中金公司：A股2021年有望得到較高盈利修復 目前股市估值仍處合理區間

證券時報網訊，中金公司指出，目前上證綜指/中證800/創業板指估值（PE ttm）分別為16.0/17.7/68.5倍，估值分化仍較大，休閒服務/食品飲料估值分別是166.8/54.5倍，幾乎達十年內最高水平，而建築裝飾/房地產估值僅8.1/8.0倍處於十年內最低水平。

估值仍處合理區間：首先是行業估值分化巨大，高估值行業集中在消費、科技、醫療等高景氣度板塊，未來仍有較大盈利增長空間消化高估值。房地產、銀行、鋼鐵等週期板塊估值較低。其次漲幅較高的公司估值並不是很高。2019年初至今股價翻倍的公司有498家（不含2019年後成立公司），平均漲幅227%，總市值佔比40%，其2021年預期估值僅33.1倍。

最後與A股歷史估值分佈情況相比，目前50倍以上估值的企業（不含虧損企業）佔比30%低於歷史均值39%，而虧損企業佔比19%遠高於歷史均值13%。虧損企業過多導致行業指數整體的淨利潤偏低估值過高。

受宏觀經濟復甦和商譽規模減小等影響，A股2021年有望得到較高盈利修復，上證指數/中證800/創業板指2021年估值一致預期分別為12.7/14.0/43.0倍，將低於十年曆史估值中位數13.8/14.0/52.0倍。