週一是2021年首個交易日，A股市場實現開門紅，滬深兩市繼續上漲，我一直看好的新能源龍頭股和消費白馬股繼續領漲兩市，延續了節前持續上攻的態勢，A股市場賺錢效應比較明顯。在2020年價值投資者獲得了很好的回報，特別是消費、新能源等方向的一些龍頭股不斷地創出新高，配置這些領域的優質基金也給投資者帶來了理想的回報。2021年市場有哪些投資機會？市場的風格會不會發生改變？這是很多人心中的疑問，我給大家做一個詳細的分享。
我在去年雙十二時正式釋出了2021年十大預言，明確地給大家指出，2021年的A股市場將會延續慢牛長牛行情。如果說2019年是A股黃金十年的第一年，2021年就是第三年，因此市場的風格不會發生太大的改變，賺錢效應仍然會集中在白馬股上包括消費白馬股、新能源以及科技龍頭股上，消費三劍客“白酒、醫藥、食品飲料”依然是大家關注的重點。一些新興消費比如說免稅店、新零售、消費電子等等也是2021年的一個投資的重點。
在新的一年裡，上證指數會繼續向上拓展空間，但漲幅可能並不大，大概10~20%左右，不過結構性的機會仍然很多。做價值投資的投資者依然會獲得理想的回報，也就是對價值投資者來說，2021年依然是投資大年。從宏觀經濟來看，2021年我國經濟會出現增速大幅回升。一方面是由於我國疫情基本得到了有效的控制，經濟正在恢復活力，2020年我國GDP呈現出逐季回升的態勢，2021年則會繼續回升，特別是在今年一季度，由於低基數原因，GDP可能會回升到14%以上。
這意味著大多數上市公司在一季度都會有大幅同比增長，從而帶來春季攻勢。全年來看我國GDP將回升到9%以上。這無疑將會給上市公司的盈利增長帶來很好的基本面的基礎。因此在2021年，經濟基本面是支援A股市場繼續走出慢牛長牛的，也就是說2021年A股市場還會繼續走牛。
從貨幣政策來看，中央經濟工作會議提出2021年貨幣政策不會急轉彎。這也就意味著，2021年貨幣政策還會保持適度寬鬆，保持流動性合理充裕，同時靈活適度的進行調整。因此很多人擔心貨幣政策會收緊，我認為不必過於擔心。
第三就是居民儲蓄向資本市場搬家的過程會繼續，我在2019年就提出在房住不炒的嚴格調控政策之下，大量的居民儲蓄將轉向資本市場。這個過程在2020年體現得淋漓盡致。2020年雖然不是大牛市，但基金銷售異常火爆，全年公募基金銷售超過3萬億，其中權益類基金銷售突破2萬億，創出歷史新高。
這一方面是由於過去兩年大多數基金的業績跑贏市場。獲得了投資者的信任。另一方面就是居民儲蓄向資本市場大轉移。在去年1月3號，銀保監會發出通知，要求銀行、保險公司多渠道引導居民儲蓄進入資本市場做價值投資、長期投資。這就是一個重要的政策訊號，去年年底證監會也提出推動居民儲蓄轉向投資，這一系列的政策訊號都表明未來仍然會有大量的居民儲蓄透過買基金的形式進入到資本市場，這一方面會推動公募基金行業的大發展，另一方面會給A股市場帶來源源不斷的增量資金。
今年一開始，退市新規正式釋出。這次修訂更加細化了一些退市條款，增加了總市值低於3億人民幣退市的條件。同時提出了一元退市的條件以及綜合考慮淨利潤和營業收入組合的財務條件來退市，這樣的話就可以讓一些惡意保殼的績差公司及時退出市場，同時簡化退市流程，取消退市整理期等等，這一切的改變都將會進一步完善退市制度，落實去年3月1號正式實施的新證券法的精神。
新證券法一方面要求全面推行註冊制，鼓勵更多新經濟企業上市，另一方面透過嚴格執行退市制度，讓績差公司及時退出市場，從而實現優勝劣汰。A股市場將會逐步的走向成熟，可以說退市新規的釋出將會進一步確立價值投資的主流地位，讓資金更加偏好業績優良的白龍馬股，流出那些績差股和題材股，這將是一個長期的趨勢，也使A股呈現出美股化的特徵。
事實上在美股，這種分化更加嚴重。美國過去十幾年的大牛市，其中科技龍頭股貢獻了70%以上的漲幅。很多傳統行業的股票以及一些績差的股票和牛市沒關係，沒怎麼上漲，有的直接退市了。美股龍頭股的漲幅更加堅韌，特別是新能源汽車的龍頭特斯拉，2020年上漲了七倍以上。A股市場未來將會呈現出美股的特徵，就是資金越來越偏好於行業龍頭股，績差股和題材股將無人問津。
在節前我給大家講過，很多散戶虧錢的根源或者是賺不到錢的根源就是動不動只看市盈率。其實市盈率的適用範圍比較小，它主要適用於一些工業企業，業績穩定增長的行業，它對於具有品牌價值的消費品以及對高成長的科技股並不適合。對於品牌，第一個我們談一下對於有品牌價值的消費品，市盈率只是考慮到他的財務回報，並沒有考慮它的品牌價值。因此用市盈率來估值其實是不合理的，反過來說，品牌消費品會享受比較高的估值溢價。
對於像新能源汽車這樣的科技成長型行業，不能看他現在的業績對應的市盈率，因為他現在還處於初創期，快速發展期，還沒有到達成熟期，應該看它十年以後產生的利潤所對應的市盈率，因為十年以後這些科技行業的企業已經比較成熟了，在成熟期的利潤才具有更好的參考價值。這是我給大家講的做投資不能只看市盈率，要用多種估值方法來進行估值。
現在A股市場繼續上攻，開啟春季攻勢，結構性機會依然較多。建議大家一定要抓住業績優良股票的機會或者買入優質基金來分享A股市場的投資回報。堅持價值投資，學習價值投資仍然是大家新年最重要的任務。只有及時轉變投資理念，深刻認識到當前市場生態發生的變化，認識到當前已經進入到機構投資者時代，大家在2021年的投資理念才會獲得好的投資業績。最後祝願各位投資者新年快樂，闔家幸福，在2021年投資順利。
（文章來源：楊德龍財經策略研究）