限公司的4個不同品規的透析粉液產品也在本次價格談判中中標。在此契機下，結合公司透析粉液生產基地的陸續投產，後續公司有信心快速地開啟透析粉液市場。整體來看，我們認為本次深圳價格談判的結果是令人振奮的。健帆的產品自上市以來一直保持著高質量水平，且價格一直比較穩定，本次的中標價格只是略有下調，也體現出政策層面“優質優價”的原則，而不是“唯低價論”，這種變化也是好的訊號。因此我們認為本次價格談判結果對公司未來的影響是積極的、深遠的。
問：目前公司在深圳的業務量並不大,主要原因是什麼?
答：目前公司在深圳的營業收入規模較小，去年僅為百萬級別的營收規模。原因的話，我們認為歸根到底是人的因素。不同業務人員的能力不同，做出來的結果差別很大。因此公司也會結合實際情況對不同區域的推廣人員進行一定調整或針對性培訓等等，透過提高推廣人員的業務能力和服務水平，從而促進產品的市場推廣和提升業務量。在深圳我們有信心今年實現千萬以上的營收規模。
問：如何看待本次灌流器產品在浙江省掛網?
答：在浙江省原本只能銷售用於中毒領域的血液灌流器，直到2021年底腎科相關的血液灌流器才成功納入浙江省的價格目錄，並同時進了醫保，這其實對公司來說是個非常正面的政策調整。我們認為浙江省將是公司未來新的業績增長點，且業績增速會比較快。
問：海外業務推廣進展?
答：整體而言海外市場保持著快速的增長。推廣方面，目前公司海外推廣主要兩大方式，一是與各國當地經銷商合作，即公司前期對經銷商進行培訓後，再由當地經銷商承擔主要的市場開發工作。經過多年推廣，公司在海外已經有了一定的積累，海外經銷商網路已經基本上完成佈局。二是公司的“新打法”，即優先在部分國家發展本土化團隊，實現自主推廣。目前公司已優先選中10個標杆國家打造本土化推廣團隊，並借鑑國內成功的學術推廣經驗來推廣公司的血液灌流技術和產品。人才方面，2021年8月公司新聘了一位副總經理CarolineXiaokuiJin，主要負責公司國際業務拓展等。她具有25年醫療行業經驗，其中8年血液淨化腎科及重症領域，具備豐富的國際危重症行業的經驗和資源，對公司海外市場的拓展是“如虎添翼”。在今年四季度，公司又陸續引入數位海外高階人才，如全職的拉丁美洲業務顧問及歐洲顧問等，都將助力於海外業務的“遍地開花”。專家團隊方面，公司憑藉原研原創的全血樹脂灌流技術贏得國際上多位頂級專家的認可，並在去年6月與國際上6位頂尖醫學專家聯合成立多臟器支援療法（MOST）海外專家委員會，專家委員會可以協助公司在全球範圍內推廣公司血液灌流技術及產品，開展海外循證醫學證據及臨床研究等，包括臨床方案設計、產品入院試用、循證醫學證據解讀、論文發表及指導、授課等方面。海外專家委員會的影響力不僅限於海外市場，對國內業界也會很大的影響力，將有利於公司血液灌流技術和產品在全世界的推廣。綜上，我們對國際市場的快速發展是非常有信心的。
問：海外產品的定價策略如何?
答：海外產品的終端價比國內要高一點，因為海外需要各國當地代理商進行推廣銷售等。利潤端來看國外的比國內略高。
問：2022年股票期權激勵計劃的公司業績只考核營業收入,且新增設定了分檔考核,是基於怎樣的考慮?
答：（1）公司最新一期股票期權激勵計劃將營業收入作為公司層面的業績考核，是跟公司目前聚焦於擴大營業收入規模的策略是相一致的。但公司仍會重視利潤額，也有信心淨利潤會保持增長。（2）本次激勵計劃的籌備過程中公司新聘了諮詢機構，也建議公司將營業收入設定分檔考核，且實操中有很多其他上市公司也有類似的條款設定。考慮到未來或出現非正常的、極端情況等，因此公司綜合考慮後採納了這個創新的設計，也是更合理的。（3）公司層面的業績考核是最基礎的考核，其實公司更重視對各個部門和個人的考核。公司已建立了全面、系統、嚴謹的考核體系，在公司層面的年度業績達成後，更會嚴格按照個人的年度績效考核結果對員工進行解禁，在公司的歷次解禁中每年約有20%~30%的期權或限制性股票因激勵物件的個人績效考核結果未達到“良好及以上”等而不能解禁。因此公司上下定會全力以赴，為實現公司業績的持續增長而努力奮鬥。
健帆生物主營業務：血液灌流相關產品的研發、生產與銷售
健帆生物2021三季報顯示，公司主營收入17.82億元，同比上升35.46%；歸母淨利潤8.63億元，同比上升37.56%；扣非淨利潤8.16億元，同比上升36.12%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入5.94億元，同比上升33.19%；單季度歸母淨利潤2.43億元，同比上升30.07%；單季度扣非淨利潤2.31億元，同比上升26.61%；負債率28.34%，投資收益1734.86萬元，財務費用-1603.71萬元，毛利率84.95%。
該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級6家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為77.46。近3個月融資淨流出6869.23萬，融資餘額減少；融券淨流入1256.5萬，融券餘額增加。證券之星估值分析工具顯示，健帆生物（300529）好公司評級為4星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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