美國經濟“軟著陸”呼聲漸漲 衰退之聲慢慢被淹沒

智通財經APP瞭解到，隨著美國通脹回落，同時經濟持續保持彈性，一些率先預測美國經濟衰退的預測者正在開始對沖他們曾經押下的賭注。經濟學家們普遍預計，在第三季度美國經濟增長將更加強勁，同時美聯儲青睞的通脹指標有望到2024年底將接近2%的錨定目標。

德意志銀行(Deutsche Bank)研究部副主管Peter Hooper和房利美(Fannie Mae)首席經濟學家Doug Duncan近日表示，美國經濟是陷入衰退，還是實現“軟著陸”並保持增長，基本上成為了一個“懸而未決的問題”，不過兩位經濟學家都認為經濟衰退的可能性更大一些。

野村證券國際高階經濟學家Aichi Amemiya也堅持該機構對經濟衰退的預期，但他補充表示：“如今押注美國經濟衰退是‘非常冒險的決定’。”

美國銀行(Bank of America Corp.)7月全球調查顯示，越來越多投資者押注全球經濟軟著陸。該調查在截至7月13日的一週內進行，結果顯示，大約68%的受訪基金經理預計經濟將放緩，但預計不會出現衰退，而基金經理的企業利潤預期目前是2022年2月以來最不悲觀的預期。

經濟學家們上修美國Q2、Q3 GDP預期，經濟衰退不再是“迫在眉睫事件”

這種進退兩難的情緒在財經媒體7月份對全球經濟學家的調查中得到了呼應，在這項最新的調查中，美國第二季度和第三季度的國內生產總值(GDP)預期被小幅度上修。此外，經濟學家們不再預計經濟衰退將是“迫在眉睫事件”，即經濟衰退至少在今年似乎不會成為現實。在去年至今年年初的很長一段時間內，今年美國經濟陷衰退呼聲曾無比高昂。然而，一些預測者仍然表示，美國在未來12個月內陷入衰退的可能性達到60%。

在這項調查結果公佈之前，華爾街大行高盛將美國在未來12個月內陷入經濟衰退的可能性從先前的25%預測降至20%。高盛首席經濟學家Jan Hatzius在一份研究報告中寫道：“我們降低衰退預期的主要原因是，最近的資料進一步增強了我們的信心，即將通脹降至可接受的水平並不需要經歷經濟衰退”。

亞特蘭大聯儲GDPNow模型最新的預期資料顯示，本週該模型預計美國第二季度GDP增速為2.4%，之前的預期為2.3%;此前美國第一季度GDP增速終值出現罕見大幅上修，終值達2%。

在最新調查中，經濟學家Duncan表示，新屋開工數量和房價都強於市場預期，為美國經濟提供了支撐。經濟學家Amemiya還重點提到了美國新車銷售量的強勁增長勢頭。

矛盾的是，Hooper將經濟衰退風險的降低因素主要歸功於美聯儲的激進加息週期。這有助於重新錨定消費者通脹預期，增加了價格壓力在經濟不出現明顯下滑的情況下得到緩解的可能性。

隨著美國通脹不斷降溫，接受媒體調查的經濟學家越來越樂觀。7月份的調查顯示，美聯儲最青睞的通脹指標——個人消費支出價格指數(PCE)預計將在2024年最後一個季度上漲約2.2%，基本接近美聯儲錨定的2%目標。在上個月的調查中，經濟學家們的普遍預期是2.3%。

經濟學家們預計，剔除食品和能源後，所謂的核心個人消費支出價格指數(核心PCE)在明年上半年可能會比上個月預測的資料更為溫和。經濟學家還預計，到明年年底，整體消費者價格指數(整體CPI)將更快實現降溫。

這項調查是媒體在7月14日至19日對73名全球範圍內的經濟學家進行。此前不久，最新的CPI報告顯示，美國6月份通脹率下滑至逾兩年來的最低點。這促使許多交易員押注下週美聯儲預期的加息將是本輪週期的尾聲，即7月加息25個基點後美聯儲去年開啟的加息週期將正式結束。

“美聯儲可能在7月加息後跳過9月加息。”荷蘭合作銀行資深美國市場策略師Philip Marey在回應調查時表示:“下一個可能出現在11月利率會議上探討的可能是經濟衰退機率，因為實際利率變得更加嚴格。”“因此，我們預計點陣圖中的第二次加息不會成為現實。”

此外，接受調查的經濟學家最新預計顯示，美聯儲明年的降息幅度會比此前預期更小。

近期，多重積極跡象共振! 美國經濟“軟著陸”預期迅速升溫

昨日公佈的美國上週初請失業金資料顯示，上週初請失業金人數降至兩個月來的最低水平，這表明在就業增長放緩之際，企業對員工的需求仍顯韌性。

美國勞工部週四公佈的資料顯示，截至7月15日當週初請失業金人數為22.8萬，較前一週減少9000人，低於經濟學家普遍預期的24萬。初請失業金人數四周均值降至23.75萬的六週低點。失業金資料表明，強勁的就業市場在支撐消費者支出方面發揮了重要作用，併為今年經濟避免衰退帶來了希望。

更廣泛的勞動力市場方面，6月非農資料報告對下決心打壓薪資增速以持續壓低通脹的美聯儲來說並不算“滿意”。6月美國非農就業人口超過20萬人，失業率、勞動參與率保持穩定，工資略有上升，均顯示勞動力市場仍然緊俏且相對健康，意味著眾多空缺的工作崗位以及強勁的薪資仍然能夠支撐美國消費支出，進而預示著美國經濟“軟著陸”希望越來越大。

通脹資料則顯示，美國CPI回到“3時代”，6月整體CPI年率降至3%，低於市場預期的3.10%，為2021年3月以來最小增幅。同期核心CPI年率則降至4.8%，低於預期5.0%，為2021年11月以來新低。在生產端，美國6月PPI同比僅僅上漲0.1%，為2020年以來的最小同比漲幅，較5月的1.1%大幅回落，且低於經濟學家普遍預期的0.4%。

通脹顯著降溫，緊俏但相對健康的勞動力市場、不斷上漲的薪資以及消費者們在新冠疫情期間積累的超額儲蓄支撐著美國經濟的“大動脈”——消費支出。隨著美國通貨膨脹率超預期下降，且GDP資料持續樂觀、就業市場仍然緊俏，經濟學家和美國的消費者們對美國經濟和金融市場前景也感到非常樂觀。

7月美聯儲加息25基點已成市場共識，但是市場押注在疲軟的通脹資料支撐下7月將是美聯儲本週加息週期的尾聲。此外在近期美國經濟“軟著陸”預期的提振下，美股仍延續著上半年的史詩級反彈浪潮，美股基準——標普500指數7月以來延續上半年漲勢。雖然標普500指數週四遭重挫，但7月以來漲幅仍接近2%。

以Chris Montagu為首的花旗策略師表示，在交易相對清淡的7月初期過後，過去一週美國經濟層面的眾多積極資料引發市場對標普500指數新建多頭頭寸增加。“投資者似乎在為美國經濟的’軟著陸’做準備，近來的經濟資料引發的市場反應便是證據。”該策略師表示。