股東減持、過度to G、對手超車，科大訊飛還能怎麼飛？

文/阿殼

編輯/蕭何

近日，科大訊飛攜智慧辦公裝置亮相位於福州的第三屆數字中國建設成果展覽會。據悉，在本次展覽會上，科大訊飛帶來的為擁有核心技術的辦公領域新產品：智慧筆記本、智慧演示器。

在今年八月份公佈半年報上，其也是交出了漂亮的成績。在產品和財報上表現雖得不錯，不過背後仍然存在著過度依賴政府補助、產品競爭力不強等不可忽視的問題。

股東頻頻減持

就在今年半年報釋出不久，科大訊飛就釋出了一則關於大股東減持公司股份的披露公告。該公告顯示：持有科大訊飛12.23%股權的第一大股東中國行動通訊將在8月24日起的半年內減持公司1%股權。

這也是中國移動在持股七年後的首次減持。更耐人尋味的是，其創始人劉慶峰也早已開始減持科大訊飛的股份。

根據資料顯示，2019—2020年，劉慶峰就減持了6000萬股，按照25元左右的減持均價計算，劉慶峰就套現超過15億。而且，不僅僅是劉慶峰減持，公司的多名高管也在近兩年密集減持套現。

減持動作或許意味著中國移動和部分公司高管已意識到了隱藏的危機。

業績多靠補助

據其今年八月釋出的半年報資料顯示，科大訊飛在今年上半年營收為43.49億，環比增長7.04%，歸屬淨利潤達到2.58億，同比增長51.56%。

值得注意的是，在科大訊飛的財報資料中，除了2.58億元的高額利潤，歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤只有742.5萬元，比上年同期減少了76.53%。

從近幾年的財報資料來看，科大訊飛的業績一直離不開政府的補貼。在2017年，科大訊飛首次出現淨利潤下滑後，18年和19年的淨利潤分別為5.42億元、8.2億元，扣非淨利潤則分別為2.66億元、4.89億元。

其中政府補助分別為2.76億和4.12億，在淨利潤中的佔比達到一半左右。也就是說，科大訊飛陷入了上市十餘年，總營收逐年增長，淨利潤卻沒有跟著上漲的尷尬境地。

儘管科大訊飛對此的解釋稱：政府補助主要建立在大量的研發投入基礎上，其前瞻基礎性研究與國家產業政策相符。但科大訊飛對政府補貼的過度依賴，無疑給自己的盈利能力大打折扣，一旦補貼下降，如今財報上的亮眼數字恐怕也難以維持。

產品業務難突破

今年八月釋出的半年報資料顯示，其營收增長主要來自於消費者業務貢獻。

具體來看，科大訊飛今年上半年C端的消費者業務營收達到了16.35億元，佔比37.59%，同比增長3.74%，但其同比增幅卻遠低於去年的45.45%。同時，其毛利潤也較去年下滑了7.89%。

科大訊飛也一直存在著對大客戶的依賴，其2019年公告披露的前五大客戶中，中國移動及其下屬公司貢獻了4.81億，佔年度銷售額的比例為4.78%，前五大客戶總計銷售額為12.33億，佔年度總銷售額的12.24%。

但隨著今年中國移動的減持，其為科大訊飛貢獻的銷售額或許也會有所下降。

此外，科大訊飛曾表示“公司業務主要面向大型企業和政府客戶，受專案週期影響，多在第四季度完成交付、驗收，具有較為顯著的週期性特徵。”故2019年財報中，公司的第四季度實現淨利4.46億元，佔全年淨利的54.39%。這使其很有可能陷入某一季度的資金運營週轉問題。

政府類客戶大多還具有明顯的區域性弊端，成為科大訊飛未來的不確定性。據其上半年財報資料顯示，科大訊飛總部所在地華東地區營收為26.08億元，佔比擴大至59.96%，相較去年同期的52.54%提升超過7個百分點。

而其他地區上半年營收總和僅為17.41億元，佔比下滑13.21%。其反映出科大訊飛的市場超過一半是在華東地區，在其他地方的市場份額依舊很低，在國外的銷售額也僅有3496萬元，僅佔營收的0.8%。

在智慧硬體業務為代表的消費者業務上，科大訊飛所表現出來的核心競爭力並不突出。在智慧音箱領域，小愛和小度早已各自佔有大部分市場份額，而科大訊飛與京東聯合開發的叮咚則還只是個小透明，在市場上沒有什麼存在感。

在同聲翻譯領域，隨著有道、準兒、搜狗翻譯筆等品牌的加入，也早已不是科大訊飛一家獨大的風光時期。據排行榜123網今年八月釋出的翻譯機十大品牌排行資料顯示，科大訊飛已排在了第六位。

面對股東的頻頻減持，未來科大訊飛仍需在產品上下功夫，早日擺脫對補貼的依賴。