文 | 楊萬里
“高階零食第一股”良品鋪子頻頻被減持，各位股民還淡定嗎？
之前，某知名投資機構對良品鋪子進行了“清倉式”減持，一度引起市場熱議。近日，又有重要股東出手了，即第二大股東達永有限公司一次擬套現超7億元，達永有限公司背後是今日資本，這是今日資本首次減持動作。
在股東們套現過程中，良品鋪子的股價距高點已經腰斬。更令投資者吃驚的是，公募基金持股數量和持股比例非常低。消費股一直是機構重倉股，良品鋪子卻被冷落了。
5月17日晚，良品鋪子公告稱，達永有限公司（第二大股東）計劃減持不超過2406萬股，即不超過公司總股本的6%；同日，漢亮奇好及其一致行動人（員工股權激勵平臺）也計劃減持601.5萬股，即不超過公司總股本的1.5%。減持理由均為“自身資金需求”。
按公告日收盤市值122.9億元估算，上述兩位股東擬分別套現約為7.37億元、1.84億元。
（圖片來源於上市公司公告）
良品鋪子在公告中表示，本次減持計劃不會對公司治理結構、持續性經營產生影響。
據瞭解，達永有限公司背後的大佬是“投資女王”、 今日資本創始人徐新。
從良品鋪子成立之初開始，今日資本就入股了良品鋪子，成本僅為5100萬元，獲得了近30%的股份，目前處於浮盈狀態。
徐新曾為這家公司公開站臺，稱“未來良品鋪子有可能發展成為全球性的世界級大公司”。
然而，如今徐新旗下的今日資本卻開始要減持了。
從二級市場走勢看，良品鋪子上演了一輪過山車行情。
K線顯示，良品鋪子自2020年7月15日衝高至86.77元后，便進入了漫漫熊途。當前最新股價約為30.62元，相比昔日高點累計跌超64%。另外，公司最新總市值不到130億元。
值得一提的是，截至2023年一季度，只有1家公募基金持有公司0.02%股份，持股市值低於300萬元，該公司處於公募基金低配狀態。
為何不被追捧了？從昔日牛股到熊股，良品鋪子不被追捧或與幾點原因有關：一是重要股東頻頻減持，打擊了市場做多信心；二是所處行業競爭對手眾多；三是業績增速不穩定。
資料顯示，良品鋪子旗下產品覆蓋肉類零食、堅果炒貨、糖果糕點、果乾果脯、素食山珍等多個品類。
良品鋪子處於休閒零食賽道，從2018年開始這個行業規模突破萬億，市場預測2022年會超過1.5萬億。
賽道雖然廣闊，行業集中度卻比較低。中商產業研究院在2022年初發布的一組資料顯示，休閒食品行業全渠道市場份額前五名市場份額均低於7%，剩餘的77%市場被其它品牌佔據。
（圖片來源於中商產業研究院）
休閒零售行業參與者眾多，潛在競爭激烈。良品鋪子的線上競爭對手有三隻松鼠、百草味等，線下競爭對手有洽洽食品、鹽津鋪子、來伊份等。可以看出，良品鋪子周圍強敵環伺，有實力的品牌不在少數。
業績方面，2020年（上市第一年），良品鋪子實現營收78.94億元，同比增長2.32%；實現歸屬淨利潤3.436億元，同比增長0.95%。
2021年，良品鋪子實現營收93.24億元，同比增長18.11%；實現歸屬淨利潤2.815億元，同比下降18.06%，上市第二年出現增收不增利情形。
2022年，良品鋪子實現營收94.40億元，同比增長1.24%；實現歸屬淨利潤3.355億元，同比增長19.16%。
2023年一季度，良品鋪子實現營收23.85億元，同比下降18.94%；實現歸屬淨利潤1.487億元，同比增長59.78%，出現增利不增收情形。
我們關注到，從2018年9月開始，良品鋪子選擇“高階零食”作為未來十年的戰略發展方向，擬打造高階品牌。
但在體現“高階化”的重要指標--研發費用率上，良品鋪子相比同行公司三隻松鼠優勢不明顯，甚至一度落後。
2018年至2022年，良品鋪子的研發費用率分別為0.33%、0.35%、0.43%、0.43%、0.54%；同期，三隻松鼠的研發費用率分別為0.49%、0.49%、0.54%、0.59%、0.53%。
（資料來源於choice）
在2021年及以前，良品鋪子的研發費用率低於三隻松鼠的研發費用率。直到2022年，良品鋪子才小幅反超三隻松鼠。
股價腰斬、多次被重要股東減持，良品鋪子後市表現如何，我們將繼續保持關注!