編者按：本文來自微信公眾號 “ 投資界 ”（ID:pedaily2012），作者：楊青。
昨晚，理想汽車敲響了納斯達克上市鐘聲。
7 月 30 日晚間，理想汽車成功在納斯達克上市，發行價 11.5 美元/ 股，按照發行價計算，理想汽車的市值超過 97 億美元。
至此，美股迎來繼蔚來之後第二家上市的中國造車新勢力，理想汽車創始人兼 CEO 李想收穫人生第二家上市公司。
成立於 2015 年，理想汽車是國內為數不多能夠實現量產的造車新勢力之一。在李想看來，上市只是一個開始，“ 敲完鍾後還是要該幹活幹活，該開會開會。” 李想對於理想的期望遠不止於上市，他的目標是要創辦一家市值千億美金的企業。
創業 5 年，理想汽車離不開背後眾多投資方的一路陪伴。據投資界不完全統計，理想上市前獲得過至少 7 輪融資，背後站著明勢資本、藍馳創投、華興新經濟基金、原始碼資本、梅花創投、經緯中國、元璟資本、中金資本、山行資本、Star VC 等知名創投機構。
其中，理想汽車更是罕見地集結了王興和張一鳴二人的投資。迄今為止，王興和其關聯方美團合計持有理想股份從 23.4% 上升到 24%，超過李想的 21%，成為了理想的第一大股東。王興、張一鳴、李想，這三位 80 後最強創業者站在了一起。
李想第三次創業，收穫第二家上市公司，市值百億美元
創立理想汽車汽車之前，李想已經成功創業兩次。
早在 2000 年，還在上高中的李想就開始了創業，他註冊泡泡網並開始運營，後來迅速成為中文 IT 垂直網站領跑者之一，被盛拓傳媒收購；2004 年年底，李想又開始創辦了汽車之家，2013 年 12 月 11 日，汽車之家在美國紐約證券交易所成功上市。
對於這兩次創業，李想曾這樣評價： 那時候我做泡泡網，在 PC 網際網路時代做的三流生意，當時不甘心，做了第二次創業，做了汽車之家，汽車之家雖然是網站裡收入和排名遙遙領先第一名，這是移動互聯網裡做得比較好的二流生意，過去兩次創業經歷本質上都和一流的商業和生意沒有關聯。"
2015 年，李想開始辭去在汽車之家的職務，開啟了人生的第三次創業。這一次，李想選擇了創業中的 “ 地獄模式 ” ——造車，成立了車和家，後來改為理想汽車，他的目標是打造一個 “ 千億美金以上的公司 ”。
然而，造車是一條比他以往創業更加艱難的征程，“ 燒錢 ” 更是繞不過去的坎。理想汽車在招股書中坦言， 自成立以來，我們一直沒有盈利。在 2018 年和 2019 年以及截至 2020 年 3 月 31 日的三個月中，我們分別發生了人民幣15 億元，人民幣 24 億元（3.444 億美元）和人民幣 7,710 萬元（1,090 萬美元）的淨虧損。"
當然，虧損 40 多個億，對於造車新勢力來說，並不算多。據瞭解，李想在理想汽車內部推行了嚴苛的成本控制方式。他曾透露，理想汽車一半的錢放在了研發上，30% 多的錢花在了工廠上，只有百分之十幾花到了人員和銷售上。不久前，李想在評論拜騰失敗原因時透露，公司行政要求理想汽車員工出差經濟艙都必須買折扣最低的，經濟酒店都要兩個同性在一起住。
事實上，李想對於造車的艱難一直都有準備的。一開始，他就堅持自主研發並自建制造基地，其在江蘇常州投資 50 億元建造 30 萬輛產能的整車製造基地，在 2017 年年底投入生產。而一些曾經也有大量資金投入的新造車勢力卻死於圖紙之後，量產之前。
所以，理想汽車並沒有像其他造車新勢力出現各種 “ 難產 ” 的問題。2019 年 11 月理想汽車 ONE 如期交付。2020 年 6 月 16 日，理想汽車交付第 10000 輛汽車，創下了中外造車新勢力全新車型最快交付 10000 輛的紀錄。
