在貴州茅臺（600519.SH）釋出2021年財報之後不久，母公司茅臺集團也在近期公佈了2021年業績，全年實現營收1326.24億元，同比增長16.08%；實現淨利潤633.84億元，同比增長15%，略低於2020年16.8%的增速。
紅星資本局注意到，茅臺集團除了白酒主業外，其他板塊都不太好看。最大亮點是習酒公司，2021年實現營業收入156億元，同比增長高達71.4%。
習酒廠區鳥瞰，圖據官網
白酒之外，其他板塊不如人意
茅臺集團核心子公司為貴州茅臺酒股份有限公司，其營收和淨利佔整個茅臺集團8成以上。但在白酒主業之外，茅臺集團涉足產業還有保健酒、葡萄酒、證券、保險、銀行、文化旅遊、教育、房地產、生態農業及白酒上下游產業等，擁有全資、控股和參股公司36家。
不過在白酒主業之外，其他板塊大多不如人意：如酒瓶、瓶蓋及其他上下游業務實現營收1.68億元，同比減少6.67%；物業租賃、房地產銷售實現營收2.32億元，由於基數低導致同比增長82.68%，但收入佔比僅0.17%。另外茅臺集團還有葡萄酒、融資租賃業務、機場業務等，實現的營收、淨利、收入佔比均很低，部分板塊收入佔比還不足1%。
在茅臺集團的年報中，簡單提及了習酒的經營資料，卻成為財報的最大亮點。習酒不但成功站穩了百億臺階，還藉助醬酒的黃金時代一舉跨越150億元大關。
2021年習酒實現營業收入155.8億元，同比增長71.4%，毛利率為79.75%。紅星資本局查閱歷年營收資料發現，2018-2021年，習酒分別實現營業收入為：56億元、79.8億元、103億元、155.8億元，連續多年增速均遠高於行業平均增速，且近年來還有加速之勢。
習酒去年營收大增7成
誰能爭奪醬酒第二把交椅？
從2021年的營收標準看，習酒與郎酒相似。郎酒在赤水河左岸，而習酒在右岸，兩大巨頭隔河相望，你追我趕，卻又惺惺相惜。2021年郎酒實現銷售回款超過150億元，這還是郎酒在主動控量、放棄貼牌的情況下達成的。可見，究竟誰能坐上醬酒第二把交椅？習酒和郎酒還有得一拼。
君品習酒是其代表之作
除了郎酒這個強勁對手外，習酒身後還有後起之秀國臺酒業。2021年國臺酒業銷售額也成功跨過百億大關，且實現了比習酒還要誇張的翻倍式增長。
“醬酒老二的位置比拼不僅是營收資料，還有利潤、高階產品結構、全國市場渠道建設、消費者的品牌號召力，以及企業的發展潛力等多種因素。”知名酒業分析師蔡學飛表示，郎酒、習酒都是中國名酒代表，而且都有自己的品質文化背書。郎酒最近幾年基於郎酒莊園的品質與體驗建設卓有成效，而習酒的全國性擴張有目共睹。
他認為，對於這兩大名酒，第二的排名不是關鍵，關鍵是如何在高階醬酒市場形成穩定的消費群，以及高階品牌形象。考慮到多元化的消費趨勢，兩家競合發展的可能性更大一些。紅星資本局也注意到，郎酒、習酒多次倡導加強合作、相互借鑑、共同努力，發揮赤水河谷優質醬酒原產地優勢，聯手打造醬酒黃金產區。
對於2022年，習酒僅僅提出了177億元的營收目標，這意味著增速有所下降。有分析認為，習酒既有對進入醬酒下半場的考慮，也因為本身定的目標比較低調，最終也會輕鬆達成這個目標。
蔡學飛則認為，從最近釋出的酒企年報也可以看出，眾多一線酒企和地方龍頭酒企，提出的增長目標都是雙位數增長，但沒有再出現過去那樣50%-100%的高增長，這說明整個經營環境發生了變化。像習酒這樣的企業快速擴張之後，需要進入一個新的調整期，從規模性擴張向結構性增長轉變。單純的規模性擴張已經不是核心追求目標，追求更多的則是企業綜合盈利能力。
不過，在習酒公司2022年營銷工作報告中也提出，“堅定不移地踐行習酒中高階產品發展戰略，全力以赴衝刺習酒第二個百億目標。”這也意味著，習酒其實仍有野心，已經瞄準了200億的目標，而這恰好也是躋身“一線名酒”的新門檻。
被指同業競爭，不再提上市目標
在習酒不斷做大的同時，其與貴州茅臺可能構成“同業競爭”關係曾遭到市場廣泛質疑，甚至因此影響到獨立上市計劃。
多年來，都有傳言稱習酒欲剝離出茅臺集團獨立上市。最早在2012年，時任茅臺集團董事長袁仁國就提出，習酒將在香港登陸H股，但無疾而終。隨後又稱爭取2014年底前習酒上市，到2017年後茅臺集團及習酒公司也數次提出，將在2019年或2020年完成上市目標。
然而，這些計劃無一例外全部擱淺。直到2019年10月底，習酒公司董事長鍾方達公開表示，由於證監會相關規定，涉及到同業競爭，同一集團不能上市兩個品牌，習酒上市計劃終止。此後，習酒也不再公開提出任何上市目標。
但樹欲靜而風不止，有關習酒借殼上市的各種小道訊息仍然滿天飛，甚至傳出要借殼貴州省內多家上市公司，傳得有鼻子有眼。包括貴繩股份（600992.SH）、貴廣網路（600996.SH）、天成控股（600112.SH）等都曾傳出緋聞，不過最後無一例外全被否認，倒是各家股票被翻來覆去炒個不停。
最近關於習酒上市的訊息則來自於今年春節前，習酒劃轉茅臺集團財務公司5%股權。很快有分析認為，這是進一步與茅臺集團剝離關係，為其獨立上市創造條件。
各種奇特猜測讓資本市場不堪其擾，事實上近年來白酒企業上市極難，從2016年以來就沒有任何一家酒企能上市。白酒行業並非國家鼓勵發展產業，曾經還被列入國家限制發展領域有關。從2020年起雖然不再是限制性產業，但在融資、發債等方面仍然較為受限，標準一律從嚴。
除了習酒公司不再提出上市目標外，其他未上市的知名白酒企業，如今也不約而同均不提上市計劃，更多則表示以“平常心”對待是否上市。
紅星新聞記者 李偉銘
編輯 陶玥陽
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