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華夏幸福仍就新合作協議與平安磋商,境內外債下跌模式未改

由 費莫白竹 釋出於 財經

“下跌主因源自投資人對新協議談判的不確定性感到擔憂。”

作者:華夫餅

編輯:tuya

出品:財經塗鴉(ID:caijingtuya)

據公司情報專家《財經塗鴉》訊息,華夏幸福(600340,股吧)(600340.SH)目前仍在就新的合作協議與其第二大股東中國平安(601318)進行磋商。而受未來合作不確定性的影響,華夏幸福近日境內外債持續下跌,其中“17幸福基業MTN001”更是一天“腰斬”。

昨天(12日),華夏幸福債劵繼續前幾日的下跌走勢。其中,規模為18億元的“17幸福基業MTN001”最為慘烈,暴跌近53%,成交淨價為46元。“19華夏01”下跌9.7%至88元,“18華夏01”下跌14.8%至68.2元。美元債方面,2021年2月到期的5.3億元美元債跌至72/76,2025年1月到期的美元債下跌至48/50。

據《財經塗鴉》瞭解,連續多日的債劵下跌,主要源於投資人對於平安與華夏幸福在三年對賭協議結束後,就新協議談判的不確定性感到擔憂。平安曾於2018年入股華夏幸福,並在融資端給予了華夏幸福大力支援,包括作為其境內外債劵發行的基石投資者,並在永續債方面也提供了較大的支援。若平安止損退出,華夏幸福履行債務的能力將大幅降低,且基本面更令市場擔憂。

而就在去年12月,華夏幸福剛完成了一筆 3.4 億美元私募債發行,期限364天,票息為10.875%,該發行是與中國平安的一對一私募融資。

上週五,華夏幸福的母公司華夏控股將本週一到期的兩隻私募債“19華控01”以及“19華控02”的回售兌付款項打入中登賬戶。

1月20日,華夏幸福將面臨15億元的債劵“16華夏債”的回售,據《財經塗鴉》瞭解,絕大多數持有人已經行權回售。

2018年7月10日,華夏幸福公告稱公司控股股東華夏控股向平安資管轉讓19.70%股份,轉讓價格為23.655元/股,轉讓價款共計137.7億元。雙方同時簽訂了對賭協議:華夏控股承諾,以華夏幸福2017 年度歸屬於上市公司股東的淨利潤(87.81億元)為基數,在2018年度、2019年度、2020年度的淨利潤增長率分別不低於30%、65%、105%,即淨利潤分別不低於114.15億元、144.88億元、180億元。否則,華夏控股將對平安資管進行現金補償。

此前,《財經塗鴉》曾報道,華夏幸福在投資人會議中表示,公司2020年10月完成了100億的銷售額,11月份也完成了超200億的銷售額,11月底時全年銷售端約完成900億,距離1100億的年度銷售目標還差200億,銷售進展在穩步推進。但大機率無法完成2020年的對賭利潤目標,將由其大股東華夏控股進行現金支付,具體對賭安排將在2020年年報公告時一同披露。

華夏幸福三季報顯示,截至去年9月30日,公司短期借款和一年內到期債務共計940.2億元,較2019年末的604億元增長55.6%;長期借款共652.1億元,較2019年末的487.9億元,增長33.7%。

華夏控股1998年成立於河北廊坊,2002年開始從事產業新城開發。創始人王文學早年在環北京區域,在固安、廊坊、香河一帶開發了一長串的產業新城,以及可售的孔雀城。

華夏控股旗下主要包括上市公司華夏幸福從事的產業新城開發、房地產開發業務,以及廊坊銀行,華夏控股為廊坊銀行第一大股東。

而華夏幸福產業新城開發的模式主要為接受政府的委託,進行受委託區域的規劃、建設和運營,同時政府根據協議約定的各項事項進行支付,涉及基礎設施建設專案、土地整理等工作,採取PPP模式,期限通常在30-50年,相比於房地產開發業務,投資規模大、業務週期長。而PPP模式會導致開發商需要大量墊資,對招商引資的依賴也很強,資金回收上風險較高,該點在華夏幸福持續增長的應收賬款規模上也可以看出。

2017年孔雀城的銷售趨緊,現金流遭到擠壓,創始人王文學決定出讓近20%股權引入中國平安,而平安拿下了華夏幸福25.25%的股份,成為其第二大股東。

2020年,華夏幸福與中國平安一同合作開拓商業地產領域,由華夏幸福方拿地並負責開發,未來將部分專案轉給中國平安。然而,轉讓的條件以及涉及的週期尚未明確,華夏幸福也曾表示,因向商業地產領域拓展,現金流方面受到了一定的壓力。

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(責任編輯:李顯傑 )