1月15日，國新辦舉行新聞釋出會，央行副行長陳雨露、調查統計司司長阮健弘，貨幣政策司司長孫國峰、金融市場司司長鄒瀾出席介紹2020年金融統計資料有關情況。
在本次釋出會上，央行就近期市場關心的貨幣政策轉向、降準降息空間、螞蟻集團整改、人民幣匯率未來走勢、房地產金融調控等熱點問題作出回應。
圖片來源：國新辦
陳雨露表示，2021年，穩健的貨幣政策會更加靈活精準、合理適度，貨幣政策要穩字當頭，不急轉彎，繼續保持對經濟恢復必要的支援力度。央行會根據疫情防控和經濟社會發展的階段性特徵，靈活把握貨幣政策的力度、節奏和重點，以適度貨幣增長支援經濟持續恢復和高質量發展。
先看本次釋出會要點：
1、目前在金融管理部門的指導下，螞蟻集團已經成立了整改工作組，正在抓緊制定整改時間表，對標監管要求來進行整改。同時，也要保持業務的連續性和企業的正常經營，確保對公眾的金融服務質量。
2、目前經濟已經回到潛在產出水平，企業信貸需求強勁，貨幣信貸合理增長，說明當前利率水平是合適的。
3、目前金融機構平均存款準備金率為9.4%，其中超過4000家的中小存款類金融機構的存款準備金率為6%。不論與其他發展中國家相比還是與我國曆史上的準備金率相比，目前的存款準備金率水平都不高。
4、委託貸款和信託貸款不全是影子銀行業務，比如委託貸款當中的住房公積金貸款就不是這方面的業務。當前，扣除5.4萬億元的住房公積金委託貸款後，社融裡的委託貸款和信託貸款合計約是12萬億元。對於某些非銀行信用中介的具有高風險特徵的“影子銀行”業務，剔除了重複之後，估計目前的存量大概有32萬億元左右，比上年末減少約2萬億元。
5、房地產貸款餘額增速已連續29個月回落。去年房地產貸款增速8年來首次低於各項貸款增速，新增房地產貸款佔各項貸款比重從2016年的44.8%下降到去年的28%。
6、央行按照“租購併舉”的方向，加快研究金融支援住房租賃市場的政策。近期將公開徵求社會意見。
7、在更高水平開放型經濟新體制下，人民幣匯率處於合理均衡水平，匯率變動對出口和經濟的正負影響基本相互抵消。未來人民幣匯率有升有貶，雙向浮動將成為常態，既不會持續升值也不會持續貶值，將在合理均衡水平上保持基本穩定。
8、當前全球經濟復甦是相對緩慢的，對實體經濟的壓力傳導和金融體系的內在脆弱性疊加在一起，外部的風險需要警惕。國際金融市場出現的脫離實體經濟基本面，波動幅度在不斷地加大。全球流動性高度寬鬆的背景下，跨境資本流動方向易變、波動也在加大。
9、2021年我國的物價水平大機率會保持溫和上漲，受上年同期基數的影響，預計全年CPI同比漲幅將會出現先升後穩的走勢。
10、未來隨著疫情緩解，經濟企穩回升，投資專案逐步推進和開展，單位資金支出將有所加快，停留的單位活期存款也將有所減少。另外，由於規範存款產品帶來的結構性產品向活期存款轉化也會減少，預計未來M1的增長將會比較平穩。
回應降準降息：
當前利率水平合適 存款準備金率不高
臨近年末，近期市場降準的呼聲再起。1月15日央行開展了5000億MLF操作，用於對沖1月15日3000億MLF，和1月25日2405億TMLF到期。本次央行採取小幅縮量續作的方式開展了MLF，階段性結束了前期延續了超量對沖方式。縮量續作的操作也引發了市場對於未來貨幣政策是否會收緊的擔憂。
在當天的釋出會上，孫國峰就當前利率水平、降準等問題作出直接回應。他表示，在觀察利率水平的時候，應當更多關注實際發生利率的變化。2020年12月企業貸款利率為4.61%，比2019年末下降0.51個百分點，處於歷史最低水平，降幅大於LPR同期降幅。此外，貸款利率下行引導銀行降低負債成本，推動存款利率下行。2020年12月三年期和五年期存款加權平均利率分別為3.67%和3.9%，分別較上年末下降5個基點和16個基點。
