全球最大AI獨角獸IPO來了！商湯科技如何在困境中突圍？

　　自今年8月商湯科技向港交所提交上市申請之後，昨天，商湯科技透過港交所聆訊。此前有外媒稱，此次IPO計劃募資高達20億美元，且從今天開始預路演。

　　值得指出的是，一旦此次商湯科技IPO順利，其估值將達到120億美元，可能創下全球人工智慧領域規模最大IPO，也是10年間國內人工智慧融資2169億元最好的註腳了。

　　商湯科技自成立起總計獲得12輪投資，總融資金額為52億美元。其主要投資人包括軟銀、春華、銀湖、IDG、中國國有企業結構調整基金、上海國際集團、賽領和鼎暉等。

　　商湯成立於2014年，是全球領先的人工智慧平臺公司，與曠視科技、雲從科技、依圖科技一起被外界稱之為“AI四小龍”。2020年，商湯是亞洲收入排名最高的AI公司，且在中國計算機視覺市場佔據11％市場份額。

　　截止2021年上半年，商湯科技軟體平臺的客戶數量合計已超2400家，其中包括250家《財富》500強企業以及上市公司，119個城市以及超過30餘家汽車企業，同時公司還賦能了超過4.5億部手機及200多款手機App。

　　值得一提的是，我們日常使用的美圖秀秀、FaceU等大部分軟體中的AR特效功能均來自商湯科技。除此之外，小咖秀、美拍、花椒、熊貓直播等多個軟體中的AR特效也均來自商湯科技。

　　商湯科技一直在不斷地擴大業務範圍，戰線逐漸拓展到自動駕駛、智慧手機、醫療健康、文娛、廣告、新零售等領域佈局後，又宣佈進軍AI教育，成立了子品牌商湯教育。但這些專案的盈利和支出相比，簡直是九牛一毛。

　　商湯的收入由2018年的人民幣18.53億增至2019年的30.26億，並進一步增至2020年的34.46億，2021年上半年為16.52億元。毛利率分別為56.5%、56.8%、70.6%、72.1%及 73.0%。

　　雖然收入不斷增長，但公司的虧損也在持續擴大。2018年、2019年、2020年及2021年上半年虧損淨額分別為34.33億、49.68億、121.58億及37.13億。在扣除優先股公允價值變動等非經常性損益之後，公司經調整的虧損同期分別為2.21億、10.37億、8.78億以及7.26億，合計虧損28.62億。

　　招股書顯示，從2018年至2021年上半年，商湯科技的研發開支分別為8.49億元、19.2億元、24.5億元及17.7億元。三年半之間，研發投入累計達到了69.89億元。

　　人工智慧軟體是未來十年增長最快的商業領域之一，2025年全球人工智慧軟體的市場規模將達到1218億美元，自2020年起的複合年增長率為31.9%。 中國計算機視覺軟體市場預期將按43.5%的複合年增長率從2020年的人民幣167億元增長至2025年的1017億元。

　　除了“AI四小龍”之外，很多網際網路巨頭如阿里、華為、騰訊，百度等也紛紛進軍AI賽道，逐步推進 AI技術落地。相比來說，具備數字化能力的網際網路巨頭將會更有優勢。未來，巨頭將會以更低的成本實現破局。

　　行業競爭就如同大浪淘沙，有一批新AI公司顯現，就會有一批企業逐漸落伍淘汰。AI領域的估值泡沫正在被打破，商湯科技想要常駐風口，就需要講出不一樣的新故事。

　　那些仍徘徊在資本市場門外的獨角獸，外界有對這些高科技佈道者的歡呼與掌聲，但同時也夾雜著對資本泡沫的滿腹質疑。在可預見的未來裡，商湯和一眾AI公司都將陷入同質化產品的紅海競爭泥沼中，誰也不具備更獨特的技術競爭優勢。

　　商湯科技在最佳的時間發揮了自己最佳的表現，一直備受關注，也獲得了資本“寵愛”。但是，長期處於虧損狀態以及持續“深不見底”的研發投入，或許也讓市場對這家即將上市的AI獨角獸產生了些許質疑。

　　商湯科技如今面臨的問題，與其餘“三兄弟”一樣，難逃外患與內憂。

　　當人工智慧技術積累的紅利消耗殆盡，AI公司只能拼產品、拼運營。因此無論商湯進入哪一個新領域，都要面臨同樣的市場困境，商務能力和運營能力要比技術研發能力更重要。

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