誠諾資管餘海華：新能源和半導體中長期仍是主賽道 新方向看好養殖和種業！

　　嘉賓介紹：餘海華，13年證券從業經驗，曾任華林證券資產管理部權益投資負責人，投資經理，目前擔任深圳誠諾資產管理有限公司總經理、投資總監，擅長把握產業大週期投資機會，堅持基本面選股，多策略逆向投資，管理產品2017年至2020年連續四年正收益，年複合增長超20%

　　市場表現兩極分化，展望四季度有何投資方向？成長股的行情能否持續？目前應該關注和佈局哪些板塊？農業板塊後續將迎來哪些機會？對此，誠諾資產總經理餘海華跟大家分享精彩觀點。

　　餘海華表示，以新能源汽車、光伏、半導體為代表的主賽道公司，從中長期角度來這些成長板塊還是仍然值得投資的。半導體在這個位置可以適當關注和佈局，板塊行情遠遠沒有走完，同時四季度種、養殖業也可以積極佈局。

　　以下為文字精華：

　　1、誠諾資產餘海華：成長股調整是為了明年更好上漲

　　主持人：今年的市場分化嚴重，一邊是以消費醫藥偏價值板塊調整較多，一邊是以新能源汽車、光伏、半導體為代表的成長股表現較好。9月份以後消費醫藥開始反彈，新能源等成長板塊持續調整，風格有所輪動跡象。請問您如何解讀？

　　餘海華：今年實際上從風格來上來講的話是偏成長為主，因為過去幾年經濟下行，價值股表現比較好，但是今年因為疫情得到控制，經濟復甦，價值股在年初的時候回落比較多，主要是去估值。成長股主要還是以新能源汽車、光伏、半導體為代表的主賽道公司漲幅比較好，9月份以後調整主要還是因為估值太貴了。

　　第二個疊加美國可能會在11月份縮債，在流動性這塊可能會收緊，所以成長股短期看是跌估值。但是現在成長股的調整是為了明年更好的上漲，短期有風格輪動，但是不會改變市場中長期向上的方向。而且主賽道像新能源這些板塊，後期是值得反覆投資的行業，所以我覺得短期消費醫藥超跌以後會出現一些反彈，但是從中長期角度來看新能源這些成長板塊還是仍然值得投資的。

　　主持人：新能源汽車銷量節節攀升，相關上游產品漲幅較大，股價漲幅整體也較高，請問您如何看待新能源汽車後續的投資機會？

　　餘海華：這幾年新能源汽車產業鏈漲價比較多的主要還是偏中上游，包括今年下游C端汽車銷量也起來了，中上游是在新能源汽車電動化上半場受益的，但是我覺得今年從整體板塊的估值來看，一定程度透支了明年甚至後年的業績，現在是在調估值，但是如果說拉的更長一點來看，看下半場，我覺得新能源汽車後面需要去關注智慧汽車這個方向，比如說在整車銷量達到一定規模的時候，滲透率達到30%甚至40%的時候，智慧汽車這塊的滲透率也會逐步的攀升。因為智慧汽車是未來自動駕駛、無人駕駛終極方向，所以說從現在可以開始研究和佈局，譬如說像智慧汽車的零部件公司，像攝像頭、鐳射雷達、智慧座艙，還有相關的感測器、功率器件這些公司，我覺得下半場智慧汽車這塊的機會也是比較明顯，也是非常值得投資的。

　　2、誠諾資產餘海華：半導體為後續市場主賽道之一

　　主持人：半導體晶片板塊今年以來波動較大，請問後續的機會在哪裡？

　　餘海華：半導體晶片走勢波動比較大，今年7月份開始調整，但是半導體晶片它是有長邏輯的，今年是因為漲價的原因，後面還有國產替代、進口替代這個長邏輯還在。我覺得半導體晶片在這個位置也是可以開始佈局的，一個是半導體晶片調整的幅度和時間相對會比較充分。第二點，在新能源這個市場，包括光伏，其實背後都會用到大量半導體晶片的元器件，比如說像功率器件、聯結器還有MCU這些零部件，在新能源這個賽道里面對半導體的銷量是比較大的支撐。所以我覺得半導體在這個位置可以適當的開始關注和佈局，拉長看半導體晶片的行情遠遠沒有走完，也是主賽道之一，現在的機會會比較好一些。

　　主持人：以您專業的角度，如何看待今年四季度的風險與機會？

　　餘海華：其實從9月中旬以來，市場持續在調整，現在更多是振盪，除了少部分新能源比較好，但是大部分行業和公司都是振盪走勢，還沒有看到系統性機會，我覺得四季度是偏防禦、偏佈局的時間點，首先第一點像主賽道今年漲幅是比較貴了，四季度可能機會不是特別大，短期來看。第二，在四季度來講，一般都是偏防禦，消費醫藥可以階段性參與。第三，四季度有一個風險就是美聯儲縮債，對流動性的收緊，對股票市場的活躍度、行情也是有一個短期影響。但是如果拉長到明年來看的話，四季度應該要要積極佈局明年市場的方向，譬如說像種業，還有養殖，比如像種子，在今年年底前後，可能會出臺一些政策刺激，包括轉基因的商業化，給整個行業帶來一個變革性的機會，養殖板塊最近也出現了底部反彈的跡象，很明顯，主要還是因為能繁母豬環比在下降，供給在收縮，而且政府也出臺政策控制每年能繁母豬的數量不能超過4100萬頭，所以說養殖行業現在也在搞供給側改革，在明年來看像種業和養殖我認為是一個比較好的方向。

（文章來源：東方財富研究中心）