文 | 楊萬里
煤炭板塊又上演跌停潮。
10月28日，煤炭行業指數低開低走，盤中大跌7.42%。截至午間發文，有11只煤炭概念股跌幅超過9%。其中7只個股跌停，包括了蘭花科創、兗州煤業等熱門股。
除了股市，期貨市場波動也不小。
動力煤期貨主力合約自10月19日創下1982元/噸歷史高價後，便拐頭向下，跌至目前的1033.8元/噸，跌幅高達47.84%，接近“腰斬”。此外，焦煤、焦炭期貨主力合約從高點至今，跌幅分別為34.94%、26.3%。
是什麼原因造成煤炭股票、煤炭期貨大跌?主要是投資邏輯發生動搖。
今年，受經濟復甦、供應鏈短期等因素影響，煤炭行業出現供需失衡。公開資訊顯示，今年1月至8月份，國內動力煤供需總缺口超1億噸，煉焦精煤供需總缺口超1700萬噸。
供需緊張導致煤炭價格飆升。不過，煤價上漲是一把雙刃劍，煤企紛紛盈利，卻“苦”了下游的製造行業。
具體邏輯是:企業生產經營需要用電，國內目前用電主要依賴火電(火電發電量佔全國總髮電量的比重達70%左右)，而煤炭又是火力發電的核心材料之一。煤炭價格大漲使得發電成本增加，最終傳導至製造業企業，導致其經營成本增加。
從10月下旬開始，監管層為抑制煤炭價格瘋漲，打出一系列“組合拳”，包括整頓違規存煤場所、研究干預煤價措施、開展現貨市場價格專項督查。
此外，大商所也調整了焦煤和焦炭期貨合約交易限額及漲跌停板幅度，意在給市場降溫。
有觀點認為，目前煤炭股票、期貨的交易邏輯已從當前基本面切換到煤價被政策指導後的成本坍塌。而且，煤炭板塊從年初至今超過42%，積累了不少獲利盤。一旦有“風吹草動”，敏感資金就會選擇拋售。
在尺度APP的股東群，投資者之間出現了分歧。
有使用者認為，“我對煤炭這類週期股持謹慎態度。從歷史行情看，週期板塊上演一波行情後，就會進入長達數年的回撥，並不適合長期投資”。
還有使用者認為，“年末煤企業績會繼續增長，原因包括四季度緊供給局面或將持續、隨著進入冬季，北方開始供暖，對煤炭需求將進一步增強。至於市場表現方面，短期快速下跌過後，應該會有反彈的”。
還有使用者吐槽道，“跌這麼多，真是虧懵了”。
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