今年以來，A股市場波動較為明顯。前7個月，上證指數、滬深300指數、中證500指數以及創業板指數漲跌互現，科技股顯著跑贏傳統藍籌股，重倉科技賽道的基金獲得了較為亮眼的成績。3月以後境外市場同樣陷入了寬幅震盪，專注於海外資本市場投資的QDII基金表現又如何？
21只QDII基金收益超過20%
隨著QDII基金淨值剛剛更新完畢，該類基金的業績情況也成為基民關注的焦點。同花順資料顯示，全市場共有QDII基金341只，其中170只基金前7個月獲得正收益，21只基金年內淨值增長率已經超過20%，易方達原油奪冠。具體來看，易方達原油(QDII-LOF-FOF)A類美元匯、國泰大宗商品(QDII-LOF)、南方原油A、嘉實原油、信誠全球商品主題(QDII-FOF-LOF)、華寶標普石油天然氣上游股票(LOF)A(美元)、廣發道瓊斯石油指數(QDII-LOF)A美元現匯分別以48.80%、48.36%、46.26%、46.17%、42.91%、41.22%、41.16%的收益位居前列。
天弘越南市場A、添富全球醫療混合(QDII)美元現匯、諾安油氣(QDII-FOF-LOF)、銀華抗通脹主題(QDII-FOF-LOF)、易方達全球醫藥行業混合發起式美元份額、美國REIT、廣發美國房地產指數(QDII)美元、美國REC、諾安全球收益不動產(QDII)、上投摩根富時REITS美元現匯、華夏全球聚享(QDII)A類美元現匯、嘉實全球房地產(QDII)、富國紅利精選混合(QDII)美元等緊隨其後。
原油、商品主題基金表現亮眼
從投資地域來看，投資美港股市場的基金居多，天弘越南市場股票是為數不多投資越南市場的基金。疫情以後，受益於越南股票市場的良好表現，天弘越南市場股票業績同樣不俗，過去一年淨值增長70.13%。根據二季報情況，股票市值佔基金總資產比例為85.70%，相較一季報87.50%的倉位有所下降，但仍處於2020年初成立以來的高位。
從投資主題來看，原油、商品、境外地產（主要為美國地產）相關基金表現較好。業績TOP20的QDII基金中，6只與原油有關聯，2只為商品主題基金，3只涉及境外地產。前7個月領跑QDII基金的便是易方達原油(QDII-LOF-FOF)，該基金持有超過90%以上的美股基金，業績比較基準是標普高盛原油商品指數。
稍有基礎的投資者不難發現，南方原油、嘉實原油和易方達原油三隻基金均屬於FOF基金，都是透過購買美股的原油基金來實現跟蹤對應的原油商品指數，換句話說，在不考慮特殊情況下，這三隻基金與原油的走勢更加趨同，而廣發道瓊斯美國石油、華寶標普油氣以及未在表格中展示的華安標普全球石油，則是投資於美國市場的原油相關上市企業，單純想要跟蹤國際油價的投資者與此並不是十分匹配。
多重因素導致QDII基金規模較小
從規模資料來看，業績居前的QDII基金規模普遍較小，大部分績優QDII基金規模不足10億元。不過，天弘越南市場股票、華寶標普石油天然氣上游股票、易方達全球醫藥行業、南方原油規模相對較大，同花順資料顯示，截止6月末規模分別為37.48億元、32.83億元、18.11億元、12.82億元。
我們認為，QDII基金規模偏小可以從內外兩方面來分析。
從自身機制來看，QDII基金受境外投資的外匯額度、匯率變化以及申贖週期制約較為明顯。境外投資的外匯額度方面，在國內資本管制沒有全面放開的情況下，每家基金公司投資境外資產都有一定的外匯額度，當基金公司總額度用完的時候，想要繼續增加QDII基金規模就會有所限制，截止上半年基金公司累計獲批超600億美元。匯率方面，參與境外投資需要先進行換匯，假如某一段時間人民幣兌外幣的波動較大，境外投資的收益多寡還會被匯率影響。申贖週期方面，不管申購時間還是贖回時間，QDII基金遠大於境內產品，部分QDII基金的贖回時間要近10個工作日。基於外匯額度限制、投資便利性以及匯率不確定性等因素，很多投資者往往會選擇投資境內的基金產品。
從外部競爭來看，隨著中概股境外上市愈來愈多，以富途證券、老虎證券為代表的境外股票交易商興起，一定程度上也抑制了QDII基金規模的增加。