“目前經濟已經回到潛在產出水平，企業信貸需求強勁，貨幣信貸合理增長，說明當前利率水平是合適的。”孫國峰稱。
針對降準問題，孫國峰表示，2018年以來，央行10次下調存款準備金率，共釋放長期資金約8萬億元。目前金融機構平均存款準備金率為9.4%，其中超過4000家的中小存款類金融機構的存款準備金率為6%。
“不論與其他發展中國家相比還是與我國曆史上的準備金率相比，目前的存款準備金率水平都不高。”孫國峰稱。
孫國峰表示，當前疫情變化和外部環境存在諸多的不確定性，國際經濟金融形勢仍然複雜嚴峻，經濟恢復基礎尚不牢固，貨幣政策在有力支援實體經濟的同時要處理好恢復經濟和防範風險的關係。因此，2021年貨幣政策要穩字當頭，不急轉彎。下一步，央行將根據經濟金融形勢變化靈活調節，綜合運用各種貨幣政策工具向銀行體系提供短期、中期、長期流動性，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。持續深化利率市場化改革，鞏固貸款實際利率下降成果，推動企業綜合融資成本穩中有降。
值得注意的是，對於央行提出的“保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配”貨幣政策目標，陳雨露解釋稱，基本匹配並不意味著完全相等。M2和社會融資規模增速可以根據經濟形勢和宏觀經濟治理的需要，略高或者略低於名義經濟增速，以此體現中長期內貨幣政策的逆週期調節。在經濟執行的非正常時期，經濟增速可能會大大偏離潛在的產出水平，這時貨幣政策就要參照反映潛在產出的名義經濟增速來把握。
“2021年，穩健的貨幣政策會更加靈活精準、合理適度，繼續保持對經濟恢復必要的支援力度。央行會根據疫情防控和經濟社會發展的階段性特徵，靈活把握貨幣政策的力度、節奏和重點，以適度貨幣增長支援經濟持續恢復和高質量發展。”陳雨露稱。
光大證券首席銀行業分析師王一峰認為，當前貨幣金融環境較為友好，年初以來一般存款增長形勢較好，當前時點資金利率中樞要明顯低於2018年年初水平，市場流動性總體處於合理充裕狀態。今日央行縮量投放MLF，並非意味著貨幣政策全面轉向收緊。事實上，在本次MLF報量中可以看到，部分一級交易商流動性較為充裕，對MLF的需求並不強烈。進入1月中下旬，隨著繳稅繳準和春節取現高峰的來臨，央行也會適度加大基礎貨幣投放進行維穩。
房貸增速8年來首次低於各項貸款增速
央行公佈的資料顯示，房地產調控政策效果逐步釋放，房地產貸款餘額增速已連續29個月回落。去年房地產貸款增速8年來首次低於各項貸款增速，新增房地產貸款佔各項貸款比重從2016年的44.8%下降到去年的28%。
鄒瀾表示，近年來，央行緊緊圍繞穩地價、穩房價、穩預期的目標全面落實房地產長效機制，加強房地產金融管理，重點開展了幾方面的工作。
第一，加強了房地產的金融調控。牽頭金融部門加強對各類資金流入房地產的統計監測，引導商業銀行房地產貸款合理增長，推動金融資源更多流向製造業、小微企業等重點領域和薄弱環節。
第二，實施好房地產金融審慎管理制度。因城施策，實施好差別化住房信貸政策。按照規則化、透明化方向，形成了重點房地產企業資金監測和融資管理規則建立健全房地產金融宏觀審慎管理制度。
第三，完善住房租賃金融政策。按照“租購併舉”的方向，加快研究金融支援住房租賃市場的政策。近期將公開徵求社會意見。
鄒瀾透露，下一步，央行將堅持“房住不炒”定位，租購併舉，因城施策，保持房地產金融政策連續性、一致性、穩定性，穩妥實施好房地產金融審慎管理制度，加大住房租賃市場發展的金融支援。
未來人民幣匯率
既不會持續升值也不會持續貶值
談及去年的人民幣匯率變動情況，孫國峰表示，與其他主要貨幣相比，去年人民幣對美元匯率升值幅度較為適中。在更高水平開放型經濟新體制下，人民幣匯率處於合理均衡水平，匯率變動對出口和經濟的正負影響基本相互抵消。
