公募基金二季報收官 深挖結構性機會 重倉新能源龍頭

統計口徑：公佈二季報的積極投資偏股型基金 資料來源/天相投顧

7月21日，公募基金二季報基本披露完畢。天相投顧統計資料顯示，貴州茅臺、寧德時代、隆基綠能、五糧液、瀘州老窖、藥明康德、山西汾酒、比亞迪、華友鈷業、億緯鋰能成為公募基金二季度末的前十大重倉股。

對比一季度末資料發現，公募基金二季度末的前十大重倉股中有四張“新面孔”，貴州茅臺取代寧德時代成為公募基金頭號重倉股。新能源股強勢崛起，在前十大重倉股中佔據“半壁江山”。二季度末，公募基金持有市值最高的三大行業分別為：製造業，金融業，資訊傳輸、軟體和資訊科技服務業。

從申贖情況看，截至二季度末，公募基金總規模達到26.31萬億元，較一季度末增長1.4萬億元。除商品型基金外，各型別公募基金在二季度均出現規模增長。

2022年二季度，各類公募基金本期利潤合計6944.96億元。148家基金公司旗下產品本期利潤合計為正，易方達基金旗下產品本期利潤合計超730億元。

第一大重倉股“易主”

天相投顧資料顯示，貴州茅臺、寧德時代、隆基綠能、五糧液、瀘州老窖、藥明康德、山西汾酒、比亞迪、華友鈷業、億緯鋰能成為公募基金二季度末前十大重倉股(統計口徑為公佈2022年二季報的4380只積極投資偏股型基金)。與一季度末相比，邁瑞醫療、招商銀行、海康威視、保利發展退出公募基金前十大重倉股行列，山西汾酒、比亞迪、華友鈷業、億緯鋰能成為新晉物件。

值得一提的是，貴州茅臺取代寧德時代成為基金第一大重倉股，積極投資偏股型基金合計持有貴州茅臺市值1359.28億元。截至二季度末，積極投資偏股型基金合計持有寧德時代市值達1119.53億元。另外，積極投資偏股型基金持有隆基綠能、五糧液、瀘州老窖的市值均超500億元。

從公募基金增持情況看，貴州茅臺獲增持最多，截至二季度末，積極投資偏股型基金合計增持貴州茅臺市值達284.53億元，持有該股的基金從一季度的1397只增加到1629只。積極投資偏股型基金合計增持隆基綠能市值達234.38億元，增持五糧液市值達224.27億元。比亞迪、瀘州老窖均獲增持超150億元。

從減持情況看，截至二季度末，海康威視獲減持最多，積極投資偏股型基金合計減持該股市值達158.47億元;藥明康德緊隨其後，獲減持市值達121.21億元;招商銀行、智飛生物、博騰股份、凱萊英均獲減持超80億元。

對比一季度末的公募基金前30大重倉股發現，二季度末，愛爾眼科、天齊鋰業、通威股份、東方雨虹、康龍化成、兆易創新躋身前30大重倉股行列，海康威視、凱萊英、陽光電源、智飛生物、美的集團、北方華創則被剔除。

新能源龍頭佔據“半壁江山”

寧德時代雖然失去了第一大重倉股的“寶座”，但新能源板塊整體強勢崛起，寧德時代、隆基綠能、比亞迪、華友鈷業、億緯鋰能五隻新能源龍頭，佔據基金前十大重倉股的“半壁江山”。

對照基金經理在二季報中的觀點可以發現，新能源板塊已成為公募基金的“心頭好”。例如，中歐基金百億級基金經理王培明確表示，A股的結構性行情非常顯著，新能源行業不管是基本面還是情緒面，都較其他行業有明顯的優勢，而智慧化帶來的新能源車行業革新也將成為後市關注的重點。

基金經理對於新能源板塊的“口味”並非整齊劃一。以寧德時代為例，李曉星管理的銀華心怡二季報顯示，李曉星在二季度大舉減倉寧德時代。一季度末，寧德時代為該基金第一大重倉股。到了二季度末，該股已在基金前十大重倉股中不見蹤影。此外，恆越基金權益投資總監高楠管理的恆越核心精選同樣選擇減持寧德時代，相比一季報，該基金在二季度的前十大重倉股有6只個股出現變更，高楠增持了儲能和光伏領域龍頭德業股份、晶澳科技。寧德時代從一季度末的基金第一大重倉股跌至第七位。

前海開源基金崔宸龍二季度繼續青睞新能源產業方向。以他管理的前海開源新經濟基金為例，二季度該基金加倉寧德時代約38.37萬股。中歐基金周蔚文二季度也大舉加倉寧德時代，他管理的中歐新藍籌靈活配置混合基金在二季度末持有寧德時代99.87萬股，為基金第三大重倉股。而在一季度末，寧德時代尚未在基金前十大重倉股中現身。由周蔚文管理的中歐時代先鋒股票基金在二季度末持有寧德時代240.52萬股，為第一大重倉股，相比一季度末增持了79.76萬股。

結構重於倉位

天相投顧資料顯示，在可比條件下，全部公募基金產品二季度末的平均股票倉位為74.47%，一季度末的這一資料為70.25%;股票型開放式基金的平均股票倉位為88.14%，一季度末的這一資料為87.17%;混合型開放式基金的平均股票倉位為72.26%，一季度末的這一資料為67.46%。可以看到，公募基金股票倉位整體有所提升，但是權益倉位相對更高的股票型基金，在股票倉位上的變化較小。

這樣的資料印證了公募基金在二季度的整體操作風格：結構重於倉位。例如，易方達基金張坤管理的易方達藍籌精選基金二季度股票倉位基本穩定，但對持倉結構進行了調整，增加了醫藥等行業的配置，降低了科技、金融等行業的配置。睿遠基金傅鵬博在二季度增加了對醫藥、煤炭、光伏和新能源領域的配置，同時“減配”電子、通訊行業，其管理的睿遠成長價值混合基金的股票倉位從一季度末的92.35%微降至91.53%。

展望下半年，交銀施羅德基金何帥認為，不少上市公司經歷了二季度的業績低谷，需要進一步觀察下半年是否能夠重新迴歸較高的成長速度和成長預期。“我們判斷這樣的公司和行業不會太多，所以我們將更聚焦結構性的機會。”

丘棟榮則表示，基於股權風險溢價水平，對市場保持謹慎樂觀，將積極尋找估值較低、供應受限、需求平穩或擴張的價值股，以及相對低估值但景氣度上行的成長股，透過把握好結構性機會獲得超額收益。