2022-01-20信達證券股份有限公司周平對邁瑞醫療進行研究併發布了研究報告《公司點評報告：股權激勵繫結核心員工，增長目標彰顯長期信心》，本報告對邁瑞醫療給出評級，當前股價為347.25元。
邁瑞醫療(300760)
事件：2022年1月19日，公司釋出《深圳邁瑞生物醫療電子股份有限公司2022年員工持股計劃（草案）》，擬以此前已回購的10億元股票共計3,048,662股用於員工持股計劃，參與物件為公司核心技術或業務人員，參與總人數不超過2700人，員工認購價50元/股。
點評：
股權激勵計劃精準繫結中層核心員工。此次股權激勵股份來源為公司回購股票，合計不超過3,048,662股，佔公司總股本0.2508%，員工認購價50元/股。此次員工持股計劃不涉及公司董事、監事和高階管理人員，激勵物件為公司核心技術或業務人員，參與總人數不超過2700人，這部分核心技術或業務人員是推動公司業務健康有序發展的中堅力量。較低的持股成本有利於減輕員工的財務負擔，有效的把核心骨幹的個人職業規劃、收入改善跟公司發展結合，更好的激發組織活力和人才潛能。
業績考核目標彰顯公司長期發展信心。此次員工持股計劃分三期解鎖，解鎖時點分別為過戶後12個月、24個月、36個月，每期解鎖1/3。業績考核目標為扣除激勵攤銷後22-24年淨利潤複合增長率達20%，對應22-25年需攤銷的費用預計為3.87億、3.06億、1.40億、0.36億元。但激勵費用不影響業績目標，如剔除擬攤銷的股份支付費用，業績考核目標22-24年淨利潤實際增長率分別為24%，23%，21%。透過此次激勵，公司、股東與核心員工將實現三贏。
盈利預測：我們預計公司2021-2023年營業收入分別為252.7/310.6/374.3億元，增速為20.2%/22.9%/20.5%，淨利潤分別為83.1/99.7/120.0億元，增速為24.8%/20.0%/20.4%，對應PE分別為49/41/34X。
風險因素：國內疫情反覆，醫療器械與耗材集採政策超預期，貿易摩擦風險。
該股最近90天內共有21家機構給出評級，買入評級18家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為455.3；證券之星估值分析工具顯示，邁瑞醫療（300760）好公司評級為4.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)