本報記者 黨鵬 成都報道
“上個交易日進不了，這個交易日出不去。”在ST亞星（600319.SH）的股吧裡，有投資者如此留言。
ST亞星股價的過山車式起伏，主要源於公司對山東景芝酒業股份有限公司（以下簡稱“景芝酒業”）發起的一樁收購案。從2021年1月11日釋出收購公告，到1月17日宣佈終止籌劃重大資產重組，ST亞星的股價在六連漲之後開啟跌停模式，截至1月20日已經連續三天跌停。
在此期間，上交所更是就此項重組案連發三份問詢函。直到1月20日，ST亞星才正式就問詢函進行了回覆並公告。公告顯示，雙方未能實現重組的焦點在於，就景芝酒業的白酒業務衍生經營性資產（主要為山東酒之城文化旅遊開發有限公司所屬資產）未能達成一致。資料顯示，該項資產一致處於嚴重虧損狀態。
“山東白酒市場容量巨大，但是目前還沒有一家上市公司，是一個遺憾。”熟悉山東白酒市場的行業專家肖竹青向《中國經營報》記者表示，他相信景芝酒業尋求上市的步伐不會停止。
一場國資推動的收購案
2021年1月17日晚間，ST亞星突然釋出了關於終止籌劃重大資產重組的公告，公司表示在1月11日披露的《關於籌劃重大資產重組暨簽訂現金收購景芝酒業白酒業務控制權意向性協議的公告》，但是現經審慎研究，交易雙方決定終止籌劃本次重大資產重組事項。
這一場“飲酒”的狂歡宴才開始一個星期，就宣告了結束。
記者注意到，作為化工出身的ST亞星，因為收購景芝酒業一夜爆紅。實際上，從2021年1月8日（週五）開始，公司股票就提前漲停，此後5個交易日連續漲停，股價最高至7.62元。1月17日，在宣佈重組終止後，公司股價至今已經連續三個交易日跌停。
在此期間，ST亞星分別於2021年1月11日、1月14日、1月17日收到了上海證券交易所下發的《關於ST亞星籌劃重大資產重組暨現金收購事項的問詢函》（上證公函[2021]0020號）、《關於ST亞星重組交易對方買入公司股票情況的監管問詢函》（上證公函[2021]0046號）、《關於ST亞星終止籌劃重大資產重組事項的問詢函》（上證公函[2021]0056號）。上交所如此密集向一家上市企業發出問詢函，已然十分少見。
根據ST亞星之前的公告顯示，這一場重組案背後是由山東濰坊市國資部門在推動。公告顯示，ST亞星兩大股東濰坊市城投集團與亞星集團簽署了《表決權委託協議》，亞星集團將其合計持有亞星化學2693.27萬股普通股（佔總股本的8.53%）表決權委託給濰坊市城投集團。這樣一來，ST亞星控股股東變更為濰坊市城投，實際控制人變更為濰坊市國資委。ST亞星在公告中表示，這種變更是為推動公司主營業務轉型。
此外，天眼查系統顯示，景芝酒業的第三大股東景芝集團（持有17.85%股權）背後的大股東，就是濰坊市下轄安丘市華安國有資產經營有限公司。
“為維護廣大投資者利益，充分發揮控股股東優勢，採取多種方式推動公司擺脫經營困境、實現轉型升級和高質量健康發展成為公司重要選擇。適逢景芝酒業正謀求與資本市場對接，希望藉助資本市場優勢實現跨越式發展。”2021年1月20日，ST亞星在公告中如此表示。
即使如此，ST亞星收購景芝酒業的事項，仍然未能成功。其中的焦點問題在於，ST亞星方面表示，交易雙方繼續就本次交易核心涉及的標的經營性資產範圍再次進行了磋商，尤其對涉及白酒業務衍生經營性資產（酒文化、文旅產業資產等）是否劃入本次收購範圍雙方未能達成一致；基於該原因，各方認為該事項已對本次重組構成實質障礙，決定終止籌劃本次重組。
其披露的資料顯示，景芝酒業白酒業務衍生經營性資產長期處於高負債和虧損狀態。2018～2020年公司淨資產分別為4.43億元、4.53億元、4.50億元，但是負債率在100%左右浮動，三年分別虧損為1431.86萬元、440.04萬元、164.53萬元（以上資料未經審計）。
同時，ST亞星財報顯示，公司受到停產搬遷影響，原有生產經營業務仍處於停產狀態，僅維持少量存貨產成品銷售，2020年前三季度公司實現主營業務收入4284.2萬元、實現歸屬上市公司股東淨利潤-1997.92萬元。“公司在三季報中預測年初至下一報告期期末的累計淨利潤可能為虧損。敬請廣大投資者注意投資風險。”公司表示，相關情況以公告為準。
景芝酒業曲線上市難題
對於一直謀求上市的景芝酒業而言，可謂命運多舛。
記者注意到，就在ST亞星宣佈重組之前的半個月，景芝酒業才與今世緣股份（603369.SH）正式“分手”。2018年10月15日，今世緣釋出關於收購資產的進展公告，擬以現金方式收購景芝酒業股份，合計收購股份比例為34%～49%。
但是此次直接收購併未能實現。隨後，在2019年12月18日，今世緣釋出《關於投資設立產業併購基金的公告》稱，公司擬透過設立產業併購基金的模式推進景芝專案，並用自有資金2.45億元參與發起設立產業併購基金，專門用於收購景芝酒業股份。但是在2020年12月24日，今世緣公告稱此項收購正式終止。
記者注意到，景芝酒業目前擁有三個生產廠區和一個生態釀酒產業園，原酒產能3萬噸，商品酒產能6萬噸，原酒貯存能力8萬噸（未含在建6萬噸），是國內重點釀酒骨幹企業。
ST亞星釋出的公告顯示，2018年、2019年和2020年，景芝酒業白酒業務實現營業收入各自約為9.99億元、12.22億元和11.25億元，淨利潤分別約為0.52億元、0.56億元和0.75億元（此資料未經審計）。
“作為山東白酒一哥的景芝酒業，雖然收入下滑，但利潤卻在增長，在疫情影響的年份裡，確實不容易。”身居山東的白酒行業專家歐陽千里表示，從山東市場來看，景芝酒業的表現穩中有升，無論是營銷，還是其品牌，均有想象空間，相信其未來仍會尋找資本方進行合作。
就此，肖竹青認為，景芝酒業和花冠酒業是當地的兩大頭部酒企，但是對於市場容量巨大的山東省來說，沒有一家上市酒業是一個遺憾。
（編輯：於海霞 校對：張國剛）