奔跑五年，李想這場孤注一擲的創業，終於在今天看到了階段性的成果。理想汽車今晚在納斯達克成功掛牌，市值超 97 億美金，持股 21% 的李想，身家隨之上漲 20 億美元。
“ 當時投資理想汽車還是需要勇氣的 ”，早期投資人講述背後故事
造車 “ 燒錢 ” 已經眾所周知，只靠李想自掏腰包也遠遠不夠。投資界不完全統計，理想汽車上市前獲得過至少 7 輪融資，背後站著明勢資本、藍馳創投、原始碼資本、梅花創投、經緯中國、元璟資本、中金資本、山行資本等知名創投機構。
2015 年初，李想找到明勢資本創始合夥人黃明明在望京 SOHO 的咖啡廳聊了三個小時後，提出了要造智慧電動車的想法。這和明勢資本內部對智慧電動車是繼智慧手機和移動網際網路之後下一個結構性機會的判斷一拍即合，黃明明當場就表示要做第一個投資人。
明勢資本成為除了李想個人和汽車之家幾位元老以外唯一的天使輪機構投資人。此後，明勢資本更是在理想汽車的後續融資中持續跟投。
到了 2016 年，理想完成 A 輪融資，清科母基金所投子基金——梅花創投、藍馳創投，以及原始碼資本、元璟資本等知名投資機構紛紛入局。
藍馳創投管理合夥人朱天宇早在 2014 年就和李想相識。2016 年下半年，朱天宇和李想經常一起聊出行方面的專案。有一次他倆見面聊到了 ADAS 公司，當朱天宇提出 “ 這些公司怎麼落地呢？沒法落地 ”，李想順勢發出了邀請， 要不你過來跟我聊聊，來看看我們在做什麼事？"
一番瞭解之後，李想對於未來出行的看法打動了朱天宇，最終促成了這一筆投資。朱天宇感慨， 現在回想，當時投資理想汽車還是需要勇氣的。理想汽車在 B 輪之前的融資挑戰，主要是要求市場上的基金敢於接受用 D 輪的估值和資金規模，來支援一個業務還處於天使期的專案。能這麼做的人還是少，要麼是資金實力雄厚，要麼是膽兒肥。"
只有對賽道有深入的獨立思考，對李想的構想深度認同，才形成了投資決心。梅花創投創始合夥人吳世春向投資界透露，“ 理想汽車是梅花當時所有早期投資中最大的一筆 ”。之所以敢於下重注，因為吳世春相信，智慧汽車將是未來最大市場，而李想又是行業最優秀的創業者，理想汽車的未來不可估量。
元璟資本合夥人劉毅然回憶起參與理想汽車 A 輪融資時情景， 我們最終投資的邏輯是，一方面是看到從電動車開始的巨大的市場機會，另一方面也是覺得找到了非常靠譜的團隊。"
還有一個細節令劉毅然至今印象深刻， 在理想汽車多輪融資中，李想自己也是幾乎每一輪都會投，他的股份不光是創業創出來的，也是投出來的。李想自己也說過投資自己的事業就是最好的回報。"
艱難的融資歷程：見了很多 VC/PE，吃了閉門羹
不過，相比起當時其他造車新勢力動輒十億、百億的融資金額，理想汽車的融資歷程卻頗顯 “ 寒酸 ”。
“ 不管是自建工廠這種重資產模式，還是增程式的方案，對於很多投資人、尤其是美元基金都稱不上是一個好故事。” 黃明明坦言，早期拉著李想見了幾乎所有頭部的 VC、PE 等投資機構，吃到的大都是閉門羹。
據投資界估算，理想汽車 C 輪融資以前的總融資金額僅為約 10 億美元，甚至頂不上蔚來的一輪融資金額。
山行資本是理想汽車的兩輪投資人，創始合夥人楊浩湧早期在看著 DEMO 聽李想描述就已經內心激動。被李想傳教士般的信念所打動，楊浩湧不停地幫助理想汽車做後面的工作，從幫忙找錢到討論戰略， 李想本來就是頂尖的創業者，在交流的時候可以互相啟發，他專注在造好車上，我要將目光投至整個行業，從出行整個產業鏈的視角上提供不同的思路與借鑑。"
2017 年，經緯中國領投了理想汽車 B 輪，隨後在 B+ 輪、C 輪等多次持續加碼，是除理想汽車團隊和美團王興之外，理想汽車最大的機構投資人。
經緯最早的一筆投資堪稱 “ 及時雨 ”。李想曾說，“ 當時停掉了一個專案，融資也不那麼順利，那是一個比較難的時期 ”。與大多新造車公司不同的是，理想汽車為了解決里程焦慮，採用了增程式技術路線，但市場當時對於這種技術路線的判斷存在比較大的分歧，這讓理想汽車的融資屢屢碰壁。
