2022-01-11光大證券股份有限公司唐佳睿對華致酒行進行研究併發布了研究報告《2021年年報業績預告點評：業績基本符合預期，深化線上業務佈局》，本報告對華致酒行給出買入評級，當前股價為48.52元。
華致酒行(300755)
公司2021年歸母淨利潤同比增長80.61%-85.16%
公司釋出 2021 年年度業績預告：2021 年公司歸母淨利潤為 67,396.89 萬元–69,096.89 萬元，2020 年同期公司歸母淨利潤為 37,316.81 萬元，公司歸母淨利潤同比增長 80.61%-85.16%，公司業績基本符合我們對公司 2021 年全年歸母淨利潤 7.04 億元的預期。單季度看，4Q2021 公司歸母淨利潤為 9,300 萬元–11,000 萬元，同比增長 76.23%~108.45%。
公司2021年營業收入同比增長50.36%-53.80%
公司 2021 年營業收入在 743,000 萬元-760,000 萬元之間，較 2020 年同期增長 50.36%-53.80%，符合我們對公司 2021 年營業收入 74.88 億元的預期。單季度看，公司 4Q2021 營業收入在 145,812.18 萬元- 162,812.18 萬元之間，同比增長 15.66%~29.14%。
公司業績與 2020 年同期相比上升的主要原因是：1）華致酒行保真連鎖品牌效應持續擴大，“買真酒到華致”、“買名酒到華致”的理念進一步得到了渠道和消費者的認可；2）公司 700 營銷戰略佈局穩步推進，營銷隊伍不斷擴大，綜合營銷能力不斷提升；3）公司直供終端門店和華致連鎖門店的數量和質量穩步提升，公司對門店的服務賦能持續推進，分銷能力顯著提高，銷售收入同比大幅增長；4）公司的全球名酒供應鏈得到持續拓展，定製精品酒及名酒銷售大幅提升，對公司的銷售和利潤均有較大貢獻。
設立湖南華致數字營銷子公司，深化線上業務佈局
公司於 2021 年 12 月 29 日釋出公告稱：為進一步推動電子商務業務的發展，華致酒行與吳其融先生、胡錦文先生、賀忠誠先生共同投資設立湖南華致數字營銷服務有限公司，其中華致酒行佔註冊資本的 51%，湖南華致數字營銷公司將主要開展短影片、直播以及相關經營業務，有利於華致酒行進一步推進線上線下一體化業務佈局，透過線上渠道獲取更多客源，為線下門店導流。
維持盈利預測，維持“買入”評級
公司業績基本符合預期，由於公司尚未披露具體年報資料，我們暫維持對公司2021/ 2022/ 2023 年 EPS 的預測 1.69/2.13/ 2.68 元，公司受益於高階白酒的投資保值屬性，經營情況相對穩健，定製酒品類不斷豐富，渠道拓展程序順利，將進一步增厚公司收入和利潤，維持“買入”評級。
風險提示：與上游酒企合作關係未能維持，渠道拓展未達預期
該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級7家；過去90天內機構目標均價為53.8；證券之星估值分析工具顯示，華致酒行（300755）好公司評級為3.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)