“去年上半年人民幣匯率有所貶值，下半年人民幣匯率有所升值，近期人民幣對美元匯率又有所貶值。這些波動都是正常的，說明市場供求在匯率形成中發揮了決定性作用，人民幣匯率彈性增強，發揮了宏觀經濟自動穩定器作用，為央行根據我國經濟形勢自主實施正常貨幣政策創造了條件。”孫國峰稱。
對於未來人民幣匯率走勢，孫國峰認為，這將取決於國內外經濟形勢、國際收支狀況和國際外匯市場變化等因素。總的看，人民幣匯率有升有貶，雙向浮動將成為常態，既不會持續升值也不會持續貶值，將在合理均衡水平上保持基本穩定。
此外，前不久央行召開的年度工作會議當中特意提出要嚴密防控外部金融風險。對此，陳雨露也作出瞭解釋。他表示，這主要是考慮當前全球經濟復甦是相對緩慢的，對實體經濟的壓力傳導和金融體系的內在脆弱性疊加在一起，外部的風險需要警惕。一是國際金融市場出現的脫離實體經濟基本面，波動幅度在不斷地加大。二是全球流動性高度寬鬆的背景下，跨境資本流動方向易變、波動也在加大。三是疫情對經濟的衝擊前所未有，低收入國家債務風險還會進一步地上升，可能會進一步地影響全球經濟復甦的程序。
針對上述三個方面的外部風險，陳雨露表示，重點還是要堅持國內優先的原則。一方面，保持宏觀政策的連續性、穩定性和可持續性，夯實中國經濟的基本面。另一方面，要完善金融監管體系、健全宏觀審慎管理、持續提升系統性風險防控能力。同時，還要加強在G20等國際平臺上與其他各國的宏觀經濟金融政策協調，來共同為全球經濟未來的復甦創造更加有利的條件。
今年物價水平大機率溫和上漲
物價的穩定是貨幣政策核心的政策目標，去年12月CPI同比由降轉升，全年CPI同比上漲2.5%。展望今年的物價水平，陳雨露認為，受豬肉價格和成品油價格上漲的共同推動，2020年末CPI環比漲幅比較大。從中長期來看，2020年糧食生產再獲豐收，生豬產能也已經基本恢復到正常年份的水平，所以CPI環比持續大幅上漲的可能性是比較小的。
同時，陳雨露強調，確實要關注核心CPI的變化。由於居民收入增速仍然在恢復過程中，再疊加區域性地區疫情的反覆，還有服務性消費仍然受到一定製約，所以剔除食品和能源的核心CPI仍然處於低位。下一步，隨著我國經濟持續穩定恢復，國內消費需求逐漸復甦釋放，未來核心CPI有望繼續回升。
“總體來看，2021年我國的物價水平大機率會保持溫和上漲，受上年同期基數的影響，預計全年CPI同比漲幅將會出現先升後穩的走勢。”陳雨露稱。
三方面因素推升M1增速
2020年末，狹義貨幣M1的餘額是62.56萬億元，同比增長8.6%，這個增速比2019年高4.2個百分點，增幅較為明顯。其中，單位活期存款是M1裡的主體，佔M1的比重九成，是最主要的構成部分。
對於為何去年M1增速較多，阮健弘解釋有三方面因素：
第一，在穩企業、保就業的結構性政策支援下，傳統的製造業、批發零售業得到了大量的資金支援。這些資金支援穩定了企業現金流，推動了企業活期存款增加較快。11月末，製造業和批發零售業活期存款同比增速16.5%，新增額佔全部單位活期存款的比重是30%。
第二，一些行業獲得了比較多的資金支援，但是由於專案還沒有全部實施，所以形成了一定的資金沉澱。從資料上看，公共管理、商務租賃等行業在新增的單位活期存款中的比重佔比不低。這些行業有些專案的籌資和投資之間有一定的時間差，所以出現了資金的暫時停留狀況。
第三，存款產品的規範推動了活期存款的增加。2019年10月以來，金融管理部門持續對結構性存款等產品進行規範，部分資金流向了活期存款中的協定存款。
阮健弘認為，未來隨著疫情緩解，經濟企穩回升，投資專案逐步推進和開展，單位資金支出將有所加快，停留的單位活期存款也將有所減少。另外，由於規範存款產品帶來的結構性產品向活期存款轉化也會減少，預計未來M1的增長將會比較平穩。
來源：證券時報網