硬科技賽道現分歧 盤了基金經理們的小作文後 我們摸清了紅藍方

《科創板日報》（上海，編輯 宋子喬）訊，從去年的眾星捧月到如今的棄若敝屣，市場對賽道股的態度可謂發生了一百八十度的轉變。

“多少人愛你愉悅丰采的時光，愛你的美，以或真或假之情。”

站在當下這一時點，對於硬科技板塊，基金經理們的心態有何變化？或許，我們可以從其四季報中的“小作文”裡略窺一二。

有人洋洋灑灑千字長文，有人言簡意賅直抒胸臆，《科創板日報》將他們粗略分為兩派：堅定看好樂天派、謹慎小心擇時派。

樂天派

前海開源崔宸龍：“人類社會處於能源革命的重大轉折點”

2021年冠軍基金經理崔宸龍再發聲，堅定看好新能源，“整個人類社會目前處於能源革命的重大轉折點上，光伏和鋰電池作為能源革命的生產端和應用端的代表，在此重大歷史機遇面前，具有巨大的成長空間。”

他特別強調，新能源運營商開始其商業模式的改善，中長期增長的確定性較高，相對於製造端，其滲透率更低，經營穩定性強，未來的發展空間大。

景順長城楊銳文：“忽視今天的中國科技股 猶如十年前忽視美國科技股”

楊銳文在四季報中指出，穩增長行業都是階段性機會，不是未來，優質的科技龍頭白馬股以及以專精特新為代表的中小市值龍頭的機會更大。“我們依然需要強調，這次半導體的機會不是一次性機會，而是長期的機會”。

這位基金經理尤其看好功率半導體的發展，其現任基金前十大持倉股中均出現了士蘭微和聞泰科技。此外，楊銳文說道，深信電動智慧汽車一定是未來十年最精彩的產業方向。

“科技股可能已經不是投不投的問題，而是怎麼投的問題。或許，如果忽視今天的中國科技股，就猶如十年前忽視美國科技股一樣，時代的拋棄連一聲再見也不會有。中華之崛起，也不可能離開科技的崛起，A股的未來大機率也會這樣演繹。”

諾安成長蔡嵩松：分歧時刻正是佈局良機

蔡嵩松在四季報中指出，去年四季度的市場對行業景氣度的擔憂拖累了晶片板塊的走勢。從產業上看，一方面，晶片行業缺貨漲價可能會更加緊張，目前某些品類的晶片交期已經達到了自2017年以來的峰值，並且還在不斷延長；另一方面，自主關鍵技術即將突破。兩者一個是行業景氣度繼續加速，另外一個是替代的大幕拉開，2022年（晶片）產業面臨的是兩者疊加的最強邏輯。

他提示，現在（晶片公司）股價多在低位徘徊，產業和股價的剪刀差越來越大。展望2022年，寬鬆週期對資本市場非常有利，更多需要關注產業本身，“出現分歧的時候正是需要重視和佈局的時刻。”

信達澳銀馮明遠：“中國將湧現出大量偉大的新能源企業”

馮明遠也是樂天派中的一員，他認為，儘管市場出現了一些新的變化，比如新能源板塊高位震盪、低估值板塊逐漸走出弱勢狀態、小市值公司持續強勢等，但旗下基金仍然維持了對新興產業的配置方向，重點配置了新能源車、新材料、光伏、風電、高階裝備、半導體等領域。

“我們判斷，全球的能源產業正在發生深刻變化，新能源的使用比例不斷增加，將在未來50年逐步替代傳統化石能源的主流地位。這一過程應該是不可逆的。我們相信這個變化過程中，中國將湧現出大量偉大的企業，我們希望與這些偉大的企業一起共同成長。”

永贏基金於航：“沒法期待2022年依舊‘瘋狂’ 但可期待優秀公司穿越週期”

於航表示，2021年股票市場的行情呈現出非常明顯的貝塔屬性，看似紅紅火火的行情其實蘊含著不小的危機，因為隨之而來的必然是資本開支大幅增長，門外的野蠻人也會蜂擁而至。“我們沒法再期待來年需求如2021年一般瘋狂，但是我們可以期待某些優秀公司穿越週期。”

該基金的種子選手聚集在電子資訊產業、新能源產業、生物醫藥大消費產業、軍工產業等等。“雖然覆巢之下安有完卵，板塊的下跌、風格的轉換必然會殃及本基金的持倉，但是正因為我們的理念和能力，也因為我們所處的時代，我們對未來依然充滿信心。”

