廣發固收：DR007明顯超過7天逆回購利率 下週逆回購到期2800億

重點關注：DR007明顯超過7天逆回購利率

資金面有所緩和，但DR007明顯超過7天逆回購利率。本週（2月1-5日），流動性出現邊際緩和，DR001均值2.16%，DR007均值2.42%，分別較上週下行77bp、49bp。不過DR007利率高出7天逆回購利率22bp，反映流動性並沒有恢復到1月上半月的情況。關注下週假期前的三個工作日（2月8-10日）以及本週日（2月7日），央行投放情況。

存單加權發行利率繼續回升，而1Y存單到期收益率趨穩。本週同業存單加權發行利率升至3.03%，連續3週上行，累計上行幅度為31bp。二級市場方面，2月5日1年期AAA同業存單到期收益率3.08%，與1月29日持平，沒有繼續上行。

一、超儲更新：本週央行投放和政府債抵消後，消耗超儲約700億元

2月1-5日期間，逆回購淨投放960億元，政府債繳款1676億元，共消耗超儲約700億元。

2月7-10日期間，政府債繳款預計消耗超儲801億元，逆回購到期2800億元，關注央行續作情況。

二、公開市場：2月8-10日到期資金2800億

截止2月6日，逆回購存量4800億元，MLF存量53500億元。

2月1-5日，逆回購淨投放960億元，投放7天逆回購2800億元，14天逆回購2000億元，逆回購到期3840億元。其中14天逆回購可跨春節假期。春節流動性安排，當前主要是2000億14天逆回購，關注下週投放情況。

2月8-10日，逆回購到期2800億元。14天逆回購將於春節假期之後的18日和19日到期，2月MLF將於春節假期之後的18日到期。

三、政府債：2月7-10日按繳款日政府債淨融資801億

按繳款日計，2月7 -10日，政府債淨融資801億元，其中國債500億元，地方債301億元。上週政府債淨融資1676億元。

政府債發行，2月8-10日，無新發國債和地方債。

四、同業存單：淨融資額轉負，加權發行利率升至3.03%

2月1-5日，主要銀行同業存單發行2169億元（不含農信社和民營銀行），淨融資-1334億元，發行額、淨融資額均較上週有所下降。前一週發行4021億元，淨融資1000億元。

同業存單利率繼續上行。一級市場方面，2月1-5日，同業存單加權發行利率3.0313%（前一週2.9194%），上升11.2bp，上週上升10.6bp。連續3週上行，累計上行幅度達到31bp。從1年期存單發行來看，週五（2月5日）股份行利率上升至3.11%，上週五（1月29日）3.04%。二級市場方面，1年期AAA同業存單到期收益率3.08%，與上週五持平（上週為上行23bp），沒有繼續上行。

存單加權期限拉長。本週存單淨融資額轉負、發行利率明顯上升，存單發行加權期限較上週也有所拉長，從6.6個月升至8.2個月。從期限結構來看，1年期存單發行佔比下降11.9個百分點至27.5%，3個月佔和1個月比分別下降32.2、3.0個百分點。9個月佔比上升39.5個百分點至42.3%，6個月佔比也上升7.6個百分點至9.4%。國有行和股份行9個月期限存單發行佔比分別高達72%和60%，而1年期限存單佔比分別為27%和19%。