巨豐投顧：醫美大漲 白酒反撲 核心資產調整是否結束？

觀點：滯脹以及過熱的訊號開始逐步釋放，經濟復甦雖然仍處於加速狀態，但是經濟復甦已經進入了後期，伴隨著經濟復甦進入後期以及流動性邊際收緊之際，接下來實質性收緊也將是趨勢，這對股市來時不是好訊息。而且經歷2月中旬以來的下跌之後，市場牛市格局也有望發生較大變化，牛市依然沒有結束，但是已經進入牛市後期，整體性機會並不明顯下，要注意區域性性的板塊以及區域性性的牛市機會。

今日，滬深兩市雙雙高開，開盤後震盪上行，盤中多有反覆，但總體保持上行趨勢。盤面上看，行業與概念板塊漲跌不一，“喝酒吃藥”行情捲土重來，化工、造紙、降解塑膠等題材標的也表現突出。

當日的反彈過程中，延續了近期核心資產連續回升的態勢，比如貴州茅臺為代表的白酒板塊，個股方面，諸如寧德時代等，當然還包括部分醫藥美容概念股等，基本上都是大傢伙以及此前的核心資產品種。而另一方面，反彈比較好的，還有業績提振下的化工等板塊。

所以，這兩日市場的向好主要集中在核心資產以及業績增長這兩條主線上。不過我們也注意到，在反彈的過程中，核心資產上行的力度並不大，而兩市回升過程中，動力也略顯不足，成交遲遲不能有效釋放。這也或預示著，這裡的回升仍有反覆。

對於核心資產來說，中長期應該還是資金追逐的主要物件，但從調整的時間和空間看，仍有反覆的需求。而且從歷史行情去看，在復甦過程中的調整之後，實際上很少有板塊延續強勢的。而抱團品種在調整前大幅走高，但調整之後連續走低，後期市場回升下或難有大幅上漲，更多的還是反彈以及反覆。

而當前時刻，最有反彈以及上行基礎和熱情的，可能還是業績股。證券時報·資料寶最新統計顯示，兩市已有79家上市公司披露了2021年第一季度的淨利潤增長情況，其中業績向好(包括預增、扭虧、略增、續盈)個股共76只，預減個股1只，續虧個股2只，業績向好個股佔比96%。而最近，化工等業績板塊明顯表現搶眼，焦作萬方的業績股實際上也是提前走強。所以，這個角度，應該還有更大的空間和機會可挖。更何況，在流動性驅動減弱之下，基本面的驅動或將成為市場向好的新的驅動力和核心力量。

至於市場，指數的調整已經接近尾聲，但是市場整體的調整並不充分。指數仍有反覆，個股也仍有下行的可能，在沒有明顯的企穩訊號出現之前，對當前的反彈不應抱有過大的期望。當然，也同樣是這個時候，個股博弈的機會依舊。

當然，還需要強調的是，經濟復甦以及流動性保持穩定之際，市場牛市格局並未改變，只不過在經濟復甦進入中後期以及流動性持續邊際收緊下，牛市已經進入了後期。這個時期，需耐心等待新的介入點，同時重點關注幾個方向：1、金融股，其中重點跟蹤銀行。復甦後期銀行業績改善，資產質量提升，再加上流動性收緊導致資金轉向低估值窪地避險，所以相對低估值的金融板塊可能會吸引更多的機構資金；2、部分週期股，比如有色等。因為經濟復甦還未結束，所以週期股仍有相對收益的機會，但此時不宜重倉參與，跟多關注有色等同事具有催化題材的提振；3、消費當中的核心龍頭品種。牛市並未結束，估值不會一直到底，而且消費股價效比相對較高，資金承載能力較強，也是基金被動配置的最佳選擇之一。