匯豐晉信陸彬：“密切關注新能源政策和各環節競爭格局”

同為主攻新能源的基金經理，在看好的前提下，陸彬的措辭顯得更為謹慎。在四季報中，陸彬提到，當前市場的風險溢價水平在歷史中樞附近，同時在“以經濟建設為中心”和“穩字當頭、穩中求進”的要求與基調下，宏觀政策有望持續發力，市場外部環境比較溫暖，內部結構性機會將會更加均衡。2022年，會密切關注新能源行業的政策方向及各環節競爭格局，並動態比較估值水平。用基於基本面和估值的投資策略，動態把握2022年新能源行業的投資機會。

但在操作上，陸彬則是“口嫌體正直”。去年四季度，陸彬管理的匯豐晉信低碳先鋒前十大重倉股較三季度沒有明顯變化，6只新能源相關個股獲得不同程度增持，其中寧德時代從之前第三大重倉股躍升至目前第一大重倉股。

銀華基金李曉星：“他日登高天地寬”

李曉星可能是一眾基金經理中用典最多的一位，歌詞在內共7處。展望2-3年的維度，李曉星預計，三件事將發生：新冠逐步的流感化、經濟逐步的上臺階、流動性逐步的迴歸正常，對於2022年的市場觀點可以總結成兩句話，“碳中和、穩消費，聚焦核心資產。”

談科技股投資，李曉星寫道：他日登高天地寬。“科技股的投資就是投資變化，投資變化受益的方向，投資壁壘形成的過程。”從能源結構轉變的角度來看新能源，其產業趨勢沒有結束。

擇時派

農銀匯理趙詣：“光伏行業價效比相對較差 新能源車板塊會出現分化”

趙詣表示，整個四季度倉位相對穩定，結構在三季度的基礎上並未進行大的調整。但四季度農銀匯理新能源主題開始減倉相關新能源個股。截至第四季度，寧德時代雖仍是第一大重倉股，但較三季度減持2.48%。此外，他還不同程度地減持了振華科技、隆基股份、贛鋒鋰業。

展望2022年，他認為光伏行業價效比相對較差，新能源車板塊會出現分化，將繼續維持以新能源車的電池及材料為主的配置思路，同時疊加光伏、軍工、車規級半導體等高階製造業。

華夏基金鄭澤鴻：“投資者應該降低短期新能源收益率的預期”

華夏基金的基金經理鄭澤鴻在四季報中直接示警。他坦言，看三年，新能源是很好的行業，過去三年收益率很高，看未來三年，也有較大收益率空間。但把投資週期縮短，比如看半年或者一年，因為靜態估值在高位，參與者較多，完全有可能迎來波動或者短期跑不贏其他指數，就像2021年的白酒和醫藥行業。“在這個時間點，個人建議投資者應該降低短期新能源收益率的預期。”

操作上，報告期內，新能源短期市場熱度較高，某些環節的公司股價已經呈現短期泡沫化的傾向，組合在倉位上也做了一些調整，進行了一些分散化配置。

廣發基金劉格菘：先進製造業很好 但我選擇減倉

劉格菘認為，風格分化的局面在2022年可能會延續。2021年年初，我們提出了“全球比較優勢製造業”的概念，展望2022年，我們對於這個方向資產的成長持續性、盈利增速預期依然很樂觀：已經建立了全球比較優勢的製造業龍頭公司，其企業家領導力、產業聚集下的先進製造能力等因素打造的“護城河”還在不斷變寬，我們判斷未來在光伏、動力電池、儲能、面板、化工新材料、汽車及汽車零部件、高階裝備等方向會有更多的世界級公司出現。未來本基金的資產配置依然以這些方向為主，我們將從供需格局出發，用產業的眼光去尋找優秀企業並伴隨偉大企業共同成長，以期為持有人獲取長期的超額回報。

而在對先進製造業表示看好的同時，劉格菘管理的廣發小盤成長降低了股票倉位，減持了隆基股份、億緯鋰能等新能源龍頭企業。

中信保誠孫浩中：“安全”成為投資關鍵詞之一

信誠中小盤混合基金經理孫浩中在（2021年）第四季度降低了新能源、半導體板塊的配置權重，在新能源、高階製造、國防軍工、汽車電子等細分方向上做了一定的均衡。“我們將持續以‘低碳’、‘安全’為關鍵詞，尋找受政策支援、產業、週期向上、估值合理或低估的細分板塊，努力實現淨值的長期穩健增長。”