財聯社(深圳,記者 覃澤俊)訊,中信證券50.27億元大手筆計提,遭遇兩家投行同日下調目標價。
29日中信證券披露三季報後,10月30日,中金公司與瑞信不約而同下調中信證券的目標價格。其中,中金公司分析師下調中信證券A、H股目標價5%和8%,瑞信將中信證券H股目標價從23.6港元降至23港元。
根據公告,中信證券及下屬子公司對截至2020年9月30日的各項需要計提減值的資產進行了預期信用損失評估,本期計提各項資產減值準備合計人民幣50.27億元,超過中信證券2019年度經審計淨利潤的10%。
10月30日晚,中信證券披露了公司信用減值的具體專案,涉及返售金融資產減值準備人民幣35.18億元,計提金額同比增加344.75%,約佔今年全部計提總額的七成。
瑞信、中金均下調中信證券目標價
10月30日,中金公司分析師發出一份研究報告,將中信證券A股、H股目標價分別下調5%和8%。上述分析師表示,考慮減值損失拖累業績低於預期,下調中信證券2020年盈利10%,預計值162億元,下調公司2021年盈利3%,預計值210億元。目前中信證券A股、H股股價在2021年對應P/B為1.9和1.0。維持A股中性評級,下調目標價5%至33.7元(對應2021年2.2xP/B及14%上行空間);維持H股中性評級,下調目標價8%至20.7港元(對應2021年1.2xP/B及18%上行空間)。
中金公司分析師指出,中信證券第三季度信用減值達30億元、佔稅前利潤59%,拖累盈利表現;減值或主要來自於股質及兩融等融資業務,同時受第三季度債市波動影響,預計債券資產亦有部分新增減值。
同日,瑞信發出的研報認為,中信證券第三季純利按年跌8%至37億元人民幣,較行業為差,但累計前九個月,盈利已達市場預期的75%。瑞信分析指出,盈利下滑主因信貸撥備增長較多,以及投資收益增長較溫和。下調今年每股盈利預期12%,同時下調2021-22年盈利預測分別0.5%及0.3%以反映第三季表現,目標價由23.6港元降至23港元,評級維持“跑贏大市”。
值得一提的是,在10月29日晚,已有30家券商發出三季報。10月30日,券商板塊集體熄火,中銀證券和太平洋跌幅超過7%,湘財股份跌幅超過6%,國元證券、國盛金控、華鑫股份跌幅超過5%,此外第一創業等11家券商跌幅超過4%,中信證券也以3.34%收跌。
前三季減值超過去年淨利10%
10月30日晚,中信證券公佈了計提信用減值損失的明細。根據公告,中信證券及下屬子公司對截至2020年9月30日的各項需要計提減值的資產進行了預期信用損失評估,本期計提各項資產減值準備合計人民幣50.27億元,超過中信證券2019年度經審計淨利潤的10%。
對公司業績的影響上,中信證券稱,信用計提減少利潤總額50.27億元,減少淨利潤37.72億元。
中信證券表示,2020年1-9月,公司計提信用資產減值準備較2019年有所增加,主要由於股票質押式回購和約定式購回專案信用風險上升,公司審慎評估專案風險,足額計提減值準備;公司融資融券、其他債權投資規模較上年末有較大增長,資產減值準備相應增加。具體來看,中信證券前三季度計提主要由四部分構成:
一是融出資金。中信證券本期計提融出資金減值準備人民幣5.43億元,2019年計提人民幣3.6億元,同比增加50.83%。
二是買入返售金融資產。中信證券本期計提買入返售金融資產減值準備人民幣35.18億元,2019年計提人民幣7.91億元,同比增加344.75%。
三是應收賬款及其他應收款。公司本期計提應收賬款及其他應收款減值準備人民幣3.43億元,2019年計提人民幣5.16億元,同比減少33.52%。
四是其他債權投資。公司本期計提其他債權投資減值準備人民幣6.23億元,2019年計提人民幣2.25億元,同比增加176.89%。
根據中信證券披露的三季報,公司與中絨集團、中民投、新華聯、正源地產等公司均有涉訴案件,其中僅中民投的案值就高達4.95億元。
從計提金額的構成來看,股權質押和和約定式購回專案涉及的計提金額較多,計提的增速也最猛,佔總計提比重高達70%。
前三季度業績繼續領航
雖然進行了規模龐大的計提,但從前三季度業績來看,中信證券依舊全面領先同業。
第三季度,中信證券前三季實現營收419.95億元,同比增長28%,歸母淨利潤126.61億元,同比增長20.32%。中信證券也是券業唯一一家淨利潤超過百億的券商。
前三季度,中信證券經紀業務手續費淨收入為85.35億元,同比增長49.66%;投行業務手續費淨收入44.93億元,同比增長50.72%;自營收入為158.76億元,同比增長36.41%;資管業務收入為53.94億元,同比增長31.55%。資管收入超過排名緊隨其後的海通證券、東方證券、國泰君安三家券商之和。利息淨收入為18.31億元,同比增長2.55%。
從收入佔比來看,自營業務收入佔比最大,為37.8%;經紀業務佔比為20.32%居次,資管、投行業務分別佔比為12.84%和10.7%。