但基於對李想及其團隊的堅定看好，以及對這個賽道的認可，經緯選擇重比率地投資了理想汽車。“ 對於早期投資者來說，最重要的永遠是人，優秀的創始人大於一切。” 經緯中國創始管理合夥人張穎直言，造一款車比弄個手機 APP，或是設計一款手機難多了，這需要創始人真的足夠兇悍、資源豐富，能在快速變化的市場中找準方向，建立壁壘。
王興、張一鳴背後出手，現在，三位 80 後最強創業者站在一起
直到美團王興和位元組跳動張一鳴的入局，才打開了理想汽車融資困局。
這裡不得不提到理想汽車另一家主要投資方——原始碼資本。李想是原始碼資本早期 LP，原始碼亦是理想汽車 A 輪主要投資方，並在後續持續多輪加碼投資，累計持股在財務投資機構中排前兩位（美團、位元組為戰略投資）。
而王興和張一鳴投資理想汽車的過程中，原始碼起到了推動作用。原始碼資本創始合夥人曹毅向投資界回憶，2016 年初，我們 A 輪投資理想汽車，曾組織幾位碼會小夥伴去他們最早來廣營的樸素簡單的小辦公室交流。"
曹毅說，李想在 2017 年碼會的課程活動上做過兩次路演，那兩次路演給大家的印象非常深刻，後面也組織的一些試駕活動，“ 我想這些都潛移默化有助於幫助兩年後這幾個碼會成員對理想汽車的投資判斷 ”。
對於理想汽車，王興一出手就是重注。2019 年 8 月王興個人出資 2.85 億美元，美團旗下龍珠資本出資 1500 萬美元，都來自質押其持有美團點評股票，共計 3 億美元參與理想汽車 C 輪融資。就在理想汽車提交招股書不久前，王興再度出手，剛獲得的 5.5 億美元 D 輪融資中，美團出資 5 億美元領投。
顯然，王興和張一鳴的投資，給了理想汽車很強的背書。黃明明回憶，在王興和張一鳴投資了理想汽車之後，好多美國投資公司對理想汽車產生了極大興趣。他們打電話問黃明明，“ 這是什麼情況？中國下一代最超級的企業家為什麼在這造車新勢力中都不約而同地選擇了理想汽車。” 而黃明明的回答只有簡單的一句話—— “Only super entrepreneurs can identify who is winner”（只有超級企業家能夠認出誰才是最後的勝利者）。
理想汽車的估值隨之漲了起來。不到一個月前，理想汽車 D 輪融資的投後估值還是 40.5 億美元，在此次上市前就已經暴漲到 80 億美元。即便如此，在理想汽車 IPO 認購啟動後仍然備受投資人熱捧，提前結束招股並獲足額認購，這也直接導致了理想汽車的 IPO 程序比原定計劃提前了一天。
在此次 IPO 的認購中，王興和張一鳴再度加碼。理想汽車最新招股書披露，理想汽車獲得來自 4 位老股東 3.8 億美元的基石投資，認購價為 IPO 最終發行價。其中，美團點評再投資 3 億美元，位元組跳動投資 3000 萬美元，王興個人再次投資 3000 萬美元，Kevin Sunny 投資 2000 萬美元。
迄今為止，王興和其關聯方美團合計持有理想汽車股份從 23.4% 上升到 24%，超過李想的 21%，成為了理想汽車的第一大股東。
顯然，王興對於理想汽車似乎有著更深的謀劃和佈局。從長遠來看，智慧汽車的未來有著無限的想象空間，可以類比於 PC、手機的出現對於人類社會的影響，但又會不止於此。它將不僅僅是一個載具，更可能延伸到人們的生活、辦公等各種場景，連線起 “ 衣、食、住、行 ” 各個方面。未來，智慧汽車極有可能是一個比手機對於當前社會的影響更加廣泛的存在。
值得一提的是，隨著美團點評、位元組跳動投資理想汽車，未來三家公司的交集令人充滿想象。王興、張一鳴、李想，這三位 80 後最強創業者站在一起，成為中國網際網路圈史上罕見